繼網(wǎng)易、京東之后，港股市場迎來了二次上市的餐飲巨頭。

9月1日早間，連鎖餐飲巨頭百勝中國（紐交所股票代號：YUMC）在港交所發(fā)布公告稱，計劃在香港二次上市中總計全球發(fā)售約4191萬股普通股。其中，國際配售約4023萬股，香港公開發(fā)行約168萬股，最高發(fā)售價每股468港元，預(yù)計募集資金將約192.74億港元。每手買賣單位50股，入場費高達(dá)23635.8港元。

預(yù)期股份將于9月10日正式以“9987”為證券代碼在港交所掛牌上市。自此，百勝中國將成為2020年下半年首個完成回港二次上市的企業(yè)。

百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容（Joey Wat）在一封公開信中表示，集團(tuán)在香港上市，將為公司利益相關(guān)者提供投資公司的額外渠道，使集團(tuán)離經(jīng)營地點更近、離顧客及社區(qū)蓬勃發(fā)展所在更近。

港股回歸進(jìn)行時

資料顯示，百勝中國控股有限公司是Yum! Brands（百勝集團(tuán)）在中國內(nèi)地的特許經(jīng)營商，獲授肯德基、必勝客及塔可貝爾三大品牌在中國內(nèi)地的獨家經(jīng)營和授權(quán)經(jīng)營權(quán)。從Yum! Brands分拆出來后，百勝中國于2016年11月1日獨立在紐約證券交易所上市。

目前，百勝中國在中國市場擁有肯德基、必勝客和塔可貝爾三個品牌的獨家運(yùn)營和授權(quán)經(jīng)營權(quán)，并完全擁有東方既白、小肥羊、黃記煌和COFFii & JOY連鎖餐廳品牌。過去5年間，百勝中國以平均每天開設(shè)超過2家新餐廳的速度擴(kuò)張。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按2019年系統(tǒng)銷售額計算，百勝中國是中國最大的餐飲企業(yè)。最新財報顯示，在疫情影響下，二季度百勝中國仍新開169家門店。截至今年7月30日，百勝中國旗下餐廳數(shù)已達(dá)到1萬家。該集團(tuán)預(yù)計，今年將新開共計800至850家門店（不包括黃記煌），資本支出在5億美元到5.5億美元之間。

百勝中國在招股書中表示，在港二次上市募集所得資金將主要用于擴(kuò)大和深化餐廳網(wǎng)絡(luò)，未來希望發(fā)展至超過2萬家餐廳。同時，將在數(shù)字化與供應(yīng)鏈、食品創(chuàng)新及價值定位以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方面加以投資，此外還將用于運(yùn)營資金及一般公司用途。

9月1日，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，百勝中國持續(xù)開店擴(kuò)張是必然選擇。在他看來，百勝中國的單店營收在下滑，因此必須靠開新店來支撐業(yè)績和利潤的增長。財報顯示，今年二季度，百勝中國同店銷售額同比下降11%，其中肯德基下降了10%，必勝客下降了12%。

朱丹蓬指出，目前肯德基在一二線城市市場已經(jīng)相對飽和，同時三四五線城市實際上并沒有足夠多的消費者?！霸S多喜歡吃肯德基的年輕人，正流向一二線城市以及部分三線城市工作，下沉市場的發(fā)展空間已經(jīng)被擠壓得很小。”他進(jìn)一步解釋稱，“現(xiàn)在一個縣城里，最多就兩三個商圈，在這些商圈開完店后，還能往哪里開呢？”

記者注意到，今年上半年，同樣在港二次上市的網(wǎng)易、京東公開發(fā)售分別錄得360倍、180倍的超額認(rèn)購，此次百勝中國二次上市的市場反應(yīng)亦成為關(guān)注焦點。

據(jù)媒體報道，有市場消息指，百勝中國（09987.HK）國際配售反應(yīng)理想，不足半天已獲足額認(rèn)購?！安贿^卻出現(xiàn)券商無錢借的罕見情況，由于農(nóng)夫山泉（09663）鎖起的資金未能及時回籠，券商認(rèn)為這次銷情不如農(nóng)夫火熱，現(xiàn)金認(rèn)購中簽的機(jī)會亦很大?！?/p>

對此，朱丹蓬認(rèn)為，盡管近年來中國餐飲行業(yè)有所發(fā)展，但以百勝中國整體業(yè)績表現(xiàn)來看，這次要價與入場費相對偏高。在他看來，由于港股投資者相對而言更為專業(yè)，對于企業(yè)現(xiàn)狀、業(yè)績組成、利好利空、未來增長點與空白點等都有較為全面和透徹的考量，因此百勝中國此次赴港上市能否獲得預(yù)期反應(yīng)，有待資本市場考驗。

疫情陰霾未散

根據(jù)百勝中國赴港上市招股書，2017年-2019年百勝中國分別營收77.69億美元、84.15億美元、87.76億美元。2020年上半年，百勝中國營收為36.56億美元，相較去年同期44.28億元的營收同比下降17.43%。

而在2017-2019年，公司凈利潤分別為3.98億美元、7.08億美元以及7.13億美元，2020年上半年凈利潤僅1.94億美元，較去年同期的4億美元同比暴跌51.5%，利潤遭遇腰斬式下滑。對此，公司解釋稱，“由于新冠肺炎疫情導(dǎo)致同店銷售額下降及餐廳暫時停業(yè)，經(jīng)營利潤減少，從而導(dǎo)致利潤減少?！?/p>

事實上，盡管中國經(jīng)濟(jì)自第二季度開始復(fù)蘇，GDP同比增長達(dá)到了3.2%，但餐飲服務(wù)業(yè)仍然持續(xù)受到疫情常態(tài)化防控的影響，復(fù)蘇進(jìn)度遠(yuǎn)低于其他行業(yè)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份全國餐飲收入下降15.2%，比社會消費品零售總額-1.8%的增幅還要低出13.4個百分點。

餐飲業(yè)舉步維艱，復(fù)蘇之路仍任重道遠(yuǎn)。據(jù)最新業(yè)績數(shù)據(jù)，上半年，在香港上市的九毛九（09922.HK）營收約9.495億元，同比減少約23.25%；股東應(yīng)占虧損約8590.2萬元。海底撈(06862.HK)期內(nèi)收入同比下降16.5%至97.61億元，虧損額達(dá)9.65億元。廣州酒家（603043.SH）1-6月凈利潤大幅下滑超八成。百勝的主要對手麥當(dāng)勞今年上半年收入、凈利潤均錄得雙位數(shù)下跌，就連星巴克也預(yù)計，二季度主營業(yè)務(wù)收入將下降最多32億美元。

百勝中國二季報顯示，目前公司超過99%的門店已經(jīng)恢復(fù)營業(yè)，但在不同地區(qū)，時段和細(xì)分市場的恢復(fù)節(jié)奏并不均衡?！?月和5月公司的業(yè)務(wù)恢復(fù)有序，但由于局部地區(qū)疫情復(fù)發(fā)、景區(qū)和交通樞紐人流量大為減少、學(xué)校推遲放假的影響，6月份的業(yè)務(wù)恢復(fù)較為緩慢，這些因素將持續(xù)對7月的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響?！卑賱僦袊Q。

而分地區(qū)來看，華東地區(qū)業(yè)務(wù)恢復(fù)最為迅速，華北地區(qū)的業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格的防疫措施影響，恢復(fù)較為緩慢。分時段來看，隨著復(fù)工復(fù)學(xué)的有序進(jìn)行，工作日業(yè)務(wù)恢復(fù)地最快，其次是周末，節(jié)假日的業(yè)務(wù)恢復(fù)則相對滯后。

按照品牌劃分的話，肯德基第二季度同店銷售已經(jīng)恢復(fù)到去年同期的九成。主要是因為與百勝旗下其他品牌相比，肯德基的門店更多集中在交通樞紐和景區(qū)，因此持續(xù)受到商旅客流減少以及假日旅游減少的影響較大。而必勝客在定點城市開展的自助餐活動也收到了較好效果，客流有一定恢復(fù)。不過百勝中國坦言，作為休閑餐廳，必勝客仍然持續(xù)受到保持社交距離的影響。

對于二季度業(yè)績表現(xiàn)，屈翠容認(rèn)為，這是百勝中國的業(yè)務(wù)模式堅韌并且適應(yīng)性強(qiáng)的體現(xiàn)。她表示，通過迅速調(diào)整運(yùn)營和營銷活動，百勝中國得以適應(yīng)快速變化的消費者偏好以及市場情況。同時，數(shù)字化基礎(chǔ)、會員體系支持了新品和更具性價比的套餐的推出，推動了客流增長。

“我們通過多年發(fā)展和優(yōu)化的靈活成本結(jié)構(gòu)，保證了利潤空間，加上供應(yīng)鏈以及綜合運(yùn)營等核心能力，我們有信心和能力應(yīng)對未來的挑戰(zhàn)。”屈翠容說。

但朱丹蓬分析認(rèn)為，在百勝中國的眾多品牌中，僅肯德基品牌發(fā)展比較平穩(wěn)，必勝客不溫不火，小肥羊、東方既白則在“拖后腿”，整體表現(xiàn)不盡如意，因此接下來對于百勝中國來說，要在疫情常態(tài)化防控挑戰(zhàn)下進(jìn)一步找到集團(tuán)新的增長引擎，難度不可小覷。