天風證券收購恒泰證券的更多細節(jié)或正在醞釀之中。

今年7月份，天風證券作價45億元向恒泰證券發(fā)起的收購已通過股東會審議，將從北京慶云洲際科技有限公司等9家企業(yè)處購得恒泰證券7.81億股內(nèi)資股，收購完成后持有恒泰證券29.99%的股份。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者獨家獲悉，天風證券有望進一步謀求恒泰證券的控制權，并在滿足監(jiān)管要求的情況下對天風證券和恒泰證券的業(yè)務進行相應調(diào)整。根據(jù)目前的研究方案，恒泰證券的最終命運可能會成為天風證券旗下的一家資管子公司，而恒泰長財證券則大概率將成為天風證券的投行子公司，同時也將通過恒泰證券間接獲得新華基金這一公募業(yè)務牌照。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一舉措一旦實施，有可能會進一步強化天風證券的規(guī)模效應，促使天風證券向頭部券商的地位發(fā)起沖刺。

整合在即

在天風證券最早的披露中，曾表示此次對恒泰證券29.99%的股份收購“不涉及控制權”；但據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者從接近天風證券人士處獨家獲悉，天風證券正在研究進一步謀求恒泰證券的控制權。

記者了解到，在醞釀的實控方案中，天風證券計劃在完成對恒泰證券的收購和實控后，將其兼并整改成為旗下的一家資管子公司。

“天風證券有望進一步謀求對恒泰證券的控制權，并進一步將恒泰證券整合為一家專業(yè)的資管子公司。”上述接近天風證券人士透露，“如果按這個方向走，未來天風會將恒泰證券的原有業(yè)務剝離整合進天風，同時將天風的資管業(yè)務注入給恒泰證券?！?/p>

事實上，通過設立資管子公司的方式獨立開展資管業(yè)務已經(jīng)成為證券行業(yè)的大趨勢，記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前至少包括國泰君安、海通、招商、華泰、光大、興業(yè)、渤海、廣發(fā)、銀河、中泰、財通、東方、國盛、長江等不少于14家券商擁有旗下的資管子公司。

天風本身就曾有類似想法，早在去年底，天風證券亦曾公告稱籌備設立“天風證券資產(chǎn)管理有限公司”，總計劃出資額5億元，但后來該事項并無結(jié)果。

11月13日，記者致電天風證券相關人士詢問資管子公司籌備進度一事，對方表示“具體不太清楚，只知道我們公司有一個上海分公司”。

上述接近天風證券人士認為，將恒泰證券整合為資管子公司的方案之所以可行，另一原因還在于恒泰證券旗下?lián)碛行氯A基金。

“成為資管子公司本身還有一個原因，是因為恒泰證券本身還是新華基金的控股股東。”一位接近天風證券人士透露?！斑@就多了一個公募牌照?！?/p>

工商資料顯示，成立于2004年的新華基金總產(chǎn)品有44只，合計管理資產(chǎn)規(guī)模達216億元，其中恒泰證券持有其58.62%的股份，其他股份由新華信托和杭州永原網(wǎng)絡科技有限公司分別持有35.31%和6.07%。

“如果天風證券進一步獲得恒泰證券控制權，也將對新華基金形成間接控股，這樣天風證券一方面不用再重新申請公募牌照，同時也不用再籌備資管子公司的事了，因為這兩塊牌照都是要審批的?！鄙鲜鼋咏祜L證券人士表示。

而對于恒泰證券未來是否有可能被整合為天風證券的資管子公司，天風證券方面則回應表示并不了解?！斑@個不太清楚，超出我們所了解的業(yè)務范圍了。”上述天風證券人士則坦言。

版圖布局初現(xiàn)

天風證券當前的資管業(yè)務已小有規(guī)模。

Wind數(shù)據(jù)顯示，天風證券最新的資產(chǎn)管理凈值規(guī)模為537.33億元，排名行業(yè)第15位，而恒泰證券的資管規(guī)模則只有17.56億元，二者相加合計規(guī)模將達554.89億元，對于其在行業(yè)內(nèi)的提升作用相對有限。

但在業(yè)內(nèi)人士看來，籌備資管子公司的計劃，仍與為資管業(yè)務提供更加獨立、有效率的治理結(jié)構(gòu)有關。

“獨立子公司搞資管業(yè)務的優(yōu)勢是和母公司進一步實現(xiàn)風險隔離，而且在經(jīng)營決策上也有更好的效率，同時還能給管理層帶來股權激勵等空間?！鄙虾Ｒ患胰藤Y管人士坦言。

值得一提的是，恒泰證券旗下還有一家投行子公司恒泰長財。上述接近天風證券人士透露，在完成對恒泰證券整合的同時，不排除會將恒泰長財改造為天風旗下的投行子公司?！昂闾╅L財其實也是恒泰旗下的一塊證券牌照，這個牌照未來大概率將成為天風的投行子公司?！?/p>

這也意味著，天風證券若完成對恒泰證券的收購后，其將以母公司的方式直接或間接控制恒泰證券（資管）、恒泰長財（投行）以及新華基金（公募）三家專業(yè)子公司，進而形成新的業(yè)務版圖格局。

在業(yè)內(nèi)人士看來，天風一旦完成對恒泰證券的整合兼并，其規(guī)模也將進一步擴容，并向頭部券商地位發(fā)起挑戰(zhàn)。

截至中報數(shù)據(jù)，天風證券凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)分別為178.32億元和567.25億元，同期恒泰證券凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)分別為104.36億元和313.78億元，兩家券商的凈資本分別為92.73億元和62.49億元。

如果整合完成，兩家券商的合計凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)則將分別達至282.68億元和881.03億元，而凈資本也將達155.22億元，而天風證券的資本實力也將從行業(yè)當下的37位進一步上升至23位。

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著市場馬太效應的強化，類似的證券業(yè)兼并整合還將進一步持續(xù)，而通過這種方式也將促進部分機構(gòu)從中等規(guī)模向頭部地位發(fā)起沖刺。

“在激烈競爭的情況下，龍頭券商無論在投行業(yè)務還是經(jīng)紀業(yè)務上，優(yōu)勢地位越來越明顯，而如果兩家腰部券商通過整合合并就有可能創(chuàng)造一家新的頭部，帶來1+1大于2的效果。因此未來一段時間的收購整合可能會越來越多。”北京一家中型券商非銀金融分析師表示。