本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)下跌，國(guó)際棉價(jià)上漲；國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格跌幅加大，外紗價(jià)格全面下跌；滌綸短纖價(jià)格大幅走弱。

一、國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)下跌

本周，受中美貿(mào)易緊張形勢(shì)以及下游市場(chǎng)疲弱影響，國(guó)內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)下跌。2019年5月20-24日，代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)14804元/噸，較上周下跌399元/噸，跌幅2.62%；鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13679元/噸，較上周下跌528元/噸，跌幅3.72%；儲(chǔ)備棉輪出成交均價(jià)13148元/噸，較上周下跌385元/噸，跌幅2.85%。

二、國(guó)際棉花價(jià)格有所上漲

本周，受美棉播種延遲和簽約量顯著增加提振，國(guó)際棉價(jià)有所上漲。2019年5月13-17日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)67.57美分/磅，較上周上漲1.3美分/磅，漲幅1.96%，代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)79.49美分/磅，較上周上漲0.98美分/磅，漲幅1.25%，折人民幣進(jìn)口成本13346元/噸，較上周上漲160元/噸，漲幅1.22%；內(nèi)外棉價(jià)差1457元/噸，較上周縮小559元/噸。(詳見(jiàn)附件1)

三、國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格紛紛走弱

本周，國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)交投清淡，庫(kù)存增加，純棉紗價(jià)格跌幅加大；國(guó)際棉紗需求不佳，外紗價(jià)格快速下跌，常規(guī)純棉外紗均價(jià)低于國(guó)產(chǎn)紗225元/噸；國(guó)內(nèi)純棉布訂單減少，庫(kù)存上升，純棉布價(jià)格加速下跌；滌綸短纖價(jià)格隨原料PTA跌幅加大。

四、后市展望

國(guó)際棉價(jià)弱勢(shì)格局延續(xù)。4月美國(guó)零售下滑，5月美國(guó)制造業(yè)PMI降至50.6，為2009年9月以來(lái)最低，歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI僅47.7，維持在近六年較低水平，在一系列疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后,多家機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，加上貿(mào)易緊張局勢(shì)的不確定因素，市場(chǎng)信心在不斷減弱。國(guó)際棉花基本面方面，截至2019年5月19日美國(guó)棉花播種進(jìn)度為44%，較前周增加18個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期減少6個(gè)百分點(diǎn)；南半球巴西新棉收獲即將開(kāi)始，巴西棉花出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2019年巴西棉出口將增加35%至170萬(wàn)噸，產(chǎn)量將從200萬(wàn)噸增長(zhǎng)到264萬(wàn)噸。目前澳棉收獲過(guò)半，澳大利亞北部棉花試驗(yàn)田取得成功，權(quán)威行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)3年后澳棉產(chǎn)量將有所恢復(fù)。國(guó)際現(xiàn)貨方面，棉價(jià)大跌促使美棉銷售量增加，5月10-16日本年度美棉出口凈簽約量較前周增長(zhǎng)68%，但中國(guó)大量取消合同，截至5月16日中國(guó)累計(jì)裝運(yùn)美棉3.78萬(wàn)噸，尚有2萬(wàn)噸本年度合同未裝運(yùn)，市場(chǎng)猜測(cè)受貿(mào)易形勢(shì)影響，美棉合同面臨較大的執(zhí)行難題。國(guó)際棉紗市場(chǎng)受中國(guó)市場(chǎng)拖累需求下滑，庫(kù)存在上升，局部有拋售現(xiàn)象。受貿(mào)易形勢(shì)影響，預(yù)計(jì)棉花消費(fèi)繼續(xù)承壓，國(guó)際棉價(jià)弱勢(shì)格局難改。

消費(fèi)低迷難改，國(guó)內(nèi)棉價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月規(guī)模以上紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)0.8%，增速較去年同期放緩1.3個(gè)百分點(diǎn)，4月規(guī)模以上紡織工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)-1.8%，去年同期2.2%，行業(yè)運(yùn)行均有不同程度走弱。棉花市場(chǎng)方面，據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日全國(guó)累計(jì)交售籽棉折皮棉608.8萬(wàn)噸(產(chǎn)量預(yù)計(jì)610.5萬(wàn)噸)，累計(jì)銷售皮棉422萬(wàn)噸，銷售率69%，較上年同期放緩6個(gè)百分點(diǎn)，尚有188.5.6萬(wàn)噸新棉待售。鄭棉期貨倉(cāng)單較上周減少約4萬(wàn)噸至74萬(wàn)噸，儲(chǔ)備棉輪出首周掛牌量約5.3萬(wàn)噸，成交率達(dá)到90%以上。下游純棉紗、布訂單減少，庫(kù)存上升，4月底開(kāi)始棉布價(jià)格下跌速度超過(guò)棉紗跌速，4月終端服裝鞋針紡織品類消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)-1.1%，為2009年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，紡服出口紛紛轉(zhuǎn)負(fù)。產(chǎn)業(yè)鏈后端需求下降不斷向上游傳導(dǎo)，成為拖累棉價(jià)不斷走低的主要因素。在外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻背景下，消費(fèi)下滑短期難以改變，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)以弱勢(shì)運(yùn)行為主。