國內(nèi)快遞龍頭企業(yè)順豐控股憑借過去一年的突出表現(xiàn)，正式宣告跨入千億營收時代。

年報顯示，該公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入1121.93億元，同比增長23.37%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%。營收與凈利潤的雙增長，表明順豐控股暫時告別了2018年盈利下滑的頹勢。

然而，這份千億年報也透露出順豐控股的一些“煩惱”。重奪市場份額所付出的代價、部分新業(yè)務增速的放緩，順豐控股在實現(xiàn)業(yè)績突破的同時，也遭遇著一些壓力。

穩(wěn)住市場份額

對于快遞企業(yè)而言，市場份額是衡量業(yè)務發(fā)展的一項重要指標。盡管順豐控股的直營模式以及早年主攻中高端商務件的市場定位，使得該公司與依靠電商件“發(fā)家”的“通達系”快遞公司（指中通、韻達、圓通、申通、百世）在市場份額的直接對比上不占優(yōu)勢，但卻反映出順豐控股自身快遞業(yè)務規(guī)模的變化。

年報顯示，2019年，順豐控股完成業(yè)務量48.31億票，同比增長25.84%。參照國家郵政局公布的2019年快遞全行業(yè)業(yè)務量，順豐控股的市占率為7.61%，較2018年略微提升0.04個百分點。

不過，這一增速卻遠落后于“通達系”快遞公司。21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年，中通、韻達、圓通、申通、百世的市場份額分別為19.1%、15.8%、14.3%、11.9%和11.6%，較2018年普遍提升1至2個百分點不等。

從自身市場份額變化來看，順豐控股險些在2019年陷入持續(xù)下滑的境地。

去年上半年，順豐控股完成業(yè)務量20.17億票，市占率為7.43%，較2018年下降0.14個百分點。而最終全年市場份額同比略有增長，得益于該公司下半年業(yè)務量的顯著提升。

2019年5月份，順豐控股為了提升業(yè)務量調(diào)整了產(chǎn)品策略，針對電商件市場及客戶推出特惠專配新產(chǎn)品。一位快遞分析人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，順豐控股推出此類產(chǎn)品的目的即是切入電商快遞市場，與“通達系”展開直接競爭，以應對市場份額下滑的局面。

就結果而言，順豐控股此舉無疑收獲成效。依靠特惠產(chǎn)品的拉動，2019年下半年，該公司完成業(yè)務量28.14億票，同期市占率為7.73%，填補了上半年失去的市場份額。

順豐控股押注電商快遞市場的背后，是其中高端時效件業(yè)務陷入增長瓶頸。

在年報中，順豐控股將快遞板塊業(yè)務分為時效板塊和經(jīng)濟板塊。其中，時效板塊對應著該公司的中高端商務件市場，而經(jīng)濟板塊業(yè)務則對應著電商快遞市場。2019年，順豐控股這兩項板塊業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入（不含稅）565.21億元、269.19億元，同比分別增長5.93%、31.96%。這其中，與2018年相比，順豐控股時效板塊業(yè)務收入增速明顯放緩，降至個位數(shù)。

不過，進入電商件領域意味著順豐控股要直面來自“通達系”快遞公司的價格競爭，為此該公司需要在成本端付出代價。

上述分析人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，電商快遞領域因同質化導致競爭激烈，而“價格戰(zhàn)”則是各家公司擴大份額的主要手段。價格競爭下，直營模式的順豐控股所表現(xiàn)出來的重資產(chǎn)特征將使得該公司的成本端面臨更大壓力。對此，安信證券也預計，“順豐控股未來將繼續(xù)加大電商件資源投入，資本開支將帶來折舊、運營成本增加?！?/p>

值得一提的是，有著快遞行業(yè)價格“風向標”之稱的浙江義烏近期顯露出新一輪“價格戰(zhàn)”的苗頭。據(jù)媒體報道，義烏的某些快遞網(wǎng)點打出了“八毛錢發(fā)全國”的最低價格，并引發(fā)同行的跟進。

事實上，受到疫情導致快遞企業(yè)尤其是“通達系”公司業(yè)務量普遍下降之后，這些企業(yè)依靠價格競爭優(yōu)勢重新奪回市場份額的可能性加大。

而順豐控股今年以來雖然依靠提前復工復產(chǎn)的優(yōu)勢獲取了大量的業(yè)務，但當快遞“價格戰(zhàn)”正式來到時，該公司的經(jīng)濟板塊或將承受巨大壓力。

部分新業(yè)務“失速”

轉型綜合物流服務企業(yè)，是國內(nèi)快遞公司在業(yè)態(tài)發(fā)展過程中的共識。多元化布局之下，順豐控股設立快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送、國際和供應鏈等新業(yè)務，成為該公司業(yè)績增長的新動力。

受新業(yè)務資本開支大量投入的影響，順豐控股2018年一度出現(xiàn)盈利下滑的現(xiàn)象。與此同時，該公司新增業(yè)務產(chǎn)能處于培育期，盈利能力暫未釋放。2018年，順豐控股“增收不增利”，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為45.56億元，同比下滑4.57%。

不過，即便出現(xiàn)利潤下滑，順豐控股2018年的新業(yè)務整體都實現(xiàn)了快速提升。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2018年，該公司快運、冷運、國際、同城配（同城急送）分別實現(xiàn)營業(yè)收入（不含稅）80.5元、42.4億元、26.3億元、10.0億元，同比分別增長83.0%、84.9%、28.7%、172.2%。

在順豐控股的新業(yè)務中，快運、冷運以及國際業(yè)務營業(yè)收入規(guī)模較大，是該公司新業(yè)務中推動整體業(yè)績增長的主要動力。但根據(jù)2019年年報，順豐控股部分新業(yè)務出現(xiàn)增速下滑的情況。

年報顯示，該公司2019年的快運、冷運及醫(yī)藥以及國際業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入（不含稅）126.59億元、50.94億元、28.39億元，同比分別增長57.16%、32.54%、7.98%，增速均比2018年放緩。

這其中，快運業(yè)務是順豐控股重點培育的新業(yè)務，2019年其營收占比增至11.28%，是該公司的第三大產(chǎn)品。

不同于高度集中的快遞行業(yè)，萬億規(guī)模的快運行業(yè)因處于規(guī)?；托袠I(yè)整合的初期，成為各大快遞公司競相拓展的業(yè)務。2018年3月，順豐控股通過收購廣東新邦物流整合建立“順心捷達”品牌，為該公司快速擴展快運業(yè)務布局奠定了基礎。隨后在2019年7月，順豐快運品牌正式發(fā)布，與“順心捷達”形成了快運雙品牌，在運營模式及產(chǎn)品定位上進行互補，由此實現(xiàn)快運業(yè)務“爆發(fā)”。

然而，由于國內(nèi)快運市場仍處于“跑馬圈地”的階段，快運企業(yè)德邦股份、“通達系”快遞企業(yè)等構建了激烈的競爭格局，這意味著順豐控股未來依然要面臨因擴大快運網(wǎng)絡規(guī)模而帶來的成本壓力。安信證券表示，雖然其看好順豐在快運領域的品牌優(yōu)勢，但同時考慮到此次疫情對快運需求影響（疊加高基數(shù)），預計2020年快運收入增速或有所放緩。

實際上，快運等新業(yè)務的高速增長也在一定程度上“犧牲”了順豐控股的盈利能力。該公司在年報中表示，由于經(jīng)濟件、快運、同城等業(yè)務伴隨市場擴張在進一步擴大網(wǎng)絡覆蓋，規(guī)模效益將進入新一輪爬坡期，因此影響公司2019年整體毛利率下滑。