2019年上半年即將收尾，國內聚酯瓶片行情上半年波動較大，整體價格呈現先揚后抑的走勢。

一．2019年上半年聚酯瓶片行情回顧：2019年上半年國內聚酯瓶片價格走勢整體呈先漲后跌的走勢。上半年華東市場價格低點出現在6月第一周6900-7000元/噸，價格高點出現在清明節(jié)后8600-8700元/噸，上半年高低價差在1700元/噸。

圖1 2019年聚酯瓶片價格走勢圖

來源：隆眾資訊

圖2 聚酯瓶片華東市場價格對比圖

來源：隆眾資訊

市場行情表現：1-4月份，價格高位：期初因原料端PTA走高，帶動瓶片價格上行，貿易商及終端群體節(jié)前備貨積極，市場成交放量。2月初春節(jié)小長假，故企業(yè)報盤穩(wěn)定為主，節(jié)后入市積極性不高，且多在消耗前期庫存，市場交投氛圍不佳。隨著下游廠家?guī)齑嬷饾u消耗，成本端PTA價格的大幅上漲，加之銷售的旺季即將到來，廠家出貨順暢，場內情緒較為積極，聚酯瓶片價格漲至今年最高點8700元/噸。裝置方面：江陰澄高1月份停車檢修，2月11日重啟1號線60萬噸，裝置負荷維持3成；三房巷裝置負荷8成左右。

4月末至5月中旬，價格開始下滑：本周期內聚酯瓶片價格由高位一路下行，究其根本一方面是成本端PTA的弱勢，持續(xù)支撐乏力。另一方面是國際貿易關系緊張，導致下游聚酯行業(yè)整體偏弱，成品庫存壓力較大，市場看空情緒彌漫。因為正值銷售旺季，廠家裝置方面維持高位開工率，暫時沒有主動停車或檢修情況。

5月下旬至今，瓶片價格低位震蕩：在PTA企業(yè)高加工費的影響下，企業(yè)開工率穩(wěn)定至高位，供需矛盾加大，PTA價格大幅回落。缺少了成本端的支撐，聚酯瓶片價格跌至近三年最低位6900元/噸附近。部分下游認為價格已跌至底部，開始逢低囤貨。目前正值終端群體消費旺季，瓶片廠家出貨量加大，裝置負荷高位運轉以保證如期履行已售合約。

二．2019年上半年聚酯瓶片利潤分析：

圖3  2019年上半年聚酯瓶片毛利走勢圖

來源：隆眾資訊

據原料成本測算，2019年上半年聚酯瓶片平均毛利在251.36元/噸，較去年同期毛利減少789.64元/噸，降幅75.85%。隨著近期聚酯瓶片價格的不斷下跌，截至6月24日聚酯瓶片毛利降至26.45元/噸附近。2018年是聚酯瓶片市場最為“瘋狂”的一年，年均價為9367元/噸，價格上漲的三個因素：一方面是由于原料端PTA的大幅上漲；另一方面下游需求增幅擴大：上半年軟飲料產量高達8397.2萬噸，同比增長8.3%；再者受益于海外裝置的停產、檢修等因素，導致海外聚酯瓶片供應缺口打開，我國聚酯瓶片出口量大幅增加，上半年我國聚酯瓶片出口量高達135萬噸，同比增長38.19%。多重利好支撐下，致使聚酯瓶片市場供應偏緊，滿足不了下游需求，價格大幅上漲，廠家利潤創(chuàng)歷史峰值。反觀2019年，受外圍因素影響，聚酯產業(yè)弱勢調整，原料端PTA上半年均價較去年同期上漲了617元/噸，增幅為10.85%；乙二醇上半年均價較去年同期跌了2800元/噸，跌幅達36.97%；成本端對瓶片支撐力度不足，下游需求也未見明顯的增加，因此價格震蕩下行，從而導致廠家利潤減少。

三．2019年下半年聚酯瓶片市場發(fā)展預測：

供應面：新增產能，大連逸盛60萬噸計劃四季度投產。海南逸盛50萬噸計劃2019年末或2020年初投產。目前總產能為1017萬噸，有效產能為：885萬噸。其中停車產能：遼陽石化10萬噸；江陰澄高2號線60萬噸，計劃7月底重啟；江蘇三房巷20萬噸；上海遠紡15萬噸；廣州泛亞17萬噸；五糧液3萬噸；藍山屯河2萬噸；江蘇寶生5萬噸。如大連逸盛能順利投產，則2019年年底國內聚酯瓶片總產能達到1077萬噸，環(huán)比增長率為5.90%。據隆眾統(tǒng)計2014-2018年產能年均增長率為8.38%，2018年產能增長率為13.38%。對比來看，2019年產能擴張速度減緩。

需求面：下游行業(yè)表現穩(wěn)定，新增較多需求的概率不大，瓶片下游需求整體呈現偏弱態(tài)勢。終端群體表示，去年原料的緊張和價格的拉漲，導致有錢也買不到貨，很多中小型工廠要么停產，要么減量，為了避免歷史重演，今年大部分都已經提前備好貨源，新增需求有限。今年下游面臨貨款難回收，利潤減少，環(huán)保優(yōu)化等問題，因此瓶坯行業(yè)愈發(fā)艱難維持。

成本端：

表1  2017-2019年PTA/MEG華東市場均價對比表

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

PTA：2019年PTA供給增長有限，上半年 PTA價格重心較去年同期大幅上行。 由于恒力產能投放，PX-石腦油價差空間變小，PTA利潤向好，價格走高。受國際貿易關系影響，2019年聚酯行業(yè)景氣度下滑，市場信心嚴重受挫，整體產業(yè)鏈價格集體大幅下跌，訂單不足、織造端坯布累積顯著。因此下半年PTA價格回落概率較大。

MEG：外圍不穩(wěn)定因素風險正在不斷加大，而且隨著國內乙二醇裝置的投產，關于市場份額的爭奪將逐步進入白熱化。雖然乙二醇的庫存正在逐漸小幅減少，但目前庫存數量仍處于高位，而聚酯需求較同期減少，高庫存壓力下，預計2019年下半年價格仍有下滑空間。

進出口方面：

表2  2016-2019聚酯瓶片進出口對比表

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

 據海關數據統(tǒng)計分析，2019年1-4月聚酯瓶片出口量為111.75萬噸，同比增加20萬噸，增幅為21.8%。2019年1-4月聚酯瓶片進口量為1.51萬噸，同比減少0.05萬噸，降幅3.21%。2019年1月與2月出口美國占比分別是0.001%與0.004%；2019年1-4月從美國進口量占比分別是：1.42%，2.60%，2.5%，1.82%。由于國際貿易關系面臨很多的不確定因素，悲觀預期下，涉及美國的進出口量必定會減少。綜合往年的進出口數據來看，聚酯瓶片的出口量或保持穩(wěn)定增加，進口量或將小幅減少。

 通過聚酯瓶片市場前幾年價格運行走勢來看，2019年下半年聚酯瓶片市場或偏弱整理。預計三季度受終端需求增加（中秋，國慶）支撐，價格重心或維持穩(wěn)中窄幅上行。但四季度仍需關注新增產能是否如期投產，廠家裝置檢修情況，聚酯瓶片價格重心或有偏弱預期。