日前，森馬服飾(002563，SZ)在投資者活動中介紹了公司2017~2018年發(fā)展情況。

　　森馬服飾董秘宗惠春表示，2018年是紅利釋放年。2018年公司的業(yè)務發(fā)展良好，前三季度營收和利潤均實現(xiàn)20%以上的增長，第四季度整體運營良好，零售端實現(xiàn)同比增長。增速表現(xiàn)上，下半年相較于上半年有所放緩，全年營收表現(xiàn)符合經(jīng)營計劃。

　　今年伊始，森馬服飾還接連發(fā)出相關(guān)公告，發(fā)力童裝市場。

　　市場步入“紅?！?/strong>

　　宗惠春為何說森馬服飾在去年進入紅利釋放期?事實上，森馬服飾去年的半年報、三季報對此已有體現(xiàn)。

　　森馬服飾2018年半年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.32億元，較上年同期增長24.80%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.67億元，同比增長25%。公司2018年三季報顯示，第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.32億元，比上年同期增長17.25%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤6.04億元，同比增長26.41%。

　　事實上，以休閑服飾起家的森馬服飾，其兒童服飾業(yè)務反而受到更大關(guān)注。公司2018年半年報顯示，報告期內(nèi)，兒童服飾業(yè)務實現(xiàn)營收28.69億元，占總營收的51.86%。

　　上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，“巴拉巴拉曾在線上線下表現(xiàn)不俗，但隨著童裝品牌雨后春筍般冒出，大眾化童裝品牌在近兩年實際上已步入紅海階段。眾多國內(nèi)外品牌與資本的介入，導致童裝的增長井噴，而市場容量沒有想象的那么大，巴拉巴拉的發(fā)展也明顯放緩，同時經(jīng)營毛利因競爭加劇而收窄?！?/p>

　　森馬服飾似乎也認識到了這一點。今年伊始，公司接連發(fā)公告，高調(diào)宣布發(fā)力童裝市場。1月8日晚間，公司發(fā)布公告稱，擬與歐洲最大的童裝集團KIDILIZ GROUP簽訂《合資經(jīng)營合同》，共同設(shè)立合資公司開心栗子(上海)有限公司(以下簡稱合資公司)，并由合資公司推廣KIDILIZ GROUP旗下品牌并銷售其產(chǎn)品，發(fā)展相關(guān)業(yè)務。

　　公告顯示，森馬服飾以現(xiàn)金出資2100萬元，占合資公司注冊資本的70%。該合資公司的經(jīng)營范圍涉及服裝服飾、鞋帽配件、化妝品、眼鏡、家居用品的設(shè)計、銷售、進出口、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和商務咨詢。

　　公開資料顯示，Kidiliz Group是歐洲中高端童裝行業(yè)的企業(yè)，總部設(shè)在法國巴黎，擁有11000個銷售網(wǎng)點和829家門店。旗下?lián)碛蠥bsorba、Catmini等10個自有童裝品牌以及Kenzo Kids、Levis Kids等5個授權(quán)業(yè)務品牌。

　　1月8日晚間，森馬服飾發(fā)公告稱，擬以自有資金設(shè)立全資子公司上海森禾企業(yè)管理有限公司(以下簡稱上海森禾)，注冊資本為2000萬元，主要從事企業(yè)管理咨詢、商務信息咨詢。

　　存貨同比增長

　　值得注意的是，森馬服飾去年5月曾公告稱，與Inchiostro SA簽訂《關(guān)于收購Kidiliz集團的最終約束性報價書》及其附件《股份購買協(xié)議》等文件，擬收購Sofiza SAS100%股權(quán)及債權(quán)。為順利推進相關(guān)協(xié)議的執(zhí)行，公司擬在中國香港以自有資金設(shè)立全資子公司森馬控股(香港)有限公司，注冊資金1萬港幣，通過該公司收購Sofiza SAS100%股權(quán)及債權(quán)。

　　對于此次收購，程偉雄表示，國外品牌在品牌定位、設(shè)計研發(fā)、營運推廣、供應鏈管理等方面有優(yōu)勢。

　　不過，相關(guān)財報顯示，截至2017年12月31日，Kidiliz Group總資產(chǎn)為4.96億歐元，負債總額2.10億歐元，凈資產(chǎn)2.85億歐元;2017年Kidiliz集團實現(xiàn)營業(yè)收入4.27億歐元，稅前凈利潤為負0.24億歐元，稅后凈利潤為負0.27億歐元。

　　同時，森馬服飾2018年三季報顯示，截至去年9月30日，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2917.15萬元，同比減少95.36%。此外，截至2018年第三季度末，公司存貨為41.65億元，同比增長23.90%。

　　對此，程偉雄認為，森馬的加盟訂貨模式存在一定風險：“首先是提前半年訂貨在流行趨勢的把握上有局限性;其次，盡管森馬在現(xiàn)有的訂貨模式基礎(chǔ)上推出10%~20%快單小批量訂貨作補充，但相比其庫存的同比增幅接近25%，小批量訂貨作用有限;而且加盟模式?jīng)Q定了森馬作為品牌商無法直接掌握門店，品牌商的指令無法快速抵達門店?！?/p>