在華合資券商又曝股權(quán)變動(dòng)。

據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)信息，近日國(guó)家能源集團(tuán)資本控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)家能源集團(tuán)”）及廣東省交通集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣東交通集團(tuán)”）正計(jì)劃將手中所持的瑞銀證券股份掛牌轉(zhuǎn)讓。

其中，國(guó)家能源集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓1.99%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為6733.008萬(wàn)元，廣東交通集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓14.01%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)4.74億元。這也是上述兩家公司所持有的全部瑞銀證券股權(quán)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，如一切順利，這筆合計(jì)16%的瑞銀證券股權(quán)最終將由瑞銀集團(tuán)受讓。

實(shí)際上，除瑞銀證券外，其他已進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)近月來(lái)也是動(dòng)作頻頻。前有高盛集團(tuán)啟動(dòng)收購(gòu)高盛高華100%股權(quán)程序，后有華鑫證券擬公開(kāi)轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫證券39%股權(quán)，摩根大通、瑞信集團(tuán)在華高管也陸續(xù)發(fā)聲，透露全資控股在華券商的意愿。

作為對(duì)原北京證券進(jìn)行重組后設(shè)立的證券公司，瑞銀證券至今已有近15年的發(fā)展歷史。視覺(jué)中國(guó)

控股后又將加碼

作為對(duì)原北京證券進(jìn)行重組后設(shè)立的證券公司，瑞銀證券至今已有近15年的發(fā)展歷史。

除瑞銀集團(tuán)持股51%居于控股地位外，現(xiàn)有股東中，北京市國(guó)資委持有瑞銀證券33%的股份，廣東交通集團(tuán)持股14.01%，國(guó)家能源集團(tuán)持股1.99%。其中，國(guó)家能源集團(tuán)所持的1.99%股份是2020年底從中國(guó)國(guó)電資本控股有限公司處取得，廣東交通集團(tuán)則是自2014年就從中央?yún)R金手上獲得了瑞銀證券股權(quán)。

2018年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了允許外資持股合資券商可達(dá)51%的相關(guān)政策，瑞銀集團(tuán)旋即對(duì)此進(jìn)行了申請(qǐng)。至當(dāng)年年底，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)瑞銀（UBS AG）增持合資券商瑞銀證券，持股比例由24.99%增加至51%。瑞銀則以收購(gòu)中國(guó)國(guó)電資本控股有限公司以及中糧集團(tuán)有限公司分別持有的12.01%及14%瑞銀證券股權(quán)的方式，成為國(guó)內(nèi)首家通過(guò)增持股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股合資證券公司的外資金融機(jī)構(gòu)。

而據(jù)此次北京產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，國(guó)家能源集團(tuán)與廣東交通集團(tuán)出讓所持有的瑞銀證券股權(quán)合計(jì)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為5.41億元。如最終征集到兩個(gè)及以上符合條件的意向受讓方，就選擇網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式?jīng)Q出最終受讓方，而作為現(xiàn)有股東的瑞銀集團(tuán)則享有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

“之前摩根士丹利收摩根士丹利華鑫的股份就是唯一受讓方，瑞銀此前控股瑞銀證券的時(shí)候也是設(shè)置了現(xiàn)股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)，而且必須全部股權(quán)都拿下，最后也就瑞銀一家有意向?！北本┑貐^(qū)某資深投行人士認(rèn)為，此次瑞銀證券股權(quán)變更，瑞銀集團(tuán)或又是唯一合格受讓方。

瑞銀集團(tuán)也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者確認(rèn)，公司確定為此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方。瑞銀相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放為瑞銀在中國(guó)的所有業(yè)務(wù)帶來(lái)重大機(jī)遇，包括財(cái)富管理、資產(chǎn)管理以及投資銀行業(yè)務(wù)。瑞銀一直致力于發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)，并將繼續(xù)實(shí)行戰(zhàn)略性投資?！拔覀冞M(jìn)一步增持瑞銀證券印證了我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的承諾?！?/p>

據(jù)瑞銀證券2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為8.32億元，凈利潤(rùn)1085.27萬(wàn)元。而截至2021年2月28日，瑞銀證券總資產(chǎn)為72.32億元，較2019年底增加了22.7億元。公司當(dāng)月?tīng)I(yíng)收也達(dá)到了11.97億元，但凈利潤(rùn)卻虧損1817.15萬(wàn)元。

全資控股券商正醞釀

雖然瑞銀集團(tuán)正計(jì)劃拿下瑞銀證券六成股份，但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，公司暫無(wú)全資控股瑞銀證券的計(jì)劃。

“目前沒(méi)有具體計(jì)劃?！痹诒粏?wèn)及瑞銀集團(tuán)是否將進(jìn)一步增持瑞銀證券股權(quán)至100%時(shí)，瑞銀相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將與瑞銀證券另一主要股東北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司緊密合作，該公司目前持有瑞銀證券33%的股權(quán)。

值得一提的是，與瑞銀抱有相似想法的還有摩根士丹利。

今年2月5日，華鑫股份公告稱(chēng)，公司全資子公司華鑫證券擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫證券39%股權(quán)、擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫基金36%股權(quán)事項(xiàng)。如轉(zhuǎn)讓順利，華鑫證券將不再持有摩根士丹利華鑫基金的股權(quán)，但仍持有摩根士丹利華鑫證券最后10%的股權(quán)。

目前，摩根士丹利正作為控股股東持有摩根華鑫51%的股權(quán)，同時(shí)也持有摩根華鑫基金49%的股權(quán)。據(jù)接近該筆交易人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，摩根士丹利有意在此次公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓中拿下上述兩家企業(yè)股份。

如此次轉(zhuǎn)讓順利，摩根士丹利將持有摩根華鑫90%的股權(quán)，剩余10%依然由華鑫證券持有。上述接近交易人士透露，未來(lái)摩根士丹利或?qū)⒉辉賹?duì)華鑫證券保有的10%股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，僅掌握摩根華鑫證券的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，雙方將共同推動(dòng)摩根華鑫證券發(fā)展。

而在摩根華鑫基金方面，此次收購(gòu)后，摩根士丹利也只會(huì)持股85%，剩余15%股權(quán)由深圳市基石創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有。

既有共謀發(fā)展者，也有尋求全資控股的外資機(jī)構(gòu)。

2018年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《外商投資證券公司管理辦法》，對(duì)外資持股比例限制做出重大調(diào)整，首次允許合資證券公司的外資持股比例最高可達(dá)51%。兩年后，2020年4月證監(jiān)會(huì)正式取消證券公司外資股比限制。

2020年12月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就從高盛處獲悉，高盛已啟動(dòng)收購(gòu)合資公司高盛高華100%股權(quán)的程序，這也是外資機(jī)構(gòu)首次為謀求在華獨(dú)資機(jī)構(gòu)而采取的實(shí)質(zhì)性行動(dòng)。

瑞信中國(guó)首席執(zhí)行官唐臻怡也在公開(kāi)場(chǎng)合表示，將“謀求最終提升合資券商公司的持股比例至100%”，“目前正積極籌備申請(qǐng)更多牌照，并計(jì)劃為控股券商更名”。摩根大通在將摩根大通證券（中國(guó)）持股比例提升至71%后，也有意對(duì)摩根大通證券實(shí)現(xiàn)全資控股。另外，在公募、期貨領(lǐng)域，摩根大通也出手頻頻，在華建立全資公募基金和期貨公司的意圖明顯。

外資步步推進(jìn)

隨著外資機(jī)構(gòu)對(duì)合資券商不斷加碼，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)也將越來(lái)越多地感受到“外來(lái)者”帶來(lái)的沖擊。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)下共有8家合資券商存在。其中4家為新設(shè)合資券商，包括摩根大通證券、野村東方國(guó)際證券、大和證券、星展證券。另外4家為外資機(jī)構(gòu)提高持股比例實(shí)現(xiàn)控股，包括瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根華鑫證券。

多數(shù)外資機(jī)構(gòu)選擇了財(cái)富管理、投行保薦加上自營(yíng)投資的業(yè)務(wù)。如野村東方國(guó)際證券就手握資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢(xún)四張牌照；摩根大通則持有證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢(xún)、證券自營(yíng)、證券承銷(xiāo)與保薦牌照。

2020年底新近開(kāi)張的大和證券則瞄準(zhǔn)了證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)三大賽道。有接近大和證券人士表示，公司開(kāi)業(yè)所需核心業(yè)務(wù)人才已經(jīng)到崗，目前正針對(duì)業(yè)務(wù)需要補(bǔ)充一些出納、審計(jì)等基礎(chǔ)崗位。

興業(yè)證券非銀團(tuán)隊(duì)就曾預(yù)計(jì)，外資券商未來(lái)在華發(fā)展的重點(diǎn)戰(zhàn)略布局在跨境投行、財(cái)富管理及銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

其中，外資券商在跨境股債承銷(xiāo)、跨境并購(gòu)重組方面經(jīng)驗(yàn)豐富，具有先天競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一方面，雖然外資券商在傳統(tǒng)零售經(jīng)紀(jì)方面存在較大短板，但在財(cái)富管理領(lǐng)域部分外資券商已經(jīng)構(gòu)建了成熟的商業(yè)模式，具有專(zhuān)業(yè)的全球資產(chǎn)配置能力和優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)服務(wù)能力。預(yù)計(jì)外資券商入場(chǎng)將面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)私人銀行、第三方理財(cái)、信托、基金及綜合型券商的多方競(jìng)爭(zhēng)，給財(cái)富管理市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。

而在銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域，興業(yè)證券認(rèn)為，外資券商擁有更豐富的投資交易經(jīng)驗(yàn)和多樣化的設(shè)計(jì)能力，隨著機(jī)構(gòu)投資者的剛性對(duì)沖需求增加，預(yù)計(jì)外資券商會(huì)在銷(xiāo)售交易業(yè)務(wù)，尤其是跨境業(yè)務(wù)和衍生品業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。

“外資投行所處市場(chǎng)的制度建設(shè)、監(jiān)管環(huán)境比我們國(guó)內(nèi)要成熟得多，而且更有利于投資銀行的發(fā)展?！备呷A證券總裁章星表示，外資券商的技術(shù)管理、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上均占有一定優(yōu)勢(shì)。如國(guó)內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)以承銷(xiāo)為主，而海外券商更傾向于兼并收購(gòu)。外資券商也基本不參與融資融券等信用業(yè)務(wù)，對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)更警惕。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)上，外資券商更多以交易為主，并不會(huì)以資本金與市場(chǎng)對(duì)賭，而是在運(yùn)用資本金為客戶(hù)提供流動(dòng)性的同時(shí)獲利。

“總的來(lái)說(shuō)，外資券商雖還未在國(guó)內(nèi)形成氣候，但已令國(guó)內(nèi)券商開(kāi)始警惕。”北京地區(qū)某中小券商非銀分析師認(rèn)為，由于業(yè)務(wù)牌照的限制和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的缺失，外資券商過(guò)去起步艱難。但在資本市場(chǎng)開(kāi)放的背景下，合資券商將會(huì)在保薦中國(guó)企業(yè)海外上市的投行業(yè)務(wù)，以及全球大類(lèi)資產(chǎn)及衍生品配置為主的財(cái)富管理業(yè)務(wù)上帶來(lái)沖擊?！斑@些其實(shí)都是國(guó)內(nèi)券商相對(duì)比較‘瘸腿’的業(yè)務(wù)?！?/p>