在周一公布7月份持續(xù)強(qiáng)勁銷(xiāo)售增長(zhǎng)后，體育用品零售商寶勝國(guó)際（控股）有限公司(3813.HK）周二公布了純利大漲39.3%的中期業(yè)績(jī)。

　　盡管中國(guó)零售業(yè)上半年增長(zhǎng)放緩，尤其是服飾行業(yè)同比增速暴跌620個(gè)基點(diǎn)，但運(yùn)動(dòng)行業(yè)卻一枝獨(dú)秀。

　　截止6月底，在大中華市場(chǎng)擁有5,895間直營(yíng)門(mén)店和3,756間加盟商店鋪的寶勝國(guó)際上半年收入大漲19.4%至133.716億元，中期利潤(rùn)由3.068億元增39.3%至4.274億元，每股收益增38.6%至0.0815元。不過(guò)，該臺(tái)資公司仍然表示不派中期息。

　　8月12日公布的7月數(shù)據(jù)顯示，寶勝國(guó)際7月銷(xiāo)售增21.9%至19.965億元，1-7月累計(jì)銷(xiāo)售增19.7%至153.681億元。

　　報(bào)告期內(nèi)，寶勝國(guó)際毛利潤(rùn)增幅22.9%至46.160億元，銷(xiāo)售提升及折扣減少，讓一項(xiàng)在行業(yè)包尾的毛利率同比改善100個(gè)基點(diǎn)至34.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)期內(nèi)錄得7.744億元，同比較2018年5.304億元大漲46.0%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率5.8%更是大幅提升110個(gè)基點(diǎn)。

　　持有寶勝國(guó)際62.2%股份的臺(tái)資運(yùn)動(dòng)鞋代工巨頭裕元工業(yè)（集團(tuán)）有限公司（0551.HK）上半年受寶勝國(guó)際零售業(yè)務(wù)刺激，上半年收入增幅6.32%至50.707億美元，2018年同期為47.694億美元。

　　周一晚間，裕元工業(yè)表示，7月份銷(xiāo)售增幅3.2%至8.122億美元，1-7月累計(jì)銷(xiāo)售58.793億美元，增長(zhǎng)6.0%。

　　上半年，裕元工業(yè)錄得1.659億美元純利，較2018年同期1.501億美元增長(zhǎng)10.52%，每股收益增長(zhǎng)12.47%至10.28美仙。扣除出售Texas Clothing Holding Corp.及附屬公司1,910萬(wàn)美元收益及180萬(wàn)美元金融資產(chǎn)公允值增加，裕元集團(tuán)上半年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)反而下滑11.8%，由2018年同期的1.650億美元跌至1.456億美元。

　　裕元工業(yè)和寶勝國(guó)際的中期業(yè)績(jī)繼續(xù)顯示冰火兩重天的景象，亦凸顯，宏觀環(huán)境及貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)制造業(yè)的沉重打擊。

　　在業(yè)績(jī)聲明中，裕元工業(yè)表示，集團(tuán)面臨重重逆境，尤其是美國(guó)威脅對(duì)中國(guó)制造的鞋履產(chǎn)品加征關(guān)稅，以及因此多個(gè)客戶轉(zhuǎn)變采購(gòu)策略，加速了集團(tuán)調(diào)整產(chǎn)能的步伐。集團(tuán)同時(shí)面臨品牌客戶以更靈活的采購(gòu)方式要求，以及消費(fèi)者喜好轉(zhuǎn)變?cè)斐傻慕?jīng)營(yíng)波動(dòng)。

　　以上種種，導(dǎo)致裕元集團(tuán)每月訂單更加波動(dòng)、產(chǎn)能利用不穩(wěn)定、生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)低及產(chǎn)品組合復(fù)雜多變的困境。

　　報(bào)告期內(nèi)，裕元集團(tuán)來(lái)自制鞋業(yè)務(wù)收入同比上漲5.0%至26.909億美元，產(chǎn)量增幅2.7%至1.632億雙，平均售價(jià)同比上漲2.2%至16.49美元/雙。其中，占制鞋業(yè)務(wù)78.1%的運(yùn)動(dòng)鞋制造收入上漲5.2%至21.015億美元；休閑鞋/戶外鞋收入增幅1.2%至5.303億美元。

　　包括鞋底、配件及制鞋等整體制造業(yè)務(wù)上半年則為裕元集團(tuán)貢獻(xiàn)29.308億美元收入，同比增長(zhǎng)3.7%。

　　報(bào)告期內(nèi)，越南、印尼及中國(guó)為裕元集團(tuán)三大生產(chǎn)基地，分占制鞋交付總量的45%、38%及13%，中國(guó)產(chǎn)量占比同比進(jìn)一步下滑200個(gè)基點(diǎn)。

　　以美元計(jì)算，寶勝國(guó)際上半年收入增幅12.3%至19.681億美元，包括Texas Clothing 在內(nèi)的整體零售業(yè)務(wù)上半年收入同比增長(zhǎng)10.1%至21.399億美元。

　　上半年，裕元集團(tuán)毛利增長(zhǎng)6.8%至12.726億美元，主要受益行業(yè)增長(zhǎng)帶動(dòng)及寶勝國(guó)際營(yíng)收占比進(jìn)一步提高。

　　期內(nèi)，制造業(yè)務(wù)毛利率下滑70個(gè)基點(diǎn)至18.1%，主要因“復(fù)古潮流”產(chǎn)品制造工藝負(fù)責(zé)，導(dǎo)致在不同國(guó)家遷移生產(chǎn)設(shè)施帶來(lái)的低效生產(chǎn)率。

　　撇除控股公司寶勝國(guó)際，裕元工業(yè)上半年毛利率19.1%。作者：陳一飛