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有分析認(rèn)為，疫情會一定程度放緩中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長，許多廠商既有的增產(chǎn)和銷售計劃恐面臨延期，進(jìn)而延緩中國廠商的并購動作。不過，疫情也可能會使今后一段時間中小企業(yè)的融資變難，這又會推動一批中小半導(dǎo)體企業(yè)間的并購發(fā)生。

2月6日，集成電路行業(yè)分析機構(gòu)IC Insights發(fā)布的研究報告顯示，半導(dǎo)體并購活動在2019年實現(xiàn)回暖，總額同比增長22%，達(dá)到317億美元。2019年也成為該行業(yè)史上并購總額第三大的年份。

半導(dǎo)體行業(yè)的并購熱潮在2015年以1077億美元的總金額達(dá)到頂峰。然而在隨后的三年，并購總額連續(xù)下降，呈放緩之勢。不過，在全球半導(dǎo)體市場略顯疲軟的2019年，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購交易卻超過了30例，其中金額超10億美元的并購交易達(dá)到了7例。

分析認(rèn)為，5G、AI與車用等新興領(lǐng)域陸續(xù)實現(xiàn)商用量產(chǎn)，使得他們成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最主要推動力，這在創(chuàng)造出高成長性市場需求的同時，也助力了半導(dǎo)體領(lǐng)域并購逐步回暖。

然而，中美貿(mào)易關(guān)系正在為該市場的并購活動增添不確定性，這可能會間接影響到并購案的規(guī)劃意愿或選擇。對于中國半導(dǎo)體廠商而言，其境外并購或許會在審核過程中面臨一些困難。

此外，近期新型冠狀病毒引發(fā)的疫情也為中國半導(dǎo)體廠商的并購活動帶來一定變數(shù)。有分析認(rèn)為，這會一定程度放緩中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長，許多廠商既有的增產(chǎn)和銷售計劃恐面臨延期，進(jìn)而延緩中國廠商的并購動作。不過，疫情也可能會使今后一段時間中小企業(yè)的融資變難，這又會推動一批中小半導(dǎo)體企業(yè)間的并購發(fā)生。

半導(dǎo)體并購活動在2019年實現(xiàn)回暖。宋文輝攝

全球半導(dǎo)體行業(yè)兼并加速

過去十年，伴隨著機器學(xué)習(xí)、人工智能、自動駕駛、生物信息識別、計算機視覺、虛擬/增強現(xiàn)實、高速無線網(wǎng)絡(luò)以及物聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的一系列新興科技的逐步興起，作為基礎(chǔ)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在日趨成熟的同時，整合的潮流也逐步顯現(xiàn)。

芯謀研究首席分析師顧文軍在采訪中對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，整體來講，國際上的并購仍在繼續(xù)。這主要是由于產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“多元化”時代，單一大量的“殺手級”產(chǎn)品越來越少，大型半導(dǎo)體公司需要通過財務(wù)方式或產(chǎn)品組合的方式來提升業(yè)績。

從全年并購規(guī)模的角度看，2015年是一個分水嶺。2015年和2016年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購總額分別達(dá)到1077億美元和1007億美元（后調(diào)整為598億美元）。而此前的2010至2014年間，全球半導(dǎo)體市場年均并購總金額還只是126億美元。不少分析機構(gòu)在當(dāng)時就直言稱，半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)歷劇烈整合的階段。

盡管隨后三年中，這一趨勢有所放緩，但在2015年至2019年，半導(dǎo)體領(lǐng)域年均并購總額依然達(dá)506億美元。2015年之后，保持每年250億美元以上的總并購規(guī)模已成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一個新的常態(tài)。

相較于過去，半導(dǎo)體行業(yè)依托現(xiàn)有資源和業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)增長方式在近年正顯現(xiàn)出疲態(tài)。隨著市場的逐步成熟，對下一代科技的研發(fā)會極其昂貴已基本成為產(chǎn)業(yè)的共識。對一家公司來說，在一個多元化的市場中保持高度的靈活性以應(yīng)對產(chǎn)業(yè)變革會較為困難。而企業(yè)間的合并則提供了一種更為高效的解決方案。

市場咨詢公司埃森哲在1月發(fā)布的一份報告中直言：“半導(dǎo)體行業(yè)傳統(tǒng)的有機增長已經(jīng)終結(jié)?！卑Ｉ苷J(rèn)為，研發(fā)成本的攀升、科技迭代的速度、多元化的客戶需求都壓縮過去支撐半導(dǎo)體企業(yè)有機增長的時間和資金；作為替代，領(lǐng)先的半導(dǎo)體廠商已經(jīng)將并購作為新的增長策略。其結(jié)果則是行業(yè)的劇烈整合。據(jù)該機構(gòu)統(tǒng)計，10年前在美國上市的市值1億美元以上的半導(dǎo)體企業(yè)尚有130家，而截至2018年底已僅有72家。

“超級并購”或難再現(xiàn)

集邦咨詢分析師徐韶甫對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者指出，5G通訊技術(shù)的發(fā)展是2019年最受關(guān)注的議題，除了商品量產(chǎn)化陸續(xù)實現(xiàn)，5G高傳輸量與低延遲的優(yōu)點也擴充了AI與汽車領(lǐng)域的相關(guān)應(yīng)用，如AI云端運算和自動駕駛。

“5G、AI與車用成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最主要推力，創(chuàng)造出高成長性的市場需求，因此助長2019年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購逐漸回暖。”此外，徐韶甫進(jìn)一步指出，2019年的并購相當(dāng)多元，這反映出業(yè)界正在加速對產(chǎn)品以及相關(guān)技術(shù)的掌握，以應(yīng)對市場需求的擴大。

不過，由于需要監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)，2019年的并購數(shù)據(jù)仍有可能變化。

例如，統(tǒng)計數(shù)據(jù)中2016年的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購總金額原本為1007億美元，但頗受外界關(guān)注的高通（Qualcomm）390億美元收購恩智浦（NXP）的交易在兩年后遺憾“流產(chǎn)”，也使2016年的數(shù)據(jù)最終調(diào)整為598億美元，近5年年均總額由588億美元變?yōu)?06億美元。

2019年的交易中，德國公司英飛凌（Infineon）對美國企業(yè)賽普拉斯（Cypress）價值94億美元的收購就仍在等待監(jiān)管部門的通過，這也是IC Insights統(tǒng)計的2019年金額最高的一個并購案。

顧文軍指出，2019年半導(dǎo)體并購領(lǐng)域的一大特征是中等公司或次一線公司的并購活躍，以及產(chǎn)品組合為主。不過他也同時表示，未來“超級并購”會越來越少?！斑@主要是由于半導(dǎo)體的重要性越來越被認(rèn)可，不少國家隨之在并購上設(shè)置了非常高的審核標(biāo)準(zhǔn)?！彼硎?，“政策的限制會導(dǎo)致大型并購減少?！?/p>

埃森哲數(shù)據(jù)顯示，2013年至2015年，因“政府介入”或“監(jiān)管限制”等因素而受阻或終止的半導(dǎo)體并購交易僅有3例；而2016至2018年，這一數(shù)字升至了14例。該機構(gòu)在報告中還另外指出，如今越大規(guī)模的交易，越容易遭遇更長時間的審核。

以英飛凌94億美元收購賽普拉斯的交易為例，這樁2019年最大規(guī)模的半導(dǎo)體并購案原本預(yù)計于2018年底或2019年初完成，不過截至目前卻仍在等待監(jiān)管部門的通過。

不過，顧文軍仍強調(diào)，盡管監(jiān)管趨嚴(yán)，但產(chǎn)業(yè)規(guī)律的作用會導(dǎo)致并購活動持續(xù)。徐韶甫也在采訪中表示，從中長期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢來看，新興應(yīng)用與需求的增加“相當(dāng)可期?！?/p>

疫情為中國半導(dǎo)體市場帶來變數(shù)

埃森哲報告指出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化也正在帶來企業(yè)策略的變化。部分企業(yè)意在進(jìn)一步擴大現(xiàn)有市場的份額和客戶群體；也有一部分半導(dǎo)體公司通過向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴張實現(xiàn)增長；更多的半導(dǎo)體公司則是進(jìn)入全新的產(chǎn)品和服務(wù)市場，盡管這也面臨著相應(yīng)的風(fēng)險。

不過，中國廠商卻并未“融入”全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的并購趨勢之中。在國際廠商呈現(xiàn)資源集中整合的同時，中國半導(dǎo)體領(lǐng)域的中小企業(yè)數(shù)量還曾一度迅速增長。此前已有分析指出，巨頭間的合并或會導(dǎo)致其對中國廠商的議價能力增強，也有可能進(jìn)一步影響到上游材料、設(shè)備廠商的生存空間。

此外，中美貿(mào)易關(guān)系也在為半導(dǎo)體并購增添不確定性，這可能間接影響到并購規(guī)劃的意愿或選擇。徐韶甫指出，中國半導(dǎo)體企業(yè)可能會在境外并購案的審核過程面臨困難，這會為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來一定的影響。

在中國廠商在向外求購難有進(jìn)展的情況下，過多同類型企業(yè)的存在也使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)部過于分散，難以實現(xiàn)對人才和技術(shù)的集中利用。

顧文軍指出，中國因特殊原因資本市場估值過高，在2020年之前企業(yè)融資相對容易；此外，在政府的支持下，半導(dǎo)體行業(yè)正處于一個創(chuàng)業(yè)的“大好時機”。因此，中國半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購仍相對較少，尤其是對產(chǎn)業(yè)有實質(zhì)影響的并購仍舊缺乏。

不過，2020年初的“新型冠狀病毒”疫情卻可能在并購領(lǐng)域帶來一些變化?！?020年的‘新冠’事件可能會導(dǎo)致中小公司融資變難。”顧文軍分析，“或許會出現(xiàn)一些小型公司的并購?！?/p>

徐韶甫則表示，近期“新型冠狀病毒”引發(fā)的疫情可能會減緩中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長速度，許多公司既有的增產(chǎn)或銷售計劃恐怕會面臨延期，這會是減緩中國半導(dǎo)體廠商并購的突發(fā)變因。

不過他也指出，受中國重點發(fā)展半導(dǎo)體以及與之相關(guān)的政策的推動，加上并購是能夠快速提升技術(shù)與市占率的有效方法，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)除了加強自身技術(shù)開發(fā)，預(yù)計還會積極考慮并購，以期快速提升芯片自產(chǎn)的能力。