7月以來，新基金大賣，爆款不斷。而此時(shí)的A股，在結(jié)束單邊上漲之后，已出現(xiàn)兩次大幅下挫，牛市還在嗎？

新基金被擺在一個十字路口，基金經(jīng)理面臨著該不該建倉、如何建倉的困境。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查采訪，部分新基金已開始建倉，而部分新基金仍在蟄伏等待機(jī)會。基金經(jīng)理們心儀的方向也不同，有的選擇科技、消費(fèi)類，有的選擇低估值的周期股、銀行股等。

新基金井噴

7月以來，A股開啟了一輪快牛行情，但大盤也出現(xiàn)了2次大幅下挫，上證指數(shù)在7月16日大跌4.5%，7月24日再一次大跌3.86%。

盡管如此，公募基金的發(fā)行仍然火爆。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，同期發(fā)行的主動權(quán)益類爆款基金中，鵬華匠心精選一日狂賣1371億元。匯添富中盤價(jià)值精選、南方核心成長、易方達(dá)創(chuàng)新成長、鵬華新興成長、平安研究睿選等新基金分別賣出超過200億元，分別為692億元、386億元、352億元、211億元、204億元，均啟動了比例配售。

進(jìn)一步來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，今年以來，共發(fā)行新基金898只，發(fā)行數(shù)量合計(jì)1.36萬億份，創(chuàng)下同期歷史紀(jì)錄。

7月以來新基金發(fā)行更進(jìn)一步加速。僅7月以來新基金已發(fā)行145只，合計(jì)發(fā)行3156億份。其中主動權(quán)益類基金（偏股混合型+普通股票型）78只，發(fā)行份額1917億份。

7月已發(fā)行的主動權(quán)益類基金中，有4只募集目標(biāo)是300億，1只200億，2只100億-200億之間，7只50億至100億之間。

不僅是公募基金發(fā)行迅猛，據(jù)記者了解，一大批私募基金也在近期成立了新基金。

“自2019年年初大盤開啟結(jié)構(gòu)性行情后，的確有越來越多的資金選擇通過基金投資股市?！蹦汤一饎?chuàng)始人、基金經(jīng)理莊宏東表示，“但對比2019年，我們感覺增量資金以較為平穩(wěn)的增速進(jìn)入市場，并沒有暴漲?！?/p>

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊也表示，“我們分析過今年基金的發(fā)行狀況，在我們看來更多是一種申購新基金贖回老基金的調(diào)倉行為，增量資金并不明顯?！?/p>

建倉進(jìn)行時(shí)

大量發(fā)行的新基金，正處于建倉期。

“之前發(fā)行的爆款基金一部分已經(jīng)建倉完畢,但大部分新基金并沒有建倉?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。

而7月的行情變幻莫測，自7月以來，A股經(jīng)歷了一輪單邊上漲和兩次大跌。

在這種背景下，新基金經(jīng)理們的建倉操作出現(xiàn)分歧。

從凈值數(shù)據(jù)來看，部分新基金已快速建倉。比如7月7日成立的財(cái)通科技創(chuàng)新C凈值為0.9533元，下跌4.67%，7月16日成立的創(chuàng)金合信匯悅一年定開C凈值為0.9683元，下跌3.17%。

“我們最近陸續(xù)有新產(chǎn)品發(fā)行。由于對后市行情保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，我們已開始陸續(xù)分批建倉，主要涉及銀行、家電、地產(chǎn)等估值較為合理的板塊，當(dāng)出現(xiàn)好價(jià)格就進(jìn)行配置?！鼻f宏東說。

不過，7月成立的大部分主動權(quán)益類基金基本凈值變化不大，估計(jì)普遍建倉速度并不快。這或許意味著它們可能既錯過了7月的一輪單邊快牛行情，也躲過了7月的兩次大跌。

比如募資達(dá)300億的兩只基金匯添富中盤價(jià)值精選A、鵬華匠心精選A，目前最新的凈值顯示分別為0.9917元、0.9888元。

“我們近期發(fā)了基金產(chǎn)品，但現(xiàn)在還沒有建倉。我們想等到8月初左右或者8月中旬左右，那個時(shí)間點(diǎn)可能是情緒釋放結(jié)束的一個時(shí)間段，會在那個時(shí)間準(zhǔn)備適當(dāng)加一些倉?！鄙系鹿韧顿Y董事長趙立松說。

“經(jīng)歷大跌后，一般的規(guī)律都是市場先企穩(wěn)，不會迅速地反彈，在低位橫行一段時(shí)間。我感覺現(xiàn)在這個位置再減倉意義已經(jīng)不大了，加倉也不要太著急，先看市場的短期情緒怎么樣。等到市場情緒或成交量萎縮到一定量的時(shí)候，可以考慮適當(dāng)加倉。”趙立松說。

對于建倉和加倉方向，趙立松表示，“今年我們還是看好科技股。對于周期股，只是一個簡單的或低倉位的配置。雖然受到外部政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊，但中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主方向還是以科技為先導(dǎo)，這方面的個股一定會跑出來，所以我們積極配置5G芯片、消費(fèi)電子這一類的科技股。”趙立松說。

“當(dāng)前新基金會在科技、消費(fèi)、醫(yī)療、周期、金融里面繼續(xù)綜合選擇，科技、醫(yī)藥、消費(fèi)的相對盈利仍然具備優(yōu)勢，但估值較高，基金經(jīng)理會不斷權(quán)衡盈利兌現(xiàn)和估值之間的平衡；周期金融屬于順周期板塊，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面逐漸回升，這些板塊具備估值修復(fù)的機(jī)會，但很難大幅上行，業(yè)績成長性較強(qiáng)的周期板塊內(nèi)個股潛力更大，也是下半年機(jī)構(gòu)資金重點(diǎn)挖掘的對象，比如建筑材料、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、化工、汽車等板塊內(nèi)的‘周期成長股’?！备裆县?cái)富高級宏觀分析師張婷表示。

胡泊表示，從建倉和調(diào)倉的動向來看，基金普遍還是傾向于等待科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等前期行情主線回調(diào)后的再次介入機(jī)會，而銀行和地產(chǎn)經(jīng)過這一段時(shí)間的回調(diào)之后，配置價(jià)值也再次得到了凸顯。