3月9日，全球原油市場一片哀鴻。截至記者發(fā)稿，布倫特油價和WTI油價跌幅均超過20%，盤中一度跌幅超30%。

3月6日，第八屆歐佩克和非歐佩克部長級會議在維也納召開，出乎所有分析師和機構(gòu)的預料，俄羅斯拒絕了沙特有關(guān)繼續(xù)減產(chǎn)的提議，在會議之后，俄羅斯能源部長諾瓦克表示，自4月1日起，各國可以不受限制地按意愿自行決定生產(chǎn)。

或許是為了報復俄羅斯，沙特大幅下調(diào)4月份原油出口的官方價格，調(diào)價幅度高達5-8美元/桶，為20年之最；特別是發(fā)往亞太地區(qū)的原油價格，貼水由過去的+2.9美元/桶調(diào)至-3.1美元/桶，調(diào)價幅度6美元，是史上最高。

面對原油市場的巨幅波動，中國外交部在3月9日晚間回應(yīng)稱：中國是世界能源進口和消費大國，我們希望國際能源市場能夠保持穩(wěn)定。在疫情影響下，各方對世界經(jīng)濟的前景有很多預測，在這個時候，國際能源市場保持穩(wěn)定有著特殊的意義。

中國作為全球第一大原油消費和進口國和第六大原油生產(chǎn)國，原油價格無論是對能源安全還是相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈來說都至關(guān)重要。“覆水難收，價格戰(zhàn)將會持續(xù)相當一段時間。”標普全球普氏亞洲分析總經(jīng)理吳康表示，“從總體上看，更低的原油價格將會降低中國的能源和原材料成本，但對上游企業(yè)來說，壓力將非常大?！?/p>

價格戰(zhàn)難終

“包括我們公司在內(nèi)，許多亞太地區(qū)的主要買家都接到了沙特方面的通知?！币晃皇推髽I(yè)人士告訴記者，“簡單說兩句話，要什么有什么，要多少有多少?！?/p>

俄羅斯方面，截至記者發(fā)稿并未有公開的價格變動，但俄羅斯國家石油公司在3月9日晚些時候宣稱，該公司的原油產(chǎn)量將大幅提高。

實際上，對于國內(nèi)石油企業(yè)來說，因煉廠產(chǎn)品線的不同，需要的原油產(chǎn)品品種也不一樣；同時，沙特和俄羅斯的原油在某種層面上存在一定的互補性，并不是非此即彼的關(guān)系。

“并不能說哪個國家的官價更低就徹底選擇哪個國家，各個煉廠的產(chǎn)品線不一樣，選擇的側(cè)重性也不同。”上述人士向記者解釋稱，“但僅從目前的價格看，考慮增加沙特方面的進口是更值的。”

也是因此，受到?jīng)_擊最大的并不是沙特、俄羅斯這兩個價格戰(zhàn)發(fā)起者，而是加拿大、巴西、挪威等更高成本的原油生產(chǎn)者：通過更低的成本優(yōu)勢，將高成本的原油產(chǎn)能從市場上擠出去。

這就是上世紀80年代以來數(shù)次油價暴跌的最終結(jié)果：出清高成本的富余產(chǎn)能。只不過，這一輪是歷史上唯一一次疊加供給降價和需求疲弱雙重影響的油價暴跌，油價想要回彈，要么有大批原油生產(chǎn)者出現(xiàn)財務(wù)危機挺不下去，要么全球需求在新冠疫情后強勁復蘇。

“對于所有的石油生產(chǎn)國，30美元/桶、20美元/桶的價格是不可持續(xù)的，價格戰(zhàn)打到最后一定會有人退出?！眳强嫡f，“同時，也要看疫情的影響到底會到什么程度終止，原油的需求出現(xiàn)復蘇?！?/p>

就在中國7年增儲上產(chǎn)行動的第二年，三桶油卷起袖子準備在2020年的勘探開發(fā)上大展拳腳，全球油價出現(xiàn)了歷史第二高的單日跌幅。

“在這種情況下，受到影響最大的肯定是單純以上游資產(chǎn)上市的中海油股份，其次是業(yè)務(wù)更加側(cè)重上游的中石油?！币晃粰C構(gòu)分析師告訴記者，“中國的石油公司在削減成本方面已經(jīng)非常出眾了，但在雪崩的油價出現(xiàn)之后還是沒有用?！?/p>

3 月 9 日收盤，A 股中國石油（601857.SH）收報5.15 元/股 ，跌0.96%，盤中跌幅一度擴大超過5%；港股方面，中海油領(lǐng)跌能源板塊，收報9.79港元/股，跌幅17.23%。

同時，過低的原油價格也會沖擊新能源等非化石能源經(jīng)濟性，相應(yīng)投資也會受到影響。

地板價保護何時啟動？

在上一輪油價暴跌周期，國家發(fā)改委出臺了《石油價格管理辦法（試行）》，設(shè)定成品油價格調(diào)控下限為每桶40美元，即當國內(nèi)成品油價格掛靠的國際市場原油價格低于每桶40美元時，國內(nèi)成品油價格不再下調(diào)。

這也被行業(yè)稱為“地板價保護”政策：在這條規(guī)定的影響下，石油特別是石化企業(yè)，將在油價下跌的周期得到保護，其煉油的毛利水平遠高于國際同行。2016年當年，中石化全年凈利潤464億元，煉油板塊經(jīng)營利潤563億元，同比暴增168.5%，是當年全球利潤最高的石油企業(yè)。

在這樣的成績背后，“地板價保護”政策功不可沒。也是因此，在國內(nèi)保護政策已經(jīng)起到作用的前提下，石化類企業(yè)3月9日當天紛紛收漲，其中中石化旗下的上海石化開盤半小時直接漲停。

值得一提的是，在上述政策中，規(guī)定成品油價格未調(diào)金額全部納入風險準備金，設(shè)立專項賬戶存儲，經(jīng)國家批準后使用，主要用于節(jié)能減排、提升油品質(zhì)量及保障石油供應(yīng)安全等方面。

“也就是說，因為保護政策而多賺的錢，需要上繳國家，并且不在報表中并表?！鄙鲜鰴C構(gòu)人士告訴記者，“不過在上一輪，這部分錢最終還是顯示到報表里邊，如果近一段時間政策開啟，不知道會不會再度將這部分錢并表?！?/p>

不過，在下個成品油調(diào)價窗口日（3月17日），成品油“地板價保護”政策大概率不會啟動。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測算，按照上周五（3月6日）WTI收盤41.28美元/桶價位來計算，綜合原油均價為49.01美元/桶，若綜合原油均價跌破40美元/桶的地板價，國際原油跌幅要超過9美元/桶。

由于短時間內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)大幅度下跌的概率并不高，若近期國際原油價格維持在30美元/桶附近震蕩，3月17日綜合原油均價將在41美元/桶附近，本輪汽柴油零售價下調(diào)幅度將在1000元/噸附近。

“若沙特和俄羅斯針對價格戰(zhàn)短期內(nèi)難以達成協(xié)議，國際油價將進一步回落，進入下一輪計價周期后，地板價開啟，3月31日成品油零售調(diào)價窗口關(guān)閉，將是大概率事件?！苯鹇?lián)創(chuàng)成品油分析師王延婷告訴記者。（編輯：張星）