美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月份供需預(yù)測(cè)分析認(rèn)為，雖然新冠疫情之后印度棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)復(fù)蘇，但2020/21印度棉花期末庫(kù)存預(yù)計(jì)超過(guò)2019/20年度達(dá)到新高。

2019/20年度，在棉花產(chǎn)量創(chuàng)下近六年高點(diǎn)、消費(fèi)減少400萬(wàn)包、出口大幅下滑的情況下，印度棉花庫(kù)存預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)一倍，導(dǎo)致印度國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格同比下跌超過(guò)20%，使印度棉出口價(jià)格大幅低于其他品種。

本年度前6個(gè)月，印度棉花出口量同比下降近20%。從近五年的情況看，將近40%的棉花都在12月-1月完成出口。2019年印巴邊境關(guān)閉嚴(yán)重地影響到印度棉的出口，加上印度棉的質(zhì)量問(wèn)題，使印度棉價(jià)格持續(xù)位于全球最低水平。今年以來(lái)，印度中等級(jí)棉報(bào)價(jià)均大大低于同等級(jí)美棉和巴西棉。

本年度前七個(gè)月，印度棉紗出口同比降幅超過(guò)15%，去年中國(guó)是印度棉紗最大買(mǎi)主，但紗線需求大幅減少，而且印度棉紗的市場(chǎng)份額也下降。2019年8月至2020年4月中國(guó)對(duì)印度的棉紗進(jìn)口幾乎腰斬。

與此同時(shí)，受疫情影響，印度棉花消費(fèi)降幅也僅次于中國(guó)，3月中下旬至5月中旬，印度紗廠開(kāi)機(jī)率大幅下降。即使在疫情爆發(fā)之前，印度國(guó)內(nèi)的棉紗需求也非常有限，2019/20年度棉花消費(fèi)量同比基本沒(méi)有增加。

此外，印度棉花期末庫(kù)存大增還有MSP最低價(jià)格收購(gòu)的緣故。本年度以來(lái)，印度棉花公司已累計(jì)收購(gòu)了超過(guò)700萬(wàn)包棉花，加上以前收購(gòu)的陳棉，社會(huì)庫(kù)存將超過(guò)800萬(wàn)包。為刺激國(guó)內(nèi)需求，CCI正在低價(jià)銷(xiāo)售庫(kù)存。

2020/21年度，印度MSP價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，印度棉供應(yīng)將得到保證。而且，印度棉花消費(fèi)也無(wú)法抵消增加的庫(kù)存，成為全球棉花庫(kù)存增加的主要力量。由于CCI的庫(kù)存占到期初庫(kù)存的將近一半，而且下年度還會(huì)繼續(xù)大量收購(gòu)，本年度結(jié)束前CCI庫(kù)存的消化情況值得關(guān)注。目前，巴西棉庫(kù)存是歷史最高，美棉庫(kù)存是12年最高，印度棉庫(kù)存增加將給2020/21年度的國(guó)際棉價(jià)帶來(lái)壓力。