受新冠肺炎疫情沖擊，美國經濟陷入衰退，失業(yè)率飆升至創(chuàng)紀錄的水平，席卷全美的反種族歧視抗議又導致社會動蕩，然而，在金融的世界里，美國股票市場近期卻一路高歌猛進，標普500指數已經完全收復年內失地。

股市與經濟現實之間的巨大“脫節(jié)”，引發(fā)關注。一些華爾街分析人士指出，出現這樣的差異是有原因的。他們提醒說，股市并不是經濟。標普道瓊斯指數高級指數分析師Howard Silverblatt打比方說：“一個人正在盯著今天，另一個人則在關心我要到哪里去?！薄笆袌稣谡f的是，我們已經知道今天所處的位置，但問題是明天我們要去哪兒？在這種情況下，明天就是2021年。”

5月以來，美國各州陸續(xù)重啟經濟，提振了華爾街投資者的信心，最近出爐的5月非農就業(yè)報告遠超預期，更是為樂觀者打下一劑強心針。但也有分析人士指出，美國疫情并未完全控制，二次流行風險尚未解除，經濟復蘇也可能需要一段很長的時間。

“V”型復蘇的市場理想能否照進經濟現實，仍然需要留待時間檢驗。北京時間6月11日凌晨，美聯(lián)儲將公布利率決議，同時公布經濟預測。在超預期的5月就業(yè)數據震動市場之后，投資者密切關注美聯(lián)儲的下一步行動，并希望從中獲得有關美國經濟復蘇前景的更多線索。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊向21世紀經濟報道記者表示，預計美聯(lián)儲會給出相對謹慎樂觀的論調，一方面強調目前已經出臺的政策很大程度上降低了疫情對金融市場和實體經濟的沖擊，另一方面會觀察目前出臺政策的后續(xù)效果來決定是否需要進一步采取新的行動。

現實與未來存在“預期差”風險

在經濟復蘇的樂觀預期推動下，美股三大指數已經從3月23日的低點大幅反彈了超過40%，標普500指數收復了今年以來丟掉的全部失地，納斯達克指數更是創(chuàng)下歷史新高，史上首次突破9900點，年初至今漲幅達到10%。

目前，美國所有50個州都已經不同程度重新開放經濟?！皬氖袌龅慕嵌葋砜?，新冠疫情的經濟影響基本上已經結束?！笔┝_德投資策略師比爾·卡拉漢（Bill Callahan）在接受媒體采訪時說：“我們仍可能看到病例激增，但在政治上已經很難再次關閉經濟?！?/p>

美國總統(tǒng)特朗普5月下旬確實曾經表示過，即使新冠疫情二次暴發(fā)，美國也不會再次關閉。

今年一季度，受疫情沖擊美國GDP萎縮了4.8%，市場普遍預計二季度數字會更糟糕，美聯(lián)儲主席鮑威爾就曾預計，美國二季度經濟萎縮幅度可能高達30%。自3月中旬實施“居家令”后的兩個月左右，美國累計有超過4000萬人申請失業(yè)救濟金。失業(yè)率從2月3.5%的紀錄低位飆升至4月的14.7%。

但就在各界預期就業(yè)形勢進一步惡化的時候，美國勞工部公布的最新數據大出市場所料。5月非農就業(yè)崗位新增250萬個，而接受道瓊斯調查的經濟學家預計將失去800萬個崗位；5月失業(yè)率下降至13.3%，即使算上勞工統(tǒng)計局數據“分類錯誤”導致的3個百分點誤差，失業(yè)率升至16.3%，也明顯好于市場預期的19%。

章俊分析稱，受新冠疫情沖擊，美國二季度經濟停擺、失業(yè)率飆升，這個預期在3、4月份市場下跌過程中已經被充分反映。最近公布的4、5月經濟和就業(yè)數據的確出現斷崖式下跌，但下跌的幅度小于預期，因此而出現的預期差成為推動市場出現樂觀情緒的催化劑。

章俊指出，市場大概領先經濟1-2個季度，目前市場的樂觀情緒也來自對美國三季度開始重啟經濟的預期。但他提醒，考慮到目前美國疫情依然比較嚴重，未來重啟經濟之路相對艱難，如果經濟數據不及預期，“我們認為很可能會出現向下的預期差，從而導致市場出現調整。”

前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍指出，美聯(lián)儲將基準利率降到零及采取無限量化寬松，給市場釋放了大量流動性，造成流動性嚴重過剩；歐洲央行、日本央行實施負利率，同時實施大量的寬松措施，也給市場帶來了大量的流動性。流動性過剩，實體經濟投資機會少，導致大量資金流入股市，使得美股大反彈。

不過，“雖然美股出現了大幅反彈的走勢，但美國經濟復蘇還需要更長的時間來驗證。”楊德龍說。

美聯(lián)儲料維持寬松助力經濟復蘇

在2月份以來，為了對沖新冠疫情帶來的經濟沖擊，美聯(lián)儲果斷出臺了一系列強有力的政策措施，包括將利率降至接近零的水平，無上限寬松，啟動一系列信貸計劃，為金融市場和實體經濟注入流動性。

鮑威爾還多次承諾，美聯(lián)儲將繼續(xù)使用所有可用工具，直到確認美國經濟走上了復蘇道路。

對于美聯(lián)儲本周召開的貨幣政策會議，市場預期不會有重大政策決定。有分析認為，為了助力經濟復蘇，美聯(lián)儲將會重申長期維持低利率的承諾，同時美聯(lián)儲官員將會探討如何協(xié)助那些尚未被任何經濟援助計劃覆蓋的企業(yè)。

在此次會議前，美聯(lián)儲還宣布進一步擴大“主街貸款計劃”（Main Street Lending Program），降低此前規(guī)定的最低貸款額度、同時提高可借貸的最高額度，并將貸款償還期限延長至五年。

這是美聯(lián)儲為疫情期間受沖擊的小企業(yè)提供救助的計劃的一部分，旨在幫助企業(yè)渡過危機并保住企業(yè)職工的崗位。

目前來看，“經濟復蘇的跡象已經顯現出來，美國推出2萬多億美元的經濟刺激計劃，加上美聯(lián)儲放水，帶動了美國經濟的回升，美國大部分州已經提前復產復工，也提振了經濟增長?！睏畹慢堈J為，5月非農就業(yè)數據顯示勞動力市場有了明顯改善跡象。

在非農就業(yè)報告出爐當天，美國總統(tǒng)特朗普就宣稱，美國迎來了“歷史上最偉大的復蘇”。當然，他也愿意為經濟復蘇再添一點動力。據報道，美國兩黨未來仍有望推出第四輪經濟刺激計劃。

周一，白宮發(fā)言人Kayleigh McEnany表示，特朗普總統(tǒng)對再次出臺一項應對新冠疫情的經濟救助計劃持有開放態(tài)度。“他希望出臺幾項措施，其中之一是提供薪資稅減免期，因為此舉可以讓低收入職工直接受益。”

對于美國經濟的復蘇后勁，章俊向記者表示，未來觀察重點是看各州重啟經濟的步伐，特別是消費和就業(yè)數據是否有明顯改善和回升。