à court terme, la dette à taux d 'intérêt a fait l' objet d 'ajustements importants en raison des chocs de l' offre résultant du remplacement de la dette, mais dans le courant d 'une contraction de la capacité de production, nous ne sommes pas faciles à considérer comme une dette à taux d' intérêt.

Lorsque de nouveaux secteurs deviennent des p?les de croissance économique, la demande de financement extérieur et la consommation de surplus bancaire dans les cha?nes industrielles entièrement nouvelles sont nettement moins importantes que dans les cha?nes d 'industries lourdes, où les taux d' intérêt sans risque sont inévitablement un processus de déclin continu.

Nous ne sommes pas d 'accord avec l' opinion selon laquelle le marché des actions au Boeuf signifie nécessairement le marché des obligations à ours.

Par le passé, les taux d 'intérêt sans risque et les marchés boursiers ont fait preuve d' une corrélation positive, mais l 'expansion de la demande globale de l' économie en a été le moteur.

En fait, cette corrélation positive a été rompue en 2014 en raison de changements profonds des facteurs macroéconomiques qui motivent la performance de la dette des actions.

Jusqu 'en 2014, les marchés boursiers chinois ont fait preuve d' une corrélation positive notable avec les taux d 'intérêt sans risque, le principal soutien logique étant l' expansion de la demande globale de l 'économie.

Les investissements immobiliers et l 'infrastructure des administrations locales ont été les principaux besoins du passé et les principaux moteurs de la demande globale de l' économie.

Lorsque l 'investissement immobilier et l' investissement d 'équipement s' accélèrent, la cha?ne industrielle lourde construite autour de l' infrastructure immobilière se développe en conséquence.

Par conséquent, dans le passé, le principal facteur déterminant du marché du bétail était ? l 'expansion de la demande globale de l' économie - l 'expansion de la productivité des cha?nes industrielles associées - l' amélioration de la rentabilité des entreprises - l 'augmentation de la bourse ?.

Dans le passé, l 'expansion de la demande globale d' actions et de bovins a eu pour effet logique d 'épuiser les excédents bancaires en raison de l' importance de l 'immobilier et de l' infrastructure dans les secteurs à forte demande de capitaux, de la forte soif de crédit et des contraintes budgétaires.

En outre, la politique monétaire de la Banque centrale [microblog] s' est resserrée pour prévenir la surchauffe économique sous la pression de la hausse des prix des biens et des prix (principalement des prix des logements) et la double pression a conduit à l 'exode des obligations, ce qui s' est traduit par une corrélation positive entre les cours des actions et les taux d' intérêt.

Toutefois, après 2014, la relation entre les marchés boursiers et les taux d 'intérêt sans risque a été rompue en raison de l' évolution des facteurs macroéconomiques qui motivent les marchés boursiers.

Le marché boursier du bétail est passé de la logique de l 'expansion de la demande globale à une contraction de la productivité.

Le ? déclassement de la demande globale - réduction de la productivité physique - déblocage de l 'arriéré de liquidités - redistribution des stocks - augmentation des marchés boursiers ? est le principal facteur de ce cycle.

En bref, la liquidité et la redistribution des richesses matérielles (de l 'immobilier à la finance) sont au c?ur de la logique actuelle de la hausse des cours des actions et non de la rentabilité des entreprises.

Si le facteur moteur de la hausse de la bourse est une contraction de la productivité, alors le marché des actions n 'est pas forcément synonyme d' obligations à ours.

La demande des terminaux (immobilier, infrastructure) s' est rétrécie, et il n 'y a plus de sources de revenus liées à leur cha?ne industrielle, et il y a naturellement des pressions sur les stocks, les leviers et la productivité.

Ce processus se traduit par un processus inverse de création de crédit, par une réduction sensible de la consommation excessive d 'épargne des entreprises, qui passent de l' emprunt au service de la dette, et par une détérioration de la qualité de l 'actif des institutions financières.

C'est inévitable, réfléchie à un taux sans risque, est un processus continu de liaison descendante.

Bien s?r, il y a un dicton est

Performance économique avant le rassemblement de l'avance, reflète la reprise économique, alors que les marchés obligataires t?t ou tard.

Mais si vous êtes d'accord avec l'augmentation de la croissance économique de la Chine traverse "vieux de la capacité de production" et de la "nouvelle économie", les points de vue par le passé simple d'immobilier pformer progressivement à la productivité totale des facteurs de promotion, puis de besoins de financement extérieur de la cha?ne de La reprise de la nouvelle économie et de l'industrie et de la consommation de nouveau de la Banque de réserve nettement plus faible de l'immobilier d'entra?nement de la cha?ne de l'industrie de l'industrie lourde.

Si tel est le cas, même après la formation de la nouvelle économie, sans risque de taux d'intérêt va arrêter le fonctionnement des centres de liaison descendante, mais nettement inférieure à celle du passé.

Même si les le?ons de l'expérience internationale, on ne peut pas tirer

Les vaches signifie que la conclusion de la liaison de l'ours.

Le cas de la Corée, après le coup de la crise financière asiatique de 1997, le Gouvernement de la République de Corée de briser le Gouvernement de garantie de crédit, services de compensation invalide, développer une nouvelle croissance économique.

Du point de vue de ses effets, à la suite de la crise financière en Asie, les actions et obligations de la République de Corée a montré une roue magnifique bouledogue.

Avec l'aide de la crise financière asiatique de 1997, le Gouvernement de la République de Corée de briser de garantie de crédit pour Chaebol et traditionnelles "et pas".

Dans une économie à la capacité de production et de "minable", la monnaie de base offre suffisamment de la Banque de Corée.

En outre, superposée à la production accompagnée de dérivés de crédit, de ralentir, sans risque de taux d'intérêt dans la suite de la crise financière systémique réduite.

Minable dans le processus avec un nouveau.

Après la crise, le Gouvernement, par l'intermédiaire de l'industrie naissante de réductions d'imp?ts, de crédit et de protéger les droits de propriété, de macro - micro - environnement favorable pour le développement de la technologie des petites et moyennes entreprises, la pformation de la structure économique de l'ouverture.

Technique de l'industrie chimique lourde de devenir une nouvelle croissance de remplacer l'économie coréenne, la Bourse de bovins amour a commencé à augmenter.

Avec l'essor économique, l'économie coréenne adieu industrie chimique lourde de l'époque, Central sans risque de taux d'intérêt ne la prochaine étape.