創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中, 有28家企業(yè)以“第二套標準”即“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”申報。

      2021年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式滿一周年。去年8月24日，18家創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批企業(yè)上市。

在這一年的時間里，資本市場迎來了“增量+存量”同步推進的改革。創(chuàng)業(yè)板首發(fā)、再融資、并購重組同步實施注冊制，上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度均統(tǒng)籌完善。

      同時，創(chuàng)業(yè)板聚焦“三創(chuàng)”“四新”板塊定位，表現(xiàn)出更好的成長能力、盈利能力并保持了較強的創(chuàng)新屬性。

截至8月20日，已有182家公司通過注冊制成功登陸創(chuàng)業(yè)板，362家次創(chuàng)業(yè)板再融資項目獲得受理，擬募集資金3828.98億元，其中17家公司推出小額快速，5家公司已實施完成；23單并購重組獲得受理，其中同行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合方案25單，占比近六成。

在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地即將滿一周年之際，多名來自公司、券商、創(chuàng)投的掌舵人接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪。在市場人士看來，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制高質(zhì)量運行，改革落地一年以來運行成果顯著，市場各方獲得感明顯。

總市值居全球創(chuàng)業(yè)板市場第二

隨著注冊制改革穩(wěn)步推進，創(chuàng)業(yè)板市場得到進一步完善與發(fā)展，已成為全球第二大創(chuàng)業(yè)板市場。

截至7月30日，創(chuàng)業(yè)板上市公司總市值已突破127650.51億元人民幣（約合2.03萬億美元），在全球主要創(chuàng)業(yè)板市場中位列第二，僅次于美國納斯達克的25.66萬億美元的市值。

談及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的亮點，必然繞不開其更加多元包容的上市條件和大幅提升的審核效率。

截至2021年8月20日，深交所共受理727家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市申請，其中，平移企業(yè)和新申報企業(yè)分別有176家、551家；已有182家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，合計通過IPO募資1401.47億元，其中131家為平移企業(yè)，51家為新申報企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板注冊制下新申報企業(yè)中，有28家企業(yè)以“第二套標準”即“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”申報。其中的邁普醫(yī)學（301033.SZ）已上市，雷電微力已注冊生效。

“從受理IPO企業(yè)數(shù)量、已發(fā)行上市企業(yè)數(shù)量以及融資規(guī)模來看，一年時間里，我們切實看到了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行質(zhì)量有保障，助力了更多中小企業(yè)實現(xiàn)上市融資，總體成效顯著?！眲?chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)崧盛股份（301002.SZ）董事長田年斌受訪表示。

創(chuàng)業(yè)板注冊制下，擬上市企業(yè)從受理到過會平均用時約150天，平均注冊時間52天，審核周期較注冊制之前大幅縮減，可預期性也大大增強。

“注冊制改革實施以信息披露為核心的發(fā)行審核制度，IPO歷次審核問詢回復均掛網(wǎng)披露，后申報企業(yè)能夠?qū)崟r掌握交易所審核過程中關注重點、核查要求等，從而進行自我參照比對，并及時進行規(guī)范整改，有效減弱企業(yè)帶病申報的動力，并對后續(xù)審核工作和審核效率起到良性促進作用?！比A泰聯(lián)合證券執(zhí)委會委員、投行業(yè)務負責人唐松華表示。

田年斌也說道：“我們充分感受到了深交所對創(chuàng)業(yè)板持續(xù)推進審核、監(jiān)管公開、努力建設透明交易所、不斷升級基礎制度、優(yōu)化操作流程所作的巨大努力。”

聚焦“三創(chuàng)”“四新”定位

截至2021年8月20日，1011家創(chuàng)業(yè)板公司中，高新技術企業(yè)925家，占比超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比近六成。

目前，創(chuàng)業(yè)板已匯聚九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中新一代信息技術、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造等四個產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板集群化發(fā)展趨勢尤為明顯。

截至8月20日，創(chuàng)業(yè)板共有214家新一代信息技術企業(yè)、95家生物醫(yī)藥企業(yè)、92家新材料企業(yè)和90家高端裝備制造企業(yè)上市，總市值分別約為2.5萬億元、3萬億元、1萬億元和1.2萬億元，四大行業(yè)近三年平均營業(yè)收入的年均復合增長率分別達到約10%、21.03%、11.45%和13.37%。

創(chuàng)業(yè)板公司在高研發(fā)投入、深化產(chǎn)學研合作方面，也在不斷增強，努力提升企業(yè)創(chuàng)新能力及核心競爭力。

據(jù)統(tǒng)計，1011家創(chuàng)業(yè)板公司中，研發(fā)人員合計超37萬人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比重均值達到19%，其中203家公司研發(fā)人員占比超過30%。有150家上市公司的實際控制人曾就職于高?；蚩蒲性核?，55家公司具有高校、科研院所股東背景，16家公司由科研院所轉(zhuǎn)制而成，還有82家公司的創(chuàng)始人為“海歸”。

近十二年來，創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)強度高于A股平均水平，擁有與主業(yè)相關的核心專利技術13萬余項，具有較強的科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化能力。邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、楚天科技（300358.SZ）、陽光電源（300274.SZ）等公司自主研發(fā)的發(fā)明專利數(shù)量均超千項。

“深交所注重服務戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，深交所的培育、成長、擴張與民營企業(yè)的服務、監(jiān)管、創(chuàng)新積極互動。成長型和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)也可以得到資本市場的大力支持?！眱|緯鋰能董秘辦人士受訪指出。

三大資本工具激發(fā)市場活力

作為資本市場“增量+存量”同步推進的重要改革，創(chuàng)業(yè)板本次改革在再融資、并購重組和股權(quán)激勵三大資本工具上的諸多創(chuàng)新，也為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)展起到了至關重要的作用。

如再融資進一步完善發(fā)行條件、發(fā)行定價機制等制度安排，審核方面更加市場化，大幅壓縮審核時限和環(huán)節(jié)，縮減企業(yè)再融資的審批時間，同時也加強建立市場化發(fā)行承銷機制，豐富融資工具，以滿足不同偏好的投融資需求，完善資本市場。

據(jù)統(tǒng)計，截至2021年8月20日，深交所共受理創(chuàng)業(yè)板公司再融資申請362家次，248家次再融資已注冊生效，擬募集資金2370.49億元，其中170家次實施完成，實際融資1638.88億元。

其中，小額快速融資制度更是“煥發(fā)新生”。注冊制實施以來，至2021年8月20日，已有17家公司推出小額快速融資方案，擬募集資金35.03億元，其中5家公司已實施完成，合計募集資金9.05億元。

寧德時代（300750.SZ）董秘蔣理便對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，近兩年公司充分利用創(chuàng)業(yè)板市場快捷便利的融資功能，并在不同的發(fā)展階段采取更具針對性的融資方式，先后完成45億元公司債發(fā)行、197億元非公開再融資及15億美元境外債的發(fā)行，引進國內(nèi)外知名戰(zhàn)略投資者優(yōu)化公司投資者結(jié)構(gòu)的同時，也為公司的持續(xù)發(fā)展提供充足的資金支持。

“2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地后，公司在再融資過程中深刻體會相關部門能兼顧上市公司實際，審核更加市場化，制度包容性和市場有效性得到明顯提升?！眱|緯鋰能（300014.SZ）公司董秘辦人士也表示。

在并購重組方面，截至2021年8月13日，創(chuàng)業(yè)板累計實施完成459單重大資產(chǎn)重組方案，涉及交易金額4210.24億元，募集配套融資金額合計1400.88億元，有力支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

同時，并購重組的估值更趨合理。據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組平均資產(chǎn)評估溢價率達到6.65倍，并購高峰期2015年至2017年平均估值溢價率在7.5倍以上。注冊制實施以后，平均增值率下降至3.61倍，溢價率已明顯回落，并購重組整體估值更加理性。

“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革放寬了重大資產(chǎn)重組認定標準，大大降低企業(yè)的信息披露成本，提高項目實施落地的效率；同時，并購重組標的不強制要求與上市公司主營業(yè)務具有協(xié)同效應，僅作為信息披露要求，拓寬了上市公司標的選擇范圍?！比A南一家創(chuàng)業(yè)板科技公司高管指出。

在股權(quán)激勵方面，此次改革不僅將激勵股份和期權(quán)總額由不超過總股本的10%提升至20%，擴大了授予規(guī)模，同時還對激勵工具、定價等也進行了增加或修訂，極大地放寬了上市公司實施股權(quán)激勵的靈活度，為上市公司實施股權(quán)激勵提供了更多方案選擇，進而助力企業(yè)在激烈的競爭中儲備人才優(yōu)勢，實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標。

“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，大幅優(yōu)化了股權(quán)激勵制度，減輕了激勵對象資金壓力，讓公司在實施具體方案時有更大彈性空間、更靈活的操作方式，有利于取得更好的激勵效果。目前公司于2020年10月推出二類限制性股票激勵方案，享受‘制度福利’，取得了良好的效果。”蔣理介紹道。

“優(yōu)勝劣汰”暢通退市機制

除了提高服務實體經(jīng)濟水平之外，創(chuàng)業(yè)板在如何把控上市公司質(zhì)量、保護投資者合法權(quán)益方面，維護國內(nèi)資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展上，也做出了諸多努力和創(chuàng)新，其中簡化退市程序、暢通“出口關”，便是創(chuàng)業(yè)板改革的一大焦點。

2020年，深交所分別于2020年6月12日和12月31日修訂《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，對創(chuàng)業(yè)板退市機制進行改革，新增市值指標、復合財務指標，精簡優(yōu)化退市流程，構(gòu)建優(yōu)勝劣汰市場生態(tài)。

截至目前，2020年至今，創(chuàng)業(yè)板共7家公司被終止上市，其中神霧環(huán)保、盛運環(huán)保兩家公司因面值低于1元被強制退市。另外，截至2021年8月20日，創(chuàng)業(yè)板股價低于2.5元/股的公司共5家（不包含天翔退），均為已被實施風險警示的公司。

同時，還有16家公司因觸及新規(guī)財務指標被實施*ST，其中*ST寶德（300023.SZ）等6家公司2020年度因觸及扣非前后凈利潤孰低為負且扣除與主業(yè)無關的收入后營業(yè)收入低于1億元的財務類指標被實施*ST。

深創(chuàng)投總裁左丁表示：“一方面，要加速清理市場上存在的股市‘不死鳥’。這類上市公司存在于資本市場已沒有任何意義。另一方面，對于存在財務造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等惡性違法違規(guī)行為的上市公司，要做到嚴格實施退市制度?！?/p>

值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板通過破產(chǎn)重整、重組上市、資產(chǎn)出售等渠道實現(xiàn)多元化退市的案例逐步增加。

據(jù)統(tǒng)計，重整方面，保力新（300116.SZ）、天海防務（300008.SZ）等公司已經(jīng)執(zhí)行完畢重整計劃化解破產(chǎn)風險，騰邦國際（300178.SZ）、華誼嘉信（300071.SZ）等多家公司重整正在籌劃或推進階段；

重組方面，向日葵（300111.SZ）、盈康生命（300143.SZ）已經(jīng)剝離大部分原有風險資產(chǎn)和業(yè)務實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型，愛司凱（300521.SZ）、普麗盛（300442.SZ）重組上市正在審核中。