本土休閑裝巨頭——美特斯邦威服飾股份有限公司（以下簡稱“美邦服飾”）4月29日晚間披露2019年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.27億元，同比下降20.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3834.80萬元，同比增長23.92%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3669.89萬元，同比下降22.68%；基本每股收益0.02元。


截止報(bào)告期末，美邦服飾總資產(chǎn)達(dá)71.38億元，同比下降0.98%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)29.15億元，同比增長1.33%。


美邦服飾表示，隨著公司渠道升級的策略性調(diào)整，加盟渠道拓展效果顯現(xiàn)，2019年一季度加盟收入錄得兩位數(shù)增長；同時(shí)公司加大力度優(yōu)化直營渠道，關(guān)閉直營低效門店，影響短期業(yè)績表現(xiàn)?；谥?jǐn)慎性考慮，公司預(yù)計(jì)2019年1-6月業(yè)績可能出現(xiàn)小幅虧損約5000萬元。


而對于報(bào)告期內(nèi)，公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)的情況及原因，美邦服飾解釋稱：


（一）、合并資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目


1、貨幣資金余額較期初上升41%，主要是由于本期資金支出有所下降所致。


2、預(yù)收賬款余額較期初下降76%，主要是由于預(yù)收客戶貨款余額較期初下降所致。


3、應(yīng)交稅費(fèi)余額較期初下降35%，主要是由于本期應(yīng)交增值稅較期初有所下降所致。


4、其他綜合收益余額較期初下降59%，主要是由于本期確認(rèn)的聯(lián)營企業(yè)華瑞銀行應(yīng)歸屬于公司的其他綜合收益份額下降所致。


（二）、合并利潤表項(xiàng)目


1、財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期上升44%，主要是由于本期融資借款利息支出用較上年同期上升所致。


2、資產(chǎn)減值損失較去年同期下降39%，主要是由于本期存貨跌價(jià)損失較上年同期下降所致。


3、資產(chǎn)處置收益較去年同期下降561%，主要是由于本期資產(chǎn)處置損失較上年同期增加所致。


4、其他收益較去年同期上升1564%，主要是由于本期收到的政府補(bǔ)貼較上年同期增加所致。


5、營業(yè)外支出較去年同期上升188%，主要是由于本期關(guān)店損失較上年同期增加所致。


6、所得稅費(fèi)用較去年同期上升158%，主要是由于本期遞延所得稅資產(chǎn)下降所致。


（三）、合并現(xiàn)金流量表項(xiàng)目


1、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期上升4%，主要是由于本期經(jīng)營性支出較上年同期有所下降所致。


2、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期上升41%，主要是由于本期店鋪裝修改造投入較上年同期下降所致。


3、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期下降143%，主要是由于本期償還借款的資金支出較上年同期增加所致。


財(cái)報(bào)顯示，2018年，美邦服飾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.77億元，較上年同期增長18.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4036.16萬元，同比增長113.24%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.02元/股，較上年同期增長116.67%。截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)72.09億元，較年初增長8.97%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益28.78億


記者此間獲悉，2018年以來，美邦服飾對旗下五大品牌產(chǎn)品競爭力進(jìn)行升級，促進(jìn)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善。報(bào)告期內(nèi)，美邦服飾深化品牌及產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，使得多元時(shí)尚品牌風(fēng)格，為更多消費(fèi)者所廣泛接受。同時(shí)，美邦服飾進(jìn)一步完善公司自身能力，為各品牌目標(biāo)消費(fèi)者提供高性價(jià)比產(chǎn)品體驗(yàn)，以提高品牌認(rèn)可度和忠誠度。隨著各品牌產(chǎn)品競爭力提升，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)直營可比店鋪銷售收入同比增長約7%。


報(bào)告期內(nèi)，美邦服飾旗下品牌Metersbonwe品牌收入業(yè)績持續(xù)改善，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長13%；ME&CITY品牌繼續(xù)保持店鋪面積和銷售規(guī)?？焖僭鲩L，2018年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長48%；MoomooME&CITYKIDS兩個(gè)童裝品牌全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長24%。


針對渠道升級策略，美邦服飾管理層表示，美邦服飾以購物中心+傳統(tǒng)商圈并行發(fā)展的渠道策略，深化與全國各大知名購物中心全面戰(zhàn)略合作，借力消費(fèi)升級巨大商機(jī)和多層次市場的發(fā)展機(jī)遇，整合社會資源，以加盟合作共創(chuàng)、共贏發(fā)展。以一、二線市場打造標(biāo)桿樣板店鋪為基礎(chǔ)，帶動(dòng)三、四線市場加盟合作發(fā)展為目標(biāo)，促進(jìn)渠道結(jié)構(gòu)更加多元化。報(bào)告期內(nèi)，加盟經(jīng)銷收入同比增長33%。


值得關(guān)注的是，美邦服飾致力推動(dòng)零售標(biāo)準(zhǔn)化能力建設(shè)。美邦服飾在公告中稱，公司對成功案例進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化梳理，從品牌態(tài)度標(biāo)準(zhǔn)化和最佳盈利模式標(biāo)準(zhǔn)化兩個(gè)維度，在直營及加盟渠道進(jìn)行高效、快速復(fù)制，使經(jīng)營規(guī)模和效益取得同步提升。


天風(fēng)證券分析師呂明表示，2018年以來，美邦服飾圍繞品牌&產(chǎn)品升級、渠道升級、零售升級，持續(xù)提升管理效率，觀察來看：


在品牌與產(chǎn)品升級方面，美邦服飾實(shí)現(xiàn)Metersbonwe品牌升級裂變，全面向風(fēng)格化及品質(zhì)化推進(jìn)，公司推出五大系列：NEWear、HYSTYL、Nōvachic、MTEE和ASELF以滿足不同消費(fèi)者的需求。


在渠道升級方面：美邦服飾堅(jiān)持購物中心+傳統(tǒng)商圈并行發(fā)展的渠道策略，繼續(xù)深化與全國各大知名購物中心的全面戰(zhàn)略合作，以一、二線市場打造標(biāo)桿樣板店鋪為基礎(chǔ)，帶動(dòng)三、四線市場加盟合作發(fā)展為目標(biāo)，促進(jìn)渠道結(jié)構(gòu)更加多元化。2018年加盟經(jīng)銷收入同比增長33%。


在零售升級方面：美邦服飾推動(dòng)零售標(biāo)準(zhǔn)化能力建設(shè)，從品牌態(tài)度標(biāo)準(zhǔn)化和最佳盈利模式標(biāo)準(zhǔn)化兩個(gè)維度，在直營及加盟渠道進(jìn)行高效、快速復(fù)制。


而伴隨著2018年美邦服飾營業(yè)收入迎來拐點(diǎn)，特別是現(xiàn)流金大幅好轉(zhuǎn)，呂明預(yù)計(jì)2019年美邦服飾將會迎來凈利潤拐點(diǎn)，這主要是因?yàn)椋?br/>

1、直營門店費(fèi)用率高，預(yù)計(jì)2019年美邦服飾拓店將以加盟為主，會降低費(fèi)用率，財(cái)報(bào)顯示，2018年美邦服飾長期待攤費(fèi)用達(dá)到2.82億，分析來看，這主要系公司開設(shè)直營門店產(chǎn)生的費(fèi)用。而美邦服飾在2018年年報(bào)中提到，公司品牌和產(chǎn)品形象的提升吸引了更多優(yōu)質(zhì)加盟商的加入、2018年加盟經(jīng)銷收入同比增長33%。預(yù)計(jì)2019年美邦服飾新拓門店將以加盟商為主，會使費(fèi)用率有所下降。此外，年報(bào)中披露上海美邦、沈陽美邦等子公司有所虧損，預(yù)計(jì)2019年美邦服飾也會繼續(xù)調(diào)整虧損店鋪，減少虧損。


2、預(yù)計(jì)2019年資產(chǎn)減值會大幅下降：2018年美邦服飾的資產(chǎn)減值損失為3.13億，比2017年同期減少1.4億。其中，2018年存貨跌價(jià)損失為2.30億，較2017年減少1.4億。據(jù)此判斷2018年資產(chǎn)減值已過峰值，參考存貨絕對金額下降，預(yù)計(jì)2019年資產(chǎn)減值損失會繼續(xù)下降。


3、管理效率提升：2018年公司管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率已經(jīng)有所下降，預(yù)計(jì)隨著美邦服飾內(nèi)部管理不斷改善，三費(fèi)費(fèi)用率有望進(jìn)一步下降。


呂明預(yù)計(jì)，美邦服飾2019年有望成為凈利潤拐點(diǎn)首年，凈利潤有望達(dá)到約4.5億，凈利率有望提升至5%；此后隨著美邦服飾改革紅利不斷釋放，凈利率有望在2-3年內(nèi)恢復(fù)到10%左右，呂明坦言，美邦服飾通過品牌、產(chǎn)品、渠道和零售的全面升級，業(yè)績逐步恢復(fù)。而近年來的觀察也發(fā)現(xiàn)，一些曾經(jīng)輝煌而后業(yè)績跌入低谷的一些國產(chǎn)品牌通過自身對于品牌、產(chǎn)品等方面的改革升級，業(yè)績已經(jīng)逐步恢復(fù)，并已經(jīng)明顯體現(xiàn)在股價(jià)層面；如李寧和波司登。而目前美邦服飾所處的階段與業(yè)績復(fù)蘇和恢復(fù)時(shí)期的李寧和波司登相似；隨著美邦服飾業(yè)績或迎來向上拐點(diǎn)，最終有望在股價(jià)層面將的有所體現(xiàn)。


美邦服飾方面表示，2019年，公司將繼續(xù)沿著品牌升級、產(chǎn)品升級、渠道升級及零售升級的路徑，致力于以更好的時(shí)尚產(chǎn)品和購物體驗(yàn)來滿足不斷升級的消費(fèi)需求，進(jìn)一步加強(qiáng)與多元商業(yè)伙伴的合作，推進(jìn)落實(shí)購物中心+傳統(tǒng)商圈并行的渠道發(fā)展戰(zhàn)略，促使終端店鋪結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。