十月初在中美貿(mào)易緩和的背景下，國內(nèi)棉花價格從低位反彈，目前北疆棉花采收已臨近尾聲，南疆棉花也進(jìn)入了上市高峰，減產(chǎn)預(yù)期使得籽棉收購價格持續(xù)上漲支撐棉價反彈，但與此同時新花套保壓力與需求壓力也在一定程度上限制了棉花價格的反彈幅度。

自今年5月開始在中美貿(mào)易摩擦、全球棉花增產(chǎn)、下游需求疲軟的影響下，棉花價格持續(xù)下跌，的確在新花開始收獲之前，市場普遍預(yù)期新年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量應(yīng)該是持平或者略有波動的情況，疲軟的消費是棉花價格的主要影響因素，但是國慶之后受中美貿(mào)易磋商向好影響，棉價開始自低位反彈，與此同時隨著北疆新花開始集中上市，新花的減產(chǎn)預(yù)期逐步抬升，籽棉收購價格上漲使得皮棉成本上升，形成了現(xiàn)貨與期貨相互推動上漲的情形。

對于新花產(chǎn)量，今年棉花播種生長前期新疆地區(qū)氣溫普遍偏低、雨水偏多，有效積溫不足使得棉花生長發(fā)育推遲，但是8月氣溫較高非常適宜棉花生長，棉花生長發(fā)育有所恢復(fù)，不過在進(jìn)入9月棉花成熟期后，快速的降溫以及生長期推遲還是造成了棉花成熟度不夠，頂桃不行、單鈴重偏輕，有南疆棉農(nóng)反應(yīng)往年單鈴重可達(dá)4-5克而今年普遍僅有3克多。于是在北疆新花開始收獲后，各地區(qū)農(nóng)戶陸續(xù)反應(yīng)今年棉花減產(chǎn)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示北疆昌吉、石河子、奎屯、烏蘇等地均有或多或少的減產(chǎn)，大致減產(chǎn)50公斤/畝上下。

而在北疆地區(qū)發(fā)現(xiàn)棉花有減產(chǎn)現(xiàn)象后，隨著南疆新花采收的展開，同樣發(fā)現(xiàn)了減產(chǎn)情況出現(xiàn)，就最近的調(diào)研情況來看，南疆各地除巴州尉犁外農(nóng)戶普遍表示有減產(chǎn)，單產(chǎn)下降50-100公斤/畝不等，但由于衣分有所提升且大型農(nóng)場農(nóng)戶的產(chǎn)量尚可，所以預(yù)計總產(chǎn)下降情況相對較好，因此就南北疆整體來看，新年度棉花減產(chǎn)的概率較大，但幅度仍相對有限，可能在5-10%左右，但具體情況仍需等待公檢入庫數(shù)據(jù)。值得一提的是，今年新花上市推遲，棉花加工速度在近一段時間有明顯的提升，總加工量于去年的差值快速縮窄。

隨著各地新花收獲的進(jìn)行，今年軋花廠收花量同比相對偏少，減產(chǎn)預(yù)期逐步加強(qiáng)，籽棉收購價格也出現(xiàn)了持續(xù)的增長，而中美貿(mào)易磋商向好以及輪入等政策預(yù)期抬升則進(jìn)一步加強(qiáng)了這一趨勢。籽棉收購價格從棉花采收初期的機(jī)采棉4.6元/公斤上漲到了目前相對普遍的5.3-5.4元/公斤，部分地區(qū)如輪臺縣等甚至達(dá)到了5.7-5.8元/公斤，手摘棉也從上市初期的5.6元/公斤左右上漲到了6.1-6.2元/公斤，折皮棉價格由不到12000元/噸上漲到了13000元/噸以上。此外，在貿(mào)易磋商仍存在不確定性的背景下，受棉花減產(chǎn)預(yù)期影響，近期棉籽銷售緊俏，部分企業(yè)已有超賣現(xiàn)象，銷售價格也有明顯回升，從1.6元/公斤已漲至1.8元/公斤以上，如果籽棉上漲0.1元/公斤，折皮棉大致下降160元/噸，在一定程度上降低了皮棉成本，因此整體來看就目前的籽棉收購價格，皮棉成本大致為13000元/噸左右，但由于部分企業(yè)前期收購價格較低，所以綜合成本可能在12000-12500元/噸左右。

就10月底南疆調(diào)研情況來看，今年南疆棉花品質(zhì)相對較差，長度與強(qiáng)力明顯下降，尤其是馬值較高，前期尤其高，盡管機(jī)采棉上市后馬值情況有所好轉(zhuǎn)，但平均仍是在5.0左右，所以有企業(yè)表示部分下游紡織企業(yè)為了產(chǎn)品的品質(zhì)與延續(xù)性，更青睞于質(zhì)量較好的陳棉，故近段時間陳棉的走貨較快，價格在12600-13400元/噸不等，平均價格大致在13000元/噸，因此就品質(zhì)方面來看，今年南疆棉花普遍都有貼水或者平水，加工企業(yè)表示南疆棉花需期貨價格達(dá)到13500元/噸套保才有利潤，目前多以順價銷售為主且隨著價格的回升套保意愿相對較強(qiáng)。

與此同時，受雨水偏多影響，今年北疆棉花品質(zhì)也相對一般，因此在中美貿(mào)易磋商向好，減產(chǎn)預(yù)期與政策預(yù)期的支撐下，短期棉價可能反彈，但是下游消費狀況依舊是棉價反彈的限制因素，目前企業(yè)所采取順價銷售，新花大量上市的套保壓力也將施壓棉價，需等待棉花供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整，就現(xiàn)在來看，市場需求情況仍將是棉花價格持續(xù)性的主要影響因素。（農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約分析師——萬曉泉）