重啟試點之后，11月28日，第一批獲批的浮動費率基金開始發(fā)行。

21世紀經(jīng)濟報道記者了解，國泰研究精選兩年持有期混合、中歐啟航三年持有期混合、華安匯智精選兩年持有期混合、華泰柏瑞景氣回報一年持有期混合、富國阿爾法兩年持有期混合5只基金正式發(fā)售。

“目前產(chǎn)品發(fā)行正常，我們有信心把這個創(chuàng)新產(chǎn)品做好?！?1月28日，國泰基金一位有關人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

事實上，對于公募市場來說，浮動費率基金產(chǎn)品也并不是新品種了。早在2013年，首只浮動費率基金就已經(jīng)發(fā)行。但隨后受市場變動以及行業(yè)亂象逐步暴露的影響，浮動費率基金被監(jiān)管層暫緩審批。

直到近日證監(jiān)會下發(fā)批文，浮動費率基金又重啟試點。巧合的是，目前試水這一創(chuàng)新業(yè)務的均是位于上海的基金公司。

浮動費率基金再度來襲

除了上述5只已經(jīng)發(fā)售的基金外，首批同時獲得批文的還有興全基金旗下的一只產(chǎn)品。

公開信息顯示，這6只浮動管理費率基金均采取業(yè)績報酬浮動式收費模式，為行業(yè)首批逐筆計提業(yè)績報酬型主動管理權益基金。當在持有人贖回每筆基金份額時計算該筆基金份額的年化收益率，只有當年化收益率超過約定的基準時，方能對超過部分計提業(yè)績報酬。

從正在發(fā)行的5只浮動費率基金來看，華泰柏瑞的產(chǎn)品為一年持有期，國泰、華安、富國3家公司的產(chǎn)品均為兩年持有期，中歐的產(chǎn)品則為三年持有期，5只浮動費率基金的募集規(guī)模上限均為30億元。

針對費率，5只基金具體要求則為，每年固定管理費為0.8%，此外對每筆基金份額年化收益超過8%的部分，計提20%業(yè)績報酬。

頗受市場認可的一點是，浮動管理費率基金是基金管理人收取的管理費與業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤的基金，可以打破固定管理費“旱澇保收”的模式，實現(xiàn)管理人和投資者利益捆綁。

“在當前費率多元化的行業(yè)背景下，浮動費率基金可以為投資者提供比較多元化的選擇，投資者可以根據(jù)自身的風險偏好去選擇合適的產(chǎn)品，浮動費率也有利于減輕行情一般的時候投資者費率上的負擔?！北本┠炒笮凸蓟鹑耸扛嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者。

在其看來，“這種模式可以優(yōu)化基金公司與投資者的利益共享機制。推出計提業(yè)績報酬基金將強化基金公司主體責任，進一步明確投資目標，基金能否計提業(yè)績報酬將與業(yè)績表現(xiàn)直接掛鉤，優(yōu)化了與投資者利益共享的機制，實現(xiàn)管理人與投資者利益的捆綁?！?/p>

事實上，除了此前公募基金已經(jīng)發(fā)行過的幾只浮動費率基金產(chǎn)品之外，在一些專戶產(chǎn)品和私募產(chǎn)品之中，這種收費模式也比較常見。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，此前不少券商大集合轉(zhuǎn)公募產(chǎn)品就采取了類似的業(yè)績報酬機制。譬如中信證券的一只大集合轉(zhuǎn)公募產(chǎn)品就規(guī)定，除去0.6%的產(chǎn)品管理費，對客戶持有期間年化收益超過6%以上的部分提取20%作為業(yè)績報酬；如若未達標準則不收取業(yè)績報酬。

而此次暫停3年后的再度開閘，也體現(xiàn)出監(jiān)管層對促進權益類產(chǎn)品發(fā)展的意圖。

“監(jiān)管層開啟試點，也是一個市場驗證的過程?！睖夏彻蓟鹑耸渴茉L指出，“浮動費率基金的基礎費率低，管得好就多收錢，可以對基金公司起到促進作用。

不過這個產(chǎn)品也并不是新產(chǎn)品，此前市場也出現(xiàn)了諸多問題，監(jiān)管收緊如今又放開，也很難說市場買不買單?！?/p>

市場效用驗證中

雖然這一費率創(chuàng)新給予投資者一定引力，但也有受訪公募機構(gòu)人士指出，仍存在一定弊端。其中就包括是否會導致基金經(jīng)理對短期收益的過度追求，從而影響長期投資的運作。

“我們支持這方面的產(chǎn)品開發(fā)和設計，但是具體的設計方案是很重要的。”華南某公募基金人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

北京一位中型公募基金人士亦認為，“具體的產(chǎn)品細節(jié)還得具體看，例如加上發(fā)起式條款、定期開放等，會更適合這類費率的產(chǎn)品?！?/p>

事實上，也與此前成立浮動管理費率基金產(chǎn)品不同，此次新獲批的基金產(chǎn)品均采取了封閉式運作。

“在管理模式上，中歐啟航三年每筆份額設定3年鎖定持有期，力爭遠離短期波動，抓住長期趨勢，避免追漲殺跌、頻繁申贖，力求提高投資者盈利概率，投資收益等于基金收益?！敝袣W基金有關人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

“鎖定持有期是按照我國股票市場中波動較大的問題設置的解決方案，以時間換空間，通過長期持有消化股票波動大的問題，因此希望通過這種鎖定期的優(yōu)勢，扭轉(zhuǎn)投資者短期非理性申贖行為，使得投資者可以分享到股票波動中成長的趨勢，實現(xiàn)大概率的盈利，改善投資者盈利體驗?！痹撊耸恐赋?。

從管理費計提模式來看，國泰研究精選兩年以及中歐啟航三年等幾只產(chǎn)品亦均為在基金份額贖回時收取業(yè)績報酬。

“目前來看大家發(fā)的產(chǎn)品都是一年兩年三年的，也可以看出大家的要求也都是中長期的，意圖也就是不想讓基金經(jīng)理過于短視，為了獲得浮動費率而極端的創(chuàng)造收益。其實這樣的產(chǎn)品設計也是一種控制。”滬上某公募基金人士分析認為。

“公募基金產(chǎn)品創(chuàng)新絡繹不絕，浮動管理費率基金通過費率改革吸引投資者，同時也設置一定持有期限降低情緒干擾，不過創(chuàng)新產(chǎn)品賺錢效應如何還有待時間驗證。”光大證券分析師鄧虎認為。

“目前仍在試點階段，大家有多種看法都是正常的。我們也會拭目以待，能長期穩(wěn)定的讓投資人賺到錢的產(chǎn)品才是好產(chǎn)品?！蹦炒笮凸蓟鹑耸扛嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者。