1、本周(2022.01.24-2022.01.28，下同)重點(diǎn)推薦標(biāo)的/受益標(biāo)的

　　(1)運(yùn)動龍頭:安踏體育、李寧，受益標(biāo)的：特步國際；(2)運(yùn)動鞋服零售商龍頭：滔搏；(3)代工龍頭：華利集團(tuán)、申洲國際、開潤股份，受益標(biāo)的：維珍妮；(4)休閑龍頭：海瀾之家、森馬服飾；(5)其他子板塊標(biāo)的：穩(wěn)健醫(yī)療。

　　2、冬奧催熱體育經(jīng)濟(jì)，運(yùn)動及代工龍頭迎來新機(jī)遇

　　目前冬奧已經(jīng)開幕，官媒與各運(yùn)動品牌均加大宣傳力度，社媒平臺有關(guān)冬奧話題的討論度明顯增加，有利于龍頭運(yùn)動品牌聲量提升。4日截至收盤，港股體育用品指數(shù)單日漲幅為5.99%。我們認(rèn)為在國家政策的推動下，隨著全民健身的開展以及體育強(qiáng)國的建設(shè)，運(yùn)動需求和運(yùn)動鞋服消費(fèi)將持續(xù)增長，運(yùn)動鞋服品牌龍頭及相關(guān)代工龍頭有望迎來新一輪的機(jī)遇。

　　3、本周重點(diǎn)覆蓋公司/收益標(biāo)的更新

　　(1)安踏體育：本次冬奧安踏將為短道速滑隊等12支中國隊提供裝備，微博話題#愛運(yùn)動中國有安踏#也在微博引起熱烈討論，奧運(yùn)相關(guān)話題有利于品牌聲量提升。截至2022年2月6日下午18：00，該話題累計16.3億次閱讀次數(shù)，313萬討論次數(shù)，18.9萬創(chuàng)作人數(shù)。從閱讀趨勢來看，閱讀數(shù)量在2月4日冬奧會開幕當(dāng)日，達(dá)到峰值1.6億次；從討論趨勢來看，討論數(shù)量在2月5日21點(diǎn)中國奪得冬奧會短道速滑混合團(tuán)體接力金牌后，達(dá)到峰值13.6萬次。

　　(2)李寧：1月流水保持高增長，新系列李寧1990流水表現(xiàn)亮眼。截至2022年1月31日，我們預(yù)計1月李寧線下直營+批發(fā)流水同比增長超100%，其中直營業(yè)務(wù)流水同比增長超110%，批發(fā)業(yè)務(wù)流水同比增長超95%。我們預(yù)計新系列李寧1990在1月平均店效為110萬左右，主要系新開門店仍在起量階段，拉低平均店效，2021年12月我們預(yù)計李寧1990單月店效為200萬以上。

　　(3)滔搏：滔搏與耐克共同打造的耐克北京品牌體驗店在北京三里屯太古里開業(yè)，占地兩層2800平方米。該門店為耐克在中國首次通過戰(zhàn)略合作伙伴落地Rise概念店。FY22Q4(21.12-22.2)系滔搏最后一個高基數(shù)，在供應(yīng)鏈影響減弱背景下，滔搏競爭優(yōu)勢明顯：(1)堅定品牌方開大店的策略且大店效益明顯好于同行，高級別大店資源豐富的優(yōu)勢下貨品量深款全，有望搶占同行市場份額；(2)離店經(jīng)營模式成熟，有利于在疫情反復(fù)時增厚單店產(chǎn)出；(3)FY2023將拓展國內(nèi)新客戶、國際客戶新市場，預(yù)計業(yè)績在FY2023新財年將迎來拐點(diǎn)。

　　(4)華利集團(tuán)：業(yè)績超預(yù)期，看好運(yùn)動品牌供應(yīng)鏈緊張下份額持續(xù)提升。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年歸母凈利潤為26.30-29.12億元，同比增長40%-55%，業(yè)績超出市場此前預(yù)期，主要系公司越南工廠防疫工作優(yōu)秀，產(chǎn)能未受影響。在運(yùn)動品牌供應(yīng)鏈短缺且運(yùn)動需求和運(yùn)動鞋消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的背景下，公司通過產(chǎn)能釋放和營運(yùn)效率提升，抓住機(jī)會擴(kuò)大份額，穩(wěn)固龍頭地位。

　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外疫情惡化。國際品牌供應(yīng)鏈短缺問題加劇。