幾個億壘起一堵“現(xiàn)金墻”的日子，讓很多人懷念。

    “獎金、補貼都不發(fā)了，說是要等到好的時候再發(fā)?！蓖粋€行業(yè)，一家國有鋼企的基層員工向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道反饋的消息顯示。

在2019年行業(yè)景氣度下滑的背景下，今年一季度又疊加了疫情對終端需求的沖擊，整個鋼鐵業(yè)又過起了苦日子。

五一節(jié)前，馬鋼股份（600808.SH）曾發(fā)布公告，公司收到了馬鞍山財政局的1.23億元補助，補助項目為“化解過剩產(chǎn)能，職工分流安置費用款”。

      包鋼股份（600010.SH）也是受到了行業(yè)下滑、自身股本過于龐大的“技術(shù)性因素”影響，股價逼近1元“退市紅線”，迫不得已拋出了至多40億元的增持計劃。

歸根到底，還是周期波動使然。

2016年以來的上升周期結(jié)束，并于2018年四季度見頂后，已無更多利好因素支撐過高的鋼價，行業(yè)隨之陷入低迷，似難以避免。

昔日“壕”門今何在

     方大特鋼（600507.SH），公司實控人方威，是行業(yè)內(nèi)最舍得砸錢的老板，此前更因壘起數(shù)億“現(xiàn)金墻”為員工發(fā)紅包，走紅網(wǎng)絡(luò)。

這份“底氣”，就來自于方大常年位居行業(yè)第一的噸鋼盈利能力，加上彈簧扁鋼、汽車板簧貢獻(xiàn)一定收入，其經(jīng)營穩(wěn)定性高于其他企業(yè)。

可是，單個公司的經(jīng)營能力即便再突出，也是無法完全對沖行業(yè)下滑風(fēng)險的。

今年一季度，方大特鋼營收下滑19.12%，歸母利潤2.71億元，同比下滑42.3%。而在歷史高點的2018年三季度，該公司單季利潤一度超過10億元。

這是行業(yè)因素所致，在方大特鋼2019年154億元的收入構(gòu)成中，有76億元收入來自螺紋鋼、31億元來自線材。

“今年一季度的情況是，需求啟動晚于往年，礦石價格又同比出現(xiàn)10%的上漲，兩頭擠壓使得盈利能力大幅下滑。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清5月8日表示。

     她提供的數(shù)據(jù)顯示，包括螺紋在內(nèi)的7大主要鋼材品種，今年一季度主要鋼企下滑，實現(xiàn)增長的鋼企增幅也多在個位數(shù)。

周期拉長來看，整個行業(yè)是從2018年見頂后，薪酬待遇就已經(jīng)開始走下坡路了。

據(jù)統(tǒng)計，上述35家鋼企中，有17家2019年應(yīng)付職工薪酬出現(xiàn)下降。方大特鋼年報數(shù)據(jù)顯示，2019年公司應(yīng)付職工薪酬為5132.7萬元，2018年同期為1.62億元。

方大旗下公司的“現(xiàn)金墻”也在縮水，尤其是普通員工層面。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，今年1月發(fā)布紅包時，方大旗下的北方重工普通員工現(xiàn)金紅包為5000元，東北制藥（000597.SZ）1萬元，天津一商1萬元。

      而在2017年石墨電極飆漲，以及動輒一年數(shù)十億凈利潤的時候，方大炭素（600516.SZ）、方大特鋼的年終紅包曾一度達(dá)到5萬元和3萬元。

不過，方大特鋼的管理層仍然拿著全行業(yè)，甚至是全A股最高的薪酬。

2019年，該公司原董事長謝飛鳴年薪4122萬元，另有5名董事及原董事年薪超過1000萬元，2018年此人年薪為3169.7萬元。

方大炭素的董事長黨錫江在2018年領(lǐng)取4077萬年薪后，2019年則大幅減少至65.7萬元。

離崗休息和自主創(chuàng)業(yè)

     五一節(jié)后，行業(yè)內(nèi)還傳出一份馬鋼股份《關(guān)于員工與企業(yè)協(xié)商一致解除勞動合同離崗休息和自主創(chuàng)業(yè)等政策通知》，一度引發(fā)外界對鋼企裁員的猜疑。

反觀公司業(yè)績，馬鋼股份卻是今年一季度業(yè)績表現(xiàn)最為突出的上市鋼企。

當(dāng)期凈利潤達(dá)3.77億元，同比增長350.7%，又何至于大規(guī)模裁員？

上述文件指出，減員是為了暢通員工轉(zhuǎn)型發(fā)展通道，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，減員分為協(xié)商一致解除勞動合同（以下簡稱協(xié)解）、離崗休息和自主創(chuàng)業(yè)三個類別。

      與馬鋼股份簽訂無固定期勞動合同，連續(xù)工齡滿25年的在崗員工可以申請協(xié)解，協(xié)解員工可以得到馬鞍山市5倍年社平工資經(jīng)濟(jì)補償金，若員工月平均工資高于馬鞍山市月平均工資3倍，按市月平均工資3倍支付經(jīng)濟(jì)補償，支付經(jīng)濟(jì)補償?shù)淖罡吣晗逓?2年。

為鼓勵員工協(xié)解，馬鋼股份還針對協(xié)解辦理月份不同，發(fā)放不同的就業(yè)補貼，如5月即辦理了協(xié)解員工，馬鋼股份將一次性發(fā)放5萬元的就業(yè)補貼，該補貼隨時間延長而逐步減少，至2020年12月就業(yè)補貼標(biāo)準(zhǔn)降至2萬元。

     員工還可以選擇辦理離崗休息和自主創(chuàng)業(yè)。其中連續(xù)在企業(yè)工作10年及以上的，可以選擇自主創(chuàng)業(yè)，自主創(chuàng)業(yè)人員待遇為馬鋼股份只繳納社保和公積金，不再支付任何其他薪酬，期限為兩年，協(xié)議到期后，馬鋼股份解除勞動合同，不支付補償金。

對此馬鋼股份宣傳部人士5月8日向記者核實了這份文件的真實性，并回應(yīng)稱，“分流安置，是公司從2016年就已經(jīng)開始進(jìn)行的，畢竟行業(yè)競爭十分激烈?！?/p>

     4月29日，馬鋼股份亦曾公告，公司收到由馬鞍山財政局下發(fā)的1.23億元財政補貼，補貼項目為“化解過剩產(chǎn)能，職工分流安置費用款”。

回查歷史公告可以看出，2017年至2019年，該公司均獲得了類似補助，如2017年由去產(chǎn)能專項獎補資金發(fā)放的1.7億元，以及2018年、2019年計入營業(yè)外收入的1.55億元和1.76億元。

     所以，馬鋼股份此次員工分流與行業(yè)景氣度變化關(guān)系不大，屬于對以往常規(guī)動作的延續(xù)而已。

雖然上市公司整體盈利能力已經(jīng)無法與過往的頂點相比，如2018年三季度單季超過20億元的利潤規(guī)模，但是好在行業(yè)尚未進(jìn)入盈虧平衡線以下。

1元“警戒線”尷尬

與方大、馬鋼相比，包鋼股份的情況不是很樂觀。

今年一季度包鋼股份出現(xiàn)了3.24億元的虧損。

二級市場表現(xiàn)更為慘烈，2018年三季度是行業(yè)利潤規(guī)模的頂峰，但是包鋼股份早在2017年三季度時就已見頂回落。

“一跌就是三年。”一位業(yè)內(nèi)人士感慨。

    包鋼股份股價從3.15元的高點跌至1元附近，4月29日還曾一度創(chuàng)下1.04元的新低。

而據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，如果公司股票連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值，則觸及終止上市情形。

5月6日晚間，包鋼股份公告，控股股東包鋼集團(tuán)計劃于公告披露之日起12個月內(nèi)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份，金額不低于20億元、不高于40億元。

    要知道，當(dāng)前包鋼股份總市值尚不過500億元，20億至40億元的增持金額相當(dāng)于可以增持上市公司4%到8%的股份，力度已經(jīng)比較可觀。

結(jié)果，護(hù)盤效果卻不十分理想，5月7日小幅反彈后，5月8日再次轉(zhuǎn)跌。究其原因，既有行業(yè)和公司因素，也有部分股本方面的“技術(shù)性問題”。

首先，一季度鋼材價格同比回落，全行業(yè)噸鋼生產(chǎn)利潤走低。相比于沿海鋼企，包鋼成本端的優(yōu)勢在焦炭，但是今年一季度焦炭價格連續(xù)下跌，礦石成本卻出現(xiàn)明顯回升，疊加較高的運費支出，進(jìn)而對內(nèi)陸鋼企產(chǎn)生不利影響。

其次，包鋼股份擁有35家上市鋼企中最高的股本數(shù)量，總股本超過455億股，相當(dāng)于是寶鋼股份（600019.SH）的兩倍水平。

過高的股本，使得公司每股收益水平被大幅攤薄，即便按照2017年超過20億元的利潤規(guī)模測算，其每股收益也僅有0.045元，這能夠為公司股價帶來支撐？

更何況，公司從2019年四季度單季凈利潤便已經(jīng)轉(zhuǎn)為虧損，并一直延續(xù)至今年一季度。

這是一個老問題，包鋼股份也在著手解決。今年2020年3月23日，公司便實施了首次回購，此前公司計劃回購規(guī)模為1億至2億元。至4月30日，該公司已回購4998萬元。

     反觀公司最新市值為511億元，至多2億元的回購又能解決多大問題？為何不在2017年、2018年盈利能力高漲的時候展開回購？

截至2019年末，包鋼股份賬面上仍有58.85億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，若近期控股股東這份至多40億元的增持計劃仍不起效，會有什么其他動作？