雖然連續(xù)兩日沖高，但A股市場仍未擺脫震蕩調(diào)整的格局。

8月19日，滬深兩市股指早盤低位震蕩，三大股指最終全線收跌。其中上證指數(shù)收報(bào)3408.13點(diǎn)，跌1.24%；深證成指收報(bào)13480.85點(diǎn)，跌2.09%；創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)2612.84點(diǎn)，跌3.27%。

而此前一日，8月18日，上證指數(shù)一度沖高至3456.68點(diǎn)，較7月份最高點(diǎn)的3458.79點(diǎn)，僅一步之遙。

短期內(nèi)市場沖高后陷入快速調(diào)整，也讓資金的布局出現(xiàn)了一定變化。

“經(jīng)過了前期市場的強(qiáng)勢上漲，近期市場調(diào)整震蕩，原因之一在于投資者主流配置的品種，估值已到達(dá)相對(duì)高位。此外，外部因素的擾動(dòng)，也壓制了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好?！焙８煌ɑ鸸紮?quán)益投資部副總監(jiān)呂越超表示。

市場再調(diào)整

從8月19日全天盤面情況來看，疫苗、軍工、半導(dǎo)體等行業(yè)板塊領(lǐng)跌，金融板塊亦表現(xiàn)疲軟，電力、食品板塊則逆市走升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金在8月19日午后13：30恢復(fù)交易，此后便單邊流出，截至收盤凈賣出61.34億元。其中深股通凈賣出39.2億元，滬股通凈賣出22.14億元。

北向資金的瘋狂賣出，也創(chuàng)下了8月以來的單日凈流出新高。

事實(shí)上，對(duì)于近期市場出現(xiàn)調(diào)整，不少機(jī)構(gòu)已有所預(yù)期。

“前期支持市場上漲的原因，一方面是一些公司自身過硬的基本面，良好的盈利預(yù)期，另一方面疫情發(fā)生后貨幣政策寬松背景下，流動(dòng)性的支撐也起到了很大的貢獻(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，大水漫灌和強(qiáng)刺激已沒有必要。轉(zhuǎn)型升級(jí)仍是中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主基調(diào)。近期信貸數(shù)據(jù)也印證，貨幣政策邊際收緊，流動(dòng)性轉(zhuǎn)向合理充裕。因此，好公司‘干拔估值’已階段性放緩?！眳卧匠J(rèn)為。

廣發(fā)基金宏觀策略部亦受訪表示，“目前來看，市場在流動(dòng)性推動(dòng)下明顯上漲，隨著流動(dòng)性邊際趨緊，同時(shí)估值在相對(duì)高位，近期市場已震蕩調(diào)整，受益于流動(dòng)性的高估值、成長板塊出現(xiàn)一定回調(diào)?！?/p>

“后續(xù)影響市場走勢的因素有兩個(gè)需關(guān)注，一個(gè)是中美貿(mào)易摩擦的問題，一個(gè)是貨幣政策的變化。”北京一家大型公募基金投資總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“中美貿(mào)易摩擦可能在很長時(shí)間里都會(huì)是常態(tài)，對(duì)于貨幣政策來說，這兩年全球資產(chǎn)價(jià)格、估值都有系統(tǒng)性抬升，背后的原因就是貨幣政策，因此后續(xù)核心關(guān)注點(diǎn)是貨幣政策會(huì)不會(huì)有一段時(shí)間比較明顯的收縮，疫苗一旦出來，大家看到疫情控制的曙光時(shí)，有可能貨幣政策的轉(zhuǎn)向會(huì)提上日程?！?/p>

“目前A股處于‘上有阻力、下有支撐’階段，相較于前期追逐估值擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)行情，市場將重回尋找業(yè)績確定性的主線。我們認(rèn)為在流動(dòng)性不會(huì)進(jìn)一步寬松的情況下，高估值股票向上空間有限，而疫情受損股整體受益于經(jīng)濟(jì)的逐步修復(fù)，可能迎來估值和業(yè)績雙修復(fù)?！睆V發(fā)基金宏觀策略部表示。

關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

從近期市場表現(xiàn)來看，前期漲幅較大的醫(yī)藥、科技板塊個(gè)股紛紛大跌，而一些低估值周期股則漸趨活躍。板塊快速輪動(dòng)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也在調(diào)整中顯現(xiàn)。

“A股市場成交量和換手率走低，疊加融資規(guī)模增加，市場承壓，資金面推動(dòng)力邊際弱化。因此市場邏輯回歸基本面，基建和制造業(yè)的加速修復(fù)是明確的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！辈r(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

呂越超則表示，“市場在短期震蕩后將趨于穩(wěn)定，后市預(yù)計(jì)仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，長期看好科技、光伏、新能源等成長板塊。對(duì)后市也無需過于悲觀，在經(jīng)濟(jì)未見強(qiáng)復(fù)蘇，通脹壓力不大的情況下，很難看到貨幣政策強(qiáng)力收縮?！?/p>

“從市場的表現(xiàn)來看，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然較強(qiáng)。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“無論是這兩年漲幅較大的消費(fèi)白馬股、科技股還是近兩年表現(xiàn)低迷的周期股、金融股都出現(xiàn)了表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。在醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等領(lǐng)域核心龍頭股調(diào)整時(shí)，軍工、銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等都有了一定的反彈。從持續(xù)性來看，消費(fèi)包括醫(yī)藥以及科技上漲的持續(xù)性更強(qiáng)，軍工板塊以及金融板塊的上漲可能持續(xù)性不強(qiáng)，但行業(yè)輪動(dòng)是有利于行情進(jìn)一步深化的，這對(duì)于確認(rèn)當(dāng)前市場的長期走勢非常有利。”

在這個(gè)背景下，一旦市場環(huán)境再生變數(shù)，與配置相關(guān)的一些調(diào)整也會(huì)更加明顯。

“如果估值很高且貨幣政策有轉(zhuǎn)向，就要做資產(chǎn)配置變化。如果估值沒有很高但貨幣政策轉(zhuǎn)向，可能基金倉位不需要太多調(diào)整，但結(jié)構(gòu)調(diào)整就需要重視，要減倉一些高估值股票?！鼻笆龉蓟鹑耸勘硎?，“比如這兩年市場關(guān)注的成長性、科技類股票，就要調(diào)整為低估值、與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的股票。這一點(diǎn)其實(shí)最近已經(jīng)有所體現(xiàn)?！?/p>

“經(jīng)歷了一季度深度負(fù)增長后，中國經(jīng)濟(jì)開啟了修復(fù)進(jìn)程。二季度錄得3.2%的同比增速，明顯好于預(yù)期。面臨海外疫情的蔓延，經(jīng)貿(mào)摩擦繼續(xù)升級(jí)等不確定性，我們?nèi)匀豢春弥袊?jīng)濟(jì)在下半年的持續(xù)修復(fù)。隨著國內(nèi)疫情得到有效防控，經(jīng)濟(jì)自身就有向上修復(fù)的動(dòng)能。因此沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)的確定性，彈性較高的消費(fèi)板塊可以重點(diǎn)關(guān)注，在消費(fèi)板塊內(nèi)部，重點(diǎn)關(guān)注修復(fù)空間和修復(fù)確定性兼具的板塊。”嘉實(shí)財(cái)富指出。