一種激進(jìn)的觀點(diǎn)認(rèn)為，在碳達(dá)峰和汽車電動(dòng)化大趨勢(shì)下，鋰資源的戰(zhàn)略地位相當(dāng)于“白色石油”。

想要加入這個(gè)圈子的玩家，也是越來(lái)越多，甚至是國(guó)內(nèi)有色行業(yè)“一哥”的紫金礦業(yè)也難抑“搶礦”的沖動(dòng)。

紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河8月2日接受媒體專訪時(shí)稱，“公司將開拓布局鋰資源，未來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一些項(xiàng)目與礦山資產(chǎn)，并打通從上游到材料的全產(chǎn)業(yè)鏈。”當(dāng)日，紫金礦業(yè)股價(jià)大漲5.46%。

不過(guò)，旋即公司便迅速公告，“有關(guān)鋰等新能源礦種的布局是基于公司戰(zhàn)略上的初步規(guī)劃，沒有具體的時(shí)間進(jìn)度表和具體項(xiàng)目安排。截至目前，公司沒有籌劃任何具體項(xiàng)目?！?月3日，股價(jià)再次轉(zhuǎn)跌。

收購(gòu)春心萌動(dòng)，雖尚未實(shí)施，但從側(cè)面說(shuō)明了當(dāng)前鋰礦類資產(chǎn)的火爆，就連有色一哥紫金礦業(yè)也不能超然置身事外了。

僅以二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)為例，截至8月2日，鋰礦、鹽湖提鋰板塊年內(nèi)平均漲幅便分別達(dá)到了153%和149%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了同期鈷礦、動(dòng)力電池及整車制造等新能源汽車細(xì)分板塊。

反觀紫金礦業(yè)，得益于近兩年金、銅價(jià)格的上漲，手頭十分寬裕。截至今年6月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額高達(dá)168.27億元，較上年同期增加近77億元，“消費(fèi)”沖動(dòng)隨之增加。

不過(guò)，即便未來(lái)紫金礦業(yè)將“想法”付之于行動(dòng)，也面臨著不小的挑戰(zhàn)。

南美“鋰三角”、西澳礦山被美國(guó)雅寶和國(guó)內(nèi)“鋰業(yè)雙雄”占據(jù)，國(guó)內(nèi)青海鹽湖、川西鋰礦又云集了大量的地方國(guó)企、央企和上市公司，利益格局已經(jīng)十分固定。

尤其是在景氣度仍然不斷上升的現(xiàn)狀下，又有哪家公司會(huì)輕易出手鋰礦資產(chǎn)？

頭部鋰礦大局已定

世界上的鋰資源分布十分不平衡。

據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局和國(guó)金證券數(shù)據(jù)，全球鋰資源主要存在形式為鹽湖、礦石鋰和黏土鋰，其中鹽湖鋰資源占比58%，鋰精礦占比26%。

就鹽湖資源來(lái)看，主要分布在南美智利、阿根廷和玻利維亞，鋰精礦則以澳大利亞為主，為全球最大的鋰精礦出口國(guó)。

但是，上述優(yōu)質(zhì)資源早已分配完畢，并形成了難以打破的“聯(lián)姻”格局。

先說(shuō)鹽湖，目前開采的以智利、阿根廷為主，被稱為“天空之鏡”的世界第一大鹽湖烏尤尼因玻利維亞政局、環(huán)保等因素，尚未大規(guī)模開發(fā)，產(chǎn)能十分有限。

排名第二的是智利阿塔卡瑪鹽湖，由智利化工礦業(yè)公司（天齊鋰業(yè)參股）和美國(guó)雅寶共同開發(fā)，同時(shí)雅寶還擁有智利的Atacama鹽湖16700公頃的開發(fā)權(quán)。

阿根廷的主要鹽湖，則主要由阿根廷Minera Exar公司、澳大利亞鋰礦商Orocobre、贛鋒鋰業(yè)三家擁有，贛鋒鋰業(yè)持有Mariana鹽湖88.75%的權(quán)益和Minera Exar公司51%的股權(quán)。

再說(shuō)澳洲礦山，西澳儲(chǔ)量最大、品位最高、成本最低的格林布什礦，為天齊鋰業(yè)、雅寶公司所有。

排名第二的Mt Marion，贛鋒鋰業(yè)持股50%并擁有該礦包銷權(quán)。其他產(chǎn)能達(dá)到20萬(wàn)噸左右的主要礦山，則主要由澳大利亞Pilbara、Altura和Galaxy等公司所有。

如此看來(lái)已經(jīng)十分清晰，即主要鹽湖、礦山資源多集中在鋰鹽企業(yè)美國(guó)雅寶和國(guó)內(nèi)“鋰業(yè)雙雄”手中。

這其中，又涉及一定的共同投資和持股關(guān)系，如排名首位的阿塔卡瑪鹽湖和格林布什鋰礦，都有天齊鋰業(yè)和雅寶的身影。

就國(guó)內(nèi)資源來(lái)看，中國(guó)總儲(chǔ)量約占全球的6%，但是資源開發(fā)權(quán)多集中在“圈內(nèi)玩家”和地方國(guó)企、央企手中。

青海鹽湖，開發(fā)企業(yè)便包括了青海國(guó)資下屬的鹽湖股份，以及央企中信、五礦旗下公司；川西鋰礦，則云集了當(dāng)?shù)貒?guó)企四川能投，以及雅化股份、融捷股份等多家上市公司。

需要指出的是，新能源汽車需求暴增的背景下，開發(fā)難度小、經(jīng)濟(jì)價(jià)值大的鋰礦已經(jīng)加快建設(shè)，盡力釋放產(chǎn)能，其他未形成產(chǎn)能很多是受到一定客觀因素限制，比如多年未見成果的川西鋰礦。

上述背景下，即便紫金礦業(yè)未來(lái)采取實(shí)質(zhì)性收購(gòu)，亦很難獲得排名靠前的優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源，畢竟包括雅寶、天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)在內(nèi)的主要玩家，其本身是鋰礦下游的碳酸鋰、氫氧化鋰的生產(chǎn)商，本身是存在保證原料供應(yīng)訴求的。

此外，上述核心礦產(chǎn)的布局也非一蹴而就，其間承擔(dān)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，如天齊鋰業(yè)對(duì)SQM公司的股權(quán)收購(gòu)一度使公司陷入流動(dòng)性危機(jī)，費(fèi)力攢下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)又怎會(huì)輕易出手？

紫金礦業(yè)收購(gòu)破局猜想

對(duì)于收購(gòu)鋰礦的計(jì)劃，陳景河給出的解釋為，“現(xiàn)在能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，以新能源汽車為代表的新一輪電氣化正在如火如荼地進(jìn)行，且速度極快?！?/p>

傳統(tǒng)礦產(chǎn)巨頭向新能源上游礦產(chǎn)轉(zhuǎn)型，并非孤例。

澳大利亞鐵礦石巨頭的力拓公司，近期也宣布斥資24億美元開發(fā)塞爾維亞Jadar硼酸鋰項(xiàng)目，主要生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰及硼酸鹽，后者可以用于生產(chǎn)太陽(yáng)能板和風(fēng)電機(jī)組。

而就項(xiàng)目周期來(lái)看，該項(xiàng)目計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)規(guī)模投產(chǎn)，并在2029年達(dá)到最大產(chǎn)能。顯然，礦產(chǎn)巨頭們看重的是更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的能源變革。

而與力拓受益于鐵礦石上漲一樣，在近兩年的有色金屬的系統(tǒng)性上漲行情中，紫金礦業(yè)手中也積累了大量的資金。

紫金礦業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，代表著短期可動(dòng)用的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”達(dá)168.27億元，2020年同期這一數(shù)字尚不過(guò)91.39億元。

一年時(shí)間過(guò)后，紫金礦業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)增加了近77億元。手握重金，紫金礦業(yè)跟隨行業(yè)趨勢(shì)投資新能源上游礦產(chǎn)也就變得十分順理成章。

即便拿出100億元，亦足以收購(gòu)一些相對(duì)優(yōu)質(zhì)的礦山資產(chǎn)。

只是，從收購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇上看，紫金礦業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)是慢了不止一拍，現(xiàn)在已經(jīng)不是2019年鋰價(jià)低迷，西澳礦山停產(chǎn)、破產(chǎn)頻現(xiàn)的階段了。

在上述頭部鋰資源供給格局相對(duì)固定的背景下，紫金礦業(yè)將很難拿下前述鹽湖、鋰輝石礦山的“核心資產(chǎn)”，而且在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，鋰、鈷等新能源類礦產(chǎn)的溢價(jià)，必定不低。

一種方式，是公司采取直接收購(gòu)的方式，可供選擇的方向包括了加拿大、非洲部分國(guó)家相對(duì)優(yōu)質(zhì)的鋰礦資產(chǎn)。

其中，加拿大Whabouchi、JamesBay兩大鋰礦品位達(dá)1.4%，儲(chǔ)量均超過(guò)百萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，單論品位、儲(chǔ)量，優(yōu)于國(guó)內(nèi)的李家溝和甲基卡兩大鋰輝石礦山。

非洲地區(qū)，則包括了剛果民主共和國(guó)的Manono、津巴布韋的Arcadia和馬里的Goulamina供選擇，其中前兩家公司分屬澳大利亞Prospect Resources公司和AVZ礦業(yè)，并已與贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等多家國(guó)內(nèi)上市公司簽訂長(zhǎng)期承購(gòu)協(xié)議。

反觀紫金礦業(yè)，此前也已在上述國(guó)家進(jìn)行了資產(chǎn)布局，比如剛果金的卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦等。

以此為鋪墊，后續(xù)從當(dāng)?shù)厥召?gòu)鋰礦類資產(chǎn)，或許更易于實(shí)現(xiàn)。

另一種方式，則是通過(guò)參股的形式直接入股掌握“核心資源”的鋰業(yè)巨頭，只是考慮到幾家頭部企業(yè)的資金情況，以及紫金礦業(yè)此前的收購(gòu)風(fēng)格來(lái)看，這種可能性不大。

當(dāng)然，未來(lái)紫金礦業(yè)也可能會(huì)以一種出乎意料的方式下場(chǎng)參戰(zhàn)，至于最終會(huì)選擇哪家礦山，仍是未知。

或許，陳景河在給出“收購(gòu)鋰礦”的答復(fù)時(shí)，他自己心里已經(jīng)有了潛在的收購(gòu)目標(biāo)。