對(duì)于基金而言，網(wǎng)易等中概股的二次上市打新是一場(chǎng)盛宴 。

6月1日，網(wǎng)易宣布啟動(dòng)香港首次公開(kāi)發(fā)行，新發(fā)行1.7148億普通股。

與此同時(shí)，中概股正迎來(lái)一輪回歸潮。京東近期也將在港二次上市。此外，百度、攜程等也都傳出了計(jì)劃港股二次上市的消息。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在近期美國(guó)監(jiān)管政策持續(xù)收緊，以及AH市場(chǎng)制度改革為中概股回歸創(chuàng)造條件的背景下，未來(lái)中概股回歸將進(jìn)一步加速。

而對(duì)于基金而言，網(wǎng)易、京東的二次上市打新是一場(chǎng)盛宴。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多家公募和私募均表示，將參與打新。

“我們的QDII會(huì)參與網(wǎng)易和京東在香港二次發(fā)行上市的打新?！?月1日，一家基金公司國(guó)際部人士表示，“網(wǎng)易、京東是優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，打新是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)?！?/p>

打新盛宴

“QDII一般會(huì)參與中概股香港二次上市的打新，當(dāng)然也要看發(fā)行價(jià)是否有吸引力。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，二次發(fā)行價(jià)如果比美股便宜，就有一定吸引力，基金打新積極性會(huì)比較高。

“參與網(wǎng)易、京東二次上市打新是合適的。”一位大型基金公司負(fù)責(zé)港股投資的基金經(jīng)理表示，“但此次發(fā)行價(jià)打折可能只是兩三個(gè)點(diǎn)，折扣或許非常低，還要交一定的申購(gòu)費(fèi)用。它不能說(shuō)是IPO(initial public offering)，其實(shí)是二次上市（secondary public offering），所以與其說(shuō)是賺打新的那種錢(qián)，更像是參與賺增發(fā)的錢(qián)?！?/p>

網(wǎng)易、京東等中概股二次上市的打新，對(duì)私募也有吸引力。

“我們會(huì)參加中概股香港二次上市的打新。”6月1日，雷根基金總經(jīng)理李金龍說(shuō)，“網(wǎng)易和京東知名度較高，預(yù)計(jì)打新會(huì)比較火爆，上市后破發(fā)概率也很低。”

不過(guò)，玄甲金融CEO林佳義表示，“我認(rèn)為在定價(jià)低于合理估值才具備投資價(jià)值。目前市場(chǎng)很熱，股價(jià)已包含了了不少情緒導(dǎo)致的估值提升，此時(shí)參與打新，性價(jià)比并不高。但如果企業(yè)處于行業(yè)頭部位置，甚至壟斷地位，長(zhǎng)期確定性也會(huì)凸顯其長(zhǎng)期投資價(jià)值?！?/p>

林佳義認(rèn)為，中概股回歸只是在香港多了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的配置機(jī)會(huì)，但除了基本面足夠優(yōu)秀之外，還需估值有足夠大的安全邊際才具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。短期市場(chǎng)情緒過(guò)高最多會(huì)導(dǎo)致短期的一次情緒差價(jià)。如果是基于這個(gè)邏輯參與到打新，往往會(huì)導(dǎo)致虧損，因此應(yīng)該綜合基本面及估值水位來(lái)綜合考慮。

對(duì)于投資人最關(guān)心的網(wǎng)易二次上市發(fā)行價(jià)，會(huì)是怎樣的呢？

根據(jù)公告，網(wǎng)易二次上市的公開(kāi)發(fā)售價(jià)格將不高于每股126港元。

對(duì)此，格上財(cái)富宏觀經(jīng)濟(jì)研究員董海博表示，網(wǎng)易面向散戶的發(fā)售定價(jià)上限是126港元，根據(jù)上周五美股收盤(pán)價(jià)382.9美元，以及一份ADR對(duì)應(yīng)25股普通股，折算對(duì)應(yīng)美股價(jià)格118.7港元左右，距離該上限還有6%空間，屆時(shí)可以參照折算價(jià)格決定是否投資，“京東、網(wǎng)易都屬于極具潛力的優(yōu)質(zhì)公司，值得長(zhǎng)期持有”。

而對(duì)于回港后的中概股表現(xiàn)，富途證券則以阿里巴巴為例說(shuō)明。2019年11月阿里巴巴港股上市公開(kāi)發(fā)售期間認(rèn)購(gòu)人數(shù)超過(guò)21.5萬(wàn)，首日漲幅達(dá)6.88%，當(dāng)日成交額突破100億港元，按發(fā)行價(jià)176港元計(jì)算，目前累計(jì)最高漲幅近30%。

配置好時(shí)機(jī)

中概股陸續(xù)回歸，國(guó)內(nèi)基金也有望迎來(lái)配置好時(shí)機(jī)。

鵬華基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理尤柏年認(rèn)為，最為受益于中概股回歸的基金產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題的QDII基金。

其理由是，首先現(xiàn)階段京東網(wǎng)易等股票定價(jià)的都是外國(guó)投資者，而國(guó)外投資者定價(jià)偏低，回歸香港上市之后有助于提升估值；其次，現(xiàn)在只有QDII基金可以便捷布局中概互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資。

那么，在打新之后，其它基金樂(lè)意配置這些回歸的中概股嗎？

“基金大概率會(huì)配置中概股回歸這類(lèi)股票?，F(xiàn)在是配置的好機(jī)會(huì)，隨著優(yōu)質(zhì)中概股加入各個(gè)股票指數(shù)，主動(dòng)資金及被動(dòng)資金也會(huì)陸續(xù)增加配置?！比谕▏?guó)際業(yè)務(wù)部投資總監(jiān)劉富榮表示。

劉富榮認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資金受制于投資標(biāo)的限制，長(zhǎng)期低配美國(guó)上市的中概股，港股市場(chǎng)稀缺業(yè)績(jī)和規(guī)模優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)，加上打新資金也在積極參與，中概股回歸將會(huì)是6月港股市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。

“在投資策略上，我們精選個(gè)股，希望能有效地降低破發(fā)率以及提高勝率，而且加入次新股交易，對(duì)看好的個(gè)股低價(jià)買(mǎi)入，長(zhǎng)期持有期，可提升獲利的概率?！眲⒏粯s說(shuō)。

楊德龍則表示，“配置回歸中概股，主要考慮的還是價(jià)格和基本面，回歸的中概股基本面好、有成長(zhǎng)空間、價(jià)格具吸引力的話，應(yīng)該會(huì)有很多資金配置?！?/p>

“現(xiàn)在對(duì)于港股基金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是非常好的戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)?！倍２┱f(shuō)。

董海博指出，港股目前已到歷史估值低位，在流動(dòng)性問(wèn)題緩解之后，上漲空間已打開(kāi)。中資股一直受到市場(chǎng)認(rèn)可，尤其是能夠分享內(nèi)地發(fā)展紅利的科技、互聯(lián)網(wǎng)公司估值相對(duì)較高，而中概股恰好有大量此類(lèi)公司，因而中概股回歸能夠有效抬升港股估值，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，吸引更多資金進(jìn)入港股市場(chǎng)，帶動(dòng)港股基金有所表現(xiàn)。

李金龍也認(rèn)為，知名中概股回歸后，比較容易吸引南下資金購(gòu)買(mǎi)，而從港股上市，到入選恒生綜合指數(shù)吸引被動(dòng)投資資金，到入選港股通吸引南下資金，有一個(gè)時(shí)間過(guò)程，每一步都會(huì)吸引增量資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)這些回歸的中概股，因此早期參與持有，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。