中小企業(yè)融資の基本知識

中小企業(yè)の融資とは？

中小企業(yè)融資とは、上場會社が株式の割り當て、増発、転換社債の発行などを通じて証券市場で行う直接中小企業(yè)の融資のことです。

中小企業(yè)の融資は上場企業(yè)の発展に大きな役割を果たしました。我が國の証券市場の再中小企業(yè)の融資機能はますます関連方面の重視を受けています。

上場會社の再中小企業(yè)融資問題

1、中小企業(yè)の融資方式は単一で、持分中小企業(yè)の融資を主とする。

上場會社は株式の中小企業(yè)の融資に対して強い偏愛を持っています。

1998年以前に株式割當は上場會社の中小企業(yè)融資の唯一の方式であり、2000年以來、上場會社の再中小企業(yè)融資方式に対するもう一つの選択となりました。

我が國の上場會社は中小企業(yè)の融資方式を選ぶ時に考慮したのは主に中小企業(yè)の融資の難易度、敷居の高さ及び中小企業(yè)の融資額の大きさなどの要素であり、現(xiàn)在において、持分中小企業(yè)の融資は上場會社の中小企業(yè)の融資の第一選択となります。

我が國の株式の構(gòu)造は比較的に特殊で、流通しない法人株は60%以上を占めて、このような情況の下で、株式の中小企業(yè)の融資は株式の構(gòu)造を改善することに対して確かに一定の作用があります。

しかし、単一株式の中小企業(yè)融資は資本構(gòu)造における企業(yè)の差異を考慮しておらず、財務管理の最適な資金構(gòu)造に関する中小企業(yè)融資原則には合致していない。

1997年の深市株式會社に対して研究を行ったところ、平均資産負債率は43.29%であることが分かりました。このような會社に対して引き続き株式を持つ中小企業(yè)の融資を行い、企業(yè)の資本構(gòu)造が更に不合理になる傾向があります。

2、中小企業(yè)の融資金額が実際の需要を上回る。

理論的には、投資需要と中小企業(yè)の融資手段は鑑別の関係であり、投資の必要性と中小企業(yè)の融資の可能性が結(jié)びついてこそ、より良い投資効果が得られます。

しかし、多くの上場會社は通常政策によって規(guī)定された上限によって中小企業(yè)の融資を行います。投資ニーズによって中小企業(yè)の融資額を測定するのではありません。

上場會社はできるだけ多くの資金を集めることを中小企業(yè)の融資方式を選択し、発行案を作成する重要な目標としています。その中で、小企業(yè)の融資金額は実際の資金需要を上回る傾向があり、それによって資金調(diào)達の効率が低下し、その他の問題が発生しました。

3、中小企業(yè)の融資投信は盲目性と不確実性を持っている。

長期以來、上場會社は投資プロジェクトの実現(xiàn)可能性についての研究を重視しないので、投資資金の変更が頻繁に行われ、投資プロジェクトの収益が低下し、資金集めの兆候が目立っています。

多くの上場企業(yè)は投資項目に対して十分な研究が不足しています。資金を集める場所に著いたら、計畫通りに投資できなくなり、ある程度の資金を遊ばせてしまいました。

統(tǒng)計によると、2000年上半期に上場し、増配及び株式を配付した會社を見本として、2000年末までに、平均的に半年以上の時間を経た後に、募集した資金の46.15%だけを投資しましたが、募集説明書から多くの企業(yè)の投資プロジェクトの建設期間は半年、一年ぐらいで、多くの企業(yè)が資金を國債に買い入れたり、銀行に預けたりして、新株の配給に參加したりしました。

計畫通りに募金を完成できないので、短期的なリターンを求めて上場會社は次々と投資信託業(yè)務を展開しています。

このように往復して、上場會社は中小企業(yè)の融資を通じて企業(yè)の正常な発展を促進するだけではなくて、かえって資金の使用が中小企業(yè)の融資の目的から逸脫して、効果がない使用などの問題をもたらしました。

4、配當政策の制定は自由である。

2001年度以前の軽現(xiàn)金分配現(xiàn)象でも、2001年度に一部の會社が行った大比例現(xiàn)金配當は、上場會社の配當政策が制定した恣意性をある程度反映しています。

上場會社は企業(yè)の正常な発展を保証し、投資者に安定したリターンを與える配當政策を制定していません。管理層は配當案を出す自由度が強いです。

株式投資政策は上場會社の長期発展戦略と結(jié)合できず、一般投資家も配當によって高い配當金を獲得できませんでした。

5、中小企業(yè)の融資効率が低い。

ここ數(shù)年來、上場會社は中小企業(yè)の融資を通じて利益が下がり、上場會社の中小企業(yè)の融資が最も深刻な問題となっています。

不完全な統(tǒng)計によると、2000年に株式の割り當てと新株の増配を行った34社のうち、26社が中小企業(yè)の融資前後の年間純資産収益率を下げています。その中には13社の株式會社が2000年の純利益が前年の純利益を大きく下回り、収益率が上がった會社はわずか8社で、全體の調(diào)査數(shù)の4分の1を占めています。

2001年度年報によると、2000年及び2001年初頭に株式割り當てまたは増配を?qū)g施した會社のうち、30社が損失年報または損失公告を発表しています。

上場企業(yè)の中小企業(yè)の融資効率が低下し、業(yè)績が悪化して投資家の投資意欲が弱まっている。

この問題が長期的に解決されないと、上場會社自體や証券市場の発展にとって非常に不利です。

上場會社の再中小企業(yè)の融資問題には原因があります。

1、持分中小企業(yè)の融資の実際資金コストはより低い。