4月份，疫情負(fù)面影響仍在持續(xù)，紗線市場(chǎng)愈加冷清，紡織服裝需求急劇下滑，向紡紗環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，棉紗庫(kù)存不斷積累，紡紗企業(yè)面臨生存考驗(yàn)。隨著近期棉花行情大幅波動(dòng)告一段落，紡紗盈利有望邊際修復(fù)，困難在于訂單下降。

棉紗價(jià)格不斷走低，外紗性價(jià)比下降。受全球疫情影響，紡織服裝消費(fèi)停滯，棉紗價(jià)格下滑，3月下旬以后國(guó)產(chǎn)棉紗價(jià)格加速下跌，跌破越南棉紗價(jià)格。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)紗線指數(shù)CNCottonC32S為19165元/噸，較3月初下跌6.7%；印度和越南32支棉紗普梳紗港口提貨均價(jià)19827元/噸（含300港雜運(yùn)輸費(fèi)），較3月初下跌3.7%。目前國(guó)產(chǎn)棉紗價(jià)格低于印度和越南棉紗均價(jià)660元/噸。

圖1 2019年度以來(lái)國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格走勢(shì)圖

國(guó)際棉紗市場(chǎng)產(chǎn)銷兩弱。受疫情影響，歐美紡織服裝訂單急劇減少，越南棉紗面臨毀約、降價(jià)重簽合同困境，越南工業(yè)和貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，4月和5月，越南紡織品和鞋類訂單量將同比下降約70%，越南最大的國(guó)有服裝企業(yè)—越南國(guó)家紡織服裝集團(tuán)考慮讓5萬(wàn)名員工停工停薪；印度1-2月份棉紗出口量同比下降64%（如圖2），其中中國(guó)減少8%，3月份印度封國(guó)后，棉紗銷售運(yùn)輸幾乎停滯，雖然目前一些紡織廠可以恢復(fù)生產(chǎn)，但有報(bào)道稱，印度部分重災(zāi)區(qū)封鎖狀態(tài)或?qū)⒃俅窝娱L(zhǎng)6月，后續(xù)情況取決于印度政府封鎖計(jì)劃；巴基斯坦宣布全國(guó)封鎖延長(zhǎng)至5月9日，少數(shù)紗廠開始復(fù)工，下游需求沒有恢復(fù)。

圖2近兩年來(lái)印度棉紗月度累計(jì)出口量

國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口紗庫(kù)存多進(jìn)少出。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年1-2月我國(guó)進(jìn)口棉紗28萬(wàn)噸，同比減少1.4%，2020年1-3月我國(guó)進(jìn)口棉紗約49萬(wàn)噸，同比下降0.6%。由于給國(guó)外紗廠下單一般提前2-3個(gè)月，從國(guó)外出口商、中間商手中訂貨一般1-2個(gè)月，實(shí)際2-3月份下單的外紗并不多，主要是12/1月份的訂單，3月份外紗抵港量并未大幅減少，且到港外紗價(jià)格處于劣勢(shì)，入庫(kù)多出庫(kù)少導(dǎo)致港口進(jìn)口紗庫(kù)存居高不下。

圖3 2018年度以來(lái)我國(guó)棉花進(jìn)口量

國(guó)內(nèi)紡織廠棉紗庫(kù)存積累，企業(yè)競(jìng)相降價(jià)。疫情形勢(shì)下，紡織品服裝外貿(mào)訂單被取消，內(nèi)銷萎縮，再加上外銷轉(zhuǎn)內(nèi)銷壓力，企業(yè)競(jìng)相降價(jià)，爭(zhēng)搶有限的訂單，甚至降價(jià)也搶不到訂單。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，1-3月份純棉紗銷量累計(jì)同比下降27.69%，雖然銷量跌勢(shì)較2月份有所好轉(zhuǎn)，但仍處于負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，意味國(guó)內(nèi)紗廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，需求恢復(fù)緩慢，產(chǎn)成品庫(kù)存積累。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，4月初，棉紗庫(kù)存同比增加24.5%，大幅高于往年同期水平。目前企業(yè)陷入停工意味著面臨倒閉危機(jī)，不停工產(chǎn)成品庫(kù)存不斷上升的困境，假如5月份訂單仍無(wú)好轉(zhuǎn)，棉紗庫(kù)存繼續(xù)積累，不少企業(yè)可能會(huì)選擇停機(jī)減產(chǎn)。

圖4近三年度紡織企業(yè)紗庫(kù)存折天數(shù)變化

圖5近三年國(guó)內(nèi)棉紗銷售累計(jì)同比變化

紡紗利潤(rùn)有望修復(fù)，企業(yè)主要困難是訂單問題。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，國(guó)內(nèi)紗棉價(jià)差7730元/噸（CNCotton C32S-CNCotton B）,與過去三年平均價(jià)差基本持平，理論上講紡紗盈利水平處于正常水平，但多數(shù)企業(yè)有前期高價(jià)棉花庫(kù)存，實(shí)際平均利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到正常水平，甚至虧損。目前棉紗價(jià)格跌勢(shì)放緩，棉價(jià)小幅盤整，行情大幅變動(dòng)暫告一段落，理論上紡紗盈利有望修復(fù)。當(dāng)前困擾紡紗企業(yè)的主要還是訂單缺少問題，不難預(yù)見的是，在市場(chǎng)恢復(fù)初期，由于下游需求啟動(dòng)緩慢、現(xiàn)階段庫(kù)存偏高，再加上大量外貿(mào)訂單取消，紡織行業(yè)必將面臨空前壓力和巨大挑戰(zhàn)。

圖6 2019年度以來(lái)國(guó)內(nèi)棉花、棉紗價(jià)格走勢(shì)