據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，5月10-16日一周，美國(guó)凈簽約2018/19年度陸地棉8.65萬(wàn)噸，較前一周簽約量增加68.1%；印度、土耳其、孟加拉國(guó)和越南分列前四位。截至5月16日，2018/19年度美陸地棉累計(jì)簽約331.63噸，完成本年度預(yù)測(cè)的107%（5年均值為101%），美棉繼續(xù)快速超賣、采用2016/2017年度陳棉代替交貨的節(jié)奏；而中國(guó)紡織企業(yè)、貿(mào)易商也仍執(zhí)著地簽約采購(gòu)2019/20年度高品質(zhì)、高等級(jí)美棉。

用“失之東隅、收之桑榆”來(lái)形容5月份的美棉出口市場(chǎng)非常貼切，中美貿(mào)易談判陷入僵局（美方率先發(fā)難，中方被迫采取反制措施），2/3月份簽約的2018/19年度美棉合同只能協(xié)商解約、順延至2019/20年度或直接毀約，如果沒有東南亞、土耳其等各國(guó)買家出手采購(gòu)，ICE期貨主力合約早就跌破65美分/磅，創(chuàng)2016年6月份以來(lái)新低了。

為什么印度、孟加拉國(guó)、土耳其等國(guó)紗廠為美棉出口“雪中送碳”而非“落井下石”呢？筆者分析原因有如下三個(gè)：一是5月ICE期貨暴力下挫，主力破70、65（盤中低點(diǎn)64.50），美棉現(xiàn)貨隨之大跌，美棉性價(jià)比優(yōu)勢(shì)得到充分體現(xiàn)。從調(diào)查來(lái)看，5月上中旬EMOT/MOT、ME等美棉CIF、CNF報(bào)價(jià)一度低于巴西棉、西非棉，與S-6 1-5/32相差無(wú)幾；C/A與SM澳棉的價(jià)差也拉大到7-8美分/磅，對(duì)各國(guó)紗廠、貿(mào)易商吸引力大增；二是ICE暴跌導(dǎo)致東南亞、土耳其等各國(guó)買家簽訂的ON-CALL點(diǎn)價(jià)合同成交量上升；三是印度、巴基斯坦等國(guó)對(duì)美棉的依賴度上升。2018/19年度印巴兩國(guó)棉花產(chǎn)量大幅下滑、皮棉品質(zhì)下降，不僅對(duì)孟加拉國(guó)、越南、中國(guó)等出口能力減弱，而且滿足國(guó)內(nèi)需求也有難度，因此進(jìn)口美棉成為唯一可行的辦法。而隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，預(yù)計(jì)8月份以后將有大量訂單轉(zhuǎn)向東南亞、南美等國(guó)，因此棉花消費(fèi)全面向好；四是印巴、土耳其等國(guó)貨幣持續(xù)對(duì)美元升值，進(jìn)口美棉利于紗廠降成本、提競(jìng)爭(zhēng)力。