1.コスト圧力緩和

07年から、コストの上昇は業(yè)界の直面する主要な問題になります。

原材料、労働力価格の上昇、人民元の急速な切り上げ、輸出の稅金還付率の引き下げ、ローン金利の引き上げなどの多重要素を含み、紡績服裝企業(yè)のコスト圧力が重荷に耐えられなくなり、一部の企業(yè)が休業(yè)または倒産しました。

最近は原材料価格の下落と経済刺激策が相次いで登場し、09年の業(yè)界のコスト圧力は緩和される見込みです。

1.1.國內(nèi)外の綿花価格が大幅に下落した。

08年の外綿の価格は激しく変動しました。今年の中學校級の米綿の現(xiàn)物（國産の328綿に相當）の価格は急騰しました。3月に最高値の82.59米セントに達しました。

10月末現(xiàn)在、中等級の米綿の現(xiàn)物価格は45.17米ドル/ポンドだけで、最高點は45.31%下落しました。

現(xiàn)在の為替レートで換算すれば、標準稅などのその他の輸入コストを考慮しないで、6851元の人民元/トンに相當します。

國內(nèi)の綿花価格は1-8月に基本的に13000元/トン-14000元/トンの區(qū)間で運行します。

9月に新綿が発売された後、業(yè)界の輸出が著しく下落したため、綿花の価格が下落し始めました。

現(xiàn)在の國産328綿の現(xiàn)物価格は11779元/トンで、年初より13.79%下落しています。

その他の代替繊維の価格も異なった程度の下落が現(xiàn)れました。10月末の粘著剤の短繊維価格は15200元/トンで、ポリエステルの短繊維価格は7200元/トンで、年初よりそれぞれ30.8%と36.84%下がりました。

現(xiàn)在、國內(nèi)の綿花価格はすでに綿農(nóng)コスト（約12500元/トン）を下回っています。

08年10月に政府は2回連続で収蔵政策を打ち出し、12600元/トンの価格で綿122萬トンを買い付けて、綿花の価格を安定させる。

今後も新たな収蔵政策が打ち出される見込みで、綿花価格の下落が続く空間はあまりない。

しかし、現(xiàn)在の內(nèi)外の綿価比は1.74で、綿とポリエステルの短繊維比は1.66で、國內(nèi)の綿価は依然として比較的高い地位にあることを示しています。

また、國內(nèi)外の織物の需要が低下し、短期の綿花価格が大幅に上昇する可能性も低い。

09年の綿花価格は低位運行を維持する予定です。

紡績企業(yè)は普通2～3ヶ月の原材料在庫を用意しています。

原材料の値下げの初期には、製品の価格が下がりました。在庫の原材料はまだ価格が高く、企業(yè)の収益空間は圧縮されています。

業(yè)界の主な原材料価格はいずれも9月から下落が加速しているため、08年第4四半期の業(yè)界利益は最も深刻な影響を受けています。

もし09年原材料の価格が安定していたら、高値在庫の消耗が終わったら、業(yè)界の原料コストの圧力が緩和されます。

1.2.労働力のコスト上昇が緩やかになる

長年の紡績業(yè)界の平均賃金が全國の製造業(yè)の平均賃金の15%を下回ることには、上昇の理由がある。

08年の初めに、新「労働契約法」の実施と製造業(yè)の急速な発展による労働力不足、紡績業(yè)界の労働者の賃金が急速に上昇し、多くの企業(yè)の労働者の平均賃金は20%以上上昇した。

これは労働集約型の紡績服裝企業(yè)を追いやっている。

下半期以來、信用収縮と経済環(huán)境の悪化に伴い、多くの企業(yè)が減産し、倒産することもあります。

労働力不足の狀況は明らかに緩和され、労働力の価格の上昇を抑制しました。

最近、國家は「最低賃金基準」の調(diào)整を一時的に遅らせる政策を打ち出しました。09年の紡織服裝企業(yè)の労働力コスト圧力は大幅に緩和される見込みです。

　　1.3. 人民幣升值步伐放緩

08年初めから10月末まで、人民元は対ドルで6.9%上昇しました。ユーロに対して22.18%上昇しました。その中、10月の単月はユーロに対して14.6%上昇しました。

人民元は主要貿(mào)易國の通貨に対して大幅に上昇し、一方では中國の紡績品の輸出競爭力を低下させ、注文の増加速度を低下させました。一方、國內(nèi)紡織企業(yè)の交渉能力は普遍的に弱く、値上げによって元元の切り上げによるコスト上昇が難しく、粗利率の下落が深刻です。

08年下半期からは、人民元の対ドル相場は基本的に6.8～6.9の區(qū)間で安定しており、ユーロに対しては前期の大幅な切り上げを経ても安定した形跡がある。

経済界は09年に人民元の切り上げ幅が鈍化すると予測されていますが、人民元の切り上げが業(yè)界の輸出に與える悪影響は弱まります。

　　1.4. 政策暖風頻吹

1.4.1.「適度なゆとり」の通貨政策

08年9月から、人民元の貸出金利は3回連続で引き下げられ、1年ローンの基準利率は最高時の7.47%から6.66%に引き下げられ、81ベーシスポイント低下した。

最近、中央銀行は「適度な緩和」の金融政策を開始したと発表しました。商業(yè)銀行の信用規(guī)模の制限を解除し、中小企業(yè)への信用支援を強化し、金融機関の輸出信用規(guī)模の拡大など多くの中小企業(yè)に有利な措置を打ち出しました。

金融政策の変化は09年の企業(yè)融資コストを下げることになります。紡績業(yè)界は中小企業(yè)と輸出型企業(yè)を中心に、金融緩和の恩恵を受けることになります。

　　1.4.2. 出口退稅率連續(xù)上調(diào)

織物服裝の輸出還付率は8月、11月の2回の調(diào)整を経て14%に引き上げられました。

仮に08年の業(yè)界の輸出増率は6%（前10月は8.6%増）、人民元は6.8ドルの為替レートで、輸出中の一般貿(mào)易の比重は70%で、靜的に輸出還付率を計算して08年の業(yè)界の利潤総額に対する貢獻は約100億元近く、業(yè)界の08年の営業(yè)利益率を0.35%上げます。

最近、國務(wù)院は軽紡工業(yè)の発展を促進する6つの政策措置を発表しました。

私達は四半期あるいは09年第一四半期に紡績品服裝の輸出が大幅に反落したら、國家が稅金還付率を徐々に17%に引き上げる可能性があると考えています。

輸出稅還付率の引き上げが09年の業(yè)界利益に與える影響について敏感性分析を行った結(jié)果、輸出還付率は11%（連続調(diào)整前輸出還付率）から15%、16%、17%に引き上げられ、業(yè)界09年の利益総額に対する貢獻はそれぞれ337億、421億、505億元で、業(yè)界の08年の利益総額に占める比率はそれぞれ31%、38%、46%となった。

輸出還付率の引き上げに加え、國務(wù)院が打ち出した措置には、軽紡加工貿(mào)易臺帳の保証金「実転」の停止も含まれている。