2009年12月、3大格付け機(jī)関の集団はギリシャの主権格付けを引き下げて、正式にヨーロッパ債危機(jī)の序幕を開けました。以來、ユーロは糸を切った凧のように深い谷に落ち込んでいった。さらに驚くべきことに、商務(wù)省は今月17日、5月14日現(xiàn)在、人民元はユーロに対して累計(jì)14.5%上昇したと発表しました。中國の最も主要な輸出市場として、人民元はユーロに対して大幅に上昇し、輸出者に大きなコスト圧力をかけることになります。

よく言われています。髪の毛を引っ張って全身を動かします。A株市場には歐州連合（EU）の輸出に依存する會社が多く、ユーロが人民元の急激な下落によってこれらの會社にどのような影響を與えますか？これに対して、毎日経済新聞の記者が調(diào)査を行いました。

人民元は対歐元年で14%上昇した。

5月17日、商務(wù)省は、ユーロに対する人民元の切り上げを含め、ユーロ危機(jī)の中國輸出への影響について懸念を表明した。商務(wù)省の姚堅(jiān)報(bào)道官によると、ヨーロッパ全體の経済はギリシャの債務(wù)危機(jī)の影響を受け、今年の歐州連合の経済成長はわずか1%から1.5%程度と予想されている。EUは我が國の最大の輸出市場であり、貿(mào)易規(guī)模の16%を占めています。ユーロ債危機(jī)は中國全體の輸出に影響を與えます。

姚堅(jiān)氏によると、5月14日現(xiàn)在、人民元はユーロに対して累計(jì)14.5%上昇し、これは中國の輸出業(yè)者に巨大なコスト圧力を與え、貿(mào)易政策の調(diào)整にも影響を與えるという。データによると、今年の前の4ヶ月間、EUは依然として中國の第一の貿(mào)易パートナーであり、中歐の二國間貿(mào)易総額は137.7億ドルで、同34.6%伸びた。

中央銀行の人民元相場の中間価格は5月20日現(xiàn)在、人民元はユーロに対して1：8.4291と報(bào)告し、年內(nèi)に累計(jì)14%上昇した。ユーロは対ドルで、年內(nèi)は10%近くも大幅に下落した。

稅関の統(tǒng)計(jì)によると、今年の前の4ヶ月間、我が國の輸出入総額は8559.9億ドルで、その中の輸出は4360.5億ドルで、29.2%伸びました。主要貿(mào)易相手國の二國間貿(mào)易において、1～4月のEUは我が國第一の貿(mào)易相手國であり、中歐二國間貿(mào)易総額は137.7億ドルで、34.6%伸び、そのうち輸出は30.4%伸びた。同時(shí)期に、中米の二國間貿(mào)易総額は1071.8億ドルで、25%伸びた。「毎日経済新聞」の記者によると、統(tǒng)計(jì)された25の國や地域の中で、EUの輸出の伸びは19位にとどまっている。

最大の脅威は需要の落ち込みです。

ユーロの人民元安は輸出業(yè)務(wù)のある上場企業(yè)にどのような影響を與えますか？萬里の長城証券ストラテジストのロウ博さんは「毎日経済新聞」の記者に対し、ユーロが人民元に対して大幅に下落するにつれて、EUの上場企業(yè)は為替の損失を受けることになると理論的に述べました。しかし、今年のユーロが人民元に対して下落したのは主に人民元が米ドルに食い込んでおり、ユーロがドル安に対してもたらしたものです。ユーロが一度の切り下げではなく、人民元が緩やかに上昇している場合、輸出企業(yè)はヘッジを通じて、輸出価格や契約を高めて為替リスクを効果的に下げる時(shí)間があります。

ラボットは一転して、輸出者に対する最大の脅威はこのユーロ安ではなく、EUの將來の需要低下になると述べました。歐州債危機(jī)に対処するため、EUは天分の救済計(jì)畫を祭るとともに、今後もメンバー國の財(cái)政赤字を削減し続けなければならない。それでも、我が國の企業(yè)はチャネルを通じて國內(nèi)販売に変えて影響を低減することができます。また、今年はユーロが多數(shù)の通貨に対して下落したため、輸出者の相対競爭力はあまり変わっていません。

一連のヘッジを募集して損失を減らす。

「毎日経済新聞」の記者が調(diào)査したところ、為替レートの変動が會社に與える影響に対応するために、輸出企業(yè)はそれぞれ優(yōu)れているということが分かりました。まとめてみると、主に二つの対処法を採用しています。

第一に、長期決済での為替ヘッジを使用することは、おそらく當(dāng)今の主流であり、最も効果的に為替損失を低減する方法である。今年の歐州債危機(jī)が席巻して、確かに多くの會社がこの方法を採用しました。その中に海利得（002206、終値30.13元）、振華重工（600320、終値6.81元）が含まれています。

資料によると、海利の獲得者の営業(yè)業(yè)務(wù)はポリエステル工業(yè)のフィラメント、燈臺の布、土工布などを含みます。その2009年の年報(bào)によると、輸出業(yè)務(wù)収入は8522.42萬ドルで、営業(yè)収入の割合は60%近くを占めています。輸出業(yè)務(wù)の中には17.8%ぐらいがユーロで決済されています。ユーロの決済損失に対応するため、會社はユーロとドルの決済業(yè)務(wù)の比率を適時(shí)に調(diào)整し、貿(mào)易融資、先物決済の為替レートの大幅な変動損失を回避する。面白いことに、海利得は為替損失の減少で、期間內(nèi)の財(cái)務(wù)費(fèi)用は前年同期比74%も大幅に減少した。

海利得董事の秘密経営者は「毎日経済新聞」に対し、ユーロの為替レートの大幅な下落に対応するために、會社が主に使っているのは長期決済の為替ヘッジの価値で、つまり為替レートが一定の水準(zhǔn)を超えたら、価格はいつかレベルを決めて再び決済します。會社と海外のお客様は工場対工場モデルですので、ヘッジの具體的な為替レートの変化は工場によって多少異なります。注意すべきなのは、後半には歐州連合の需要がリスクを低減しているにもかかわらず、製品競爭力とコスト優(yōu)勢のおかげで、2008年、2009年のヨーロッパでの輸出が増加していることです。また、主に輸出されているタイヤ、工業(yè)用吊りベルトなどの製品はヨーロッパで強(qiáng)制的に交換する習(xí)慣があるため、これらの製品は代替性が低いため、経済的な影響も小さい。

振華重工はユーロ安の影響で、同社は港機(jī)械業(yè)界のトップ企業(yè)で、バルク機(jī)械とコンテナクレーンは2つの主要業(yè)務(wù)です。會社のコンテナクレーンの國內(nèi)市場占有率と國際市場占有率はいずれも高く、他の競爭相手よりも遙かにリードしています。公開資料によると、會社の製品輸出のEUの主な業(yè)務(wù)比率は24.68%に達(dá)し、すべての輸出地域の中で第二位を占めています。

ユーロ安が會社にもたらした影響について、振華重工の董秘弁者は記者団に対し、會社の製品の70%以上が輸出されており、部品の一部は海外から購入する必要があります。これらの國際的な貿(mào)易往來はドルとユーロで多く決済されています。為替変動による為替損益は會社の利益水準(zhǔn)に直接影響します。同社は為替リスクを回避するため、為替ヘッジなど金融手段を採用してきたという。また、記者も公開資料から、振華重工は2008年の外貨ヘッジ取引で會社に7.32億元の収益をもたらしたと伝えました。

わざをドルにかえる

定価保険以外に、コール音響（002241、終値29.57元）と江蘇舜天（600287、終値7.46元）、青島金王（002094、終値13.36元）などの3つの企業(yè)は積極的にヨーロッパでドル建ての為替損失を減少させます。

調(diào)査によると、主要業(yè)務(wù)は電気音響部品の歌爾音響學(xué)で、2009年の海外収入は7.5億元で、主業(yè)収入の比率は67%に達(dá)した。海外のお客様はサムスン、HP、シスコなどが含まれていますが、ヨーロッパで一番大きなお客様の一人は攜帯電話大手のノキアです。

ユーロ安の影響について、ゲール音響董事務(wù)官は、會社の海外事業(yè)は簡単に地域ではなく、お客様によって分けると考えています。実際には、為替決済は主に米ドルを中心とし、ユーロの比重は10%に満たないため、ユーロの大幅な下落の影響は小さい。確かに人民元はユーロに対して片側(cè)が強(qiáng)いとしても、會社はユーロやドルなどの外貨建てを調(diào)整することで、再びリスクを下げることができます。このような上昇は、企業(yè)が受けることができます。

もう一つの主要な服裝、紡績品の輸出企業(yè)である江蘇舜天は、定額保証を行っていませんが、お客様と長期的な補(bǔ)足を調(diào)整することで、ユーロダイビングの影響を最小限に抑えることができます。データによると、江蘇舜天の2009年の輸出は4.92億ドルで、同24.36%下落した。その中でEUへの輸出額は1.93億ドルで、輸出比率は39%を占め、第二位のアメリカを20%近くリードしています。また、2009年の財(cái)務(wù)費(fèi)は前年比55%増で、為替収益の減少が主だった。

人民元はユーロの大幅な上昇に対して會社に影響があります。江蘇舜天董事の秘辦人は記者に対し、「會社はヨーロッパで一部ドルで送金しているので、ユーロは人民元の価値が下がった後、企業(yè)の各段階で圧力を分擔(dān)する必要がある。注意すべきなのは、會社がお客様と契約しているオファーは予想為替レートによって調(diào)整されています。この為替レートの変動幅が一定の水準(zhǔn)を超えているなら、次のオファーはそのために調(diào)整されます。また、會社とお客様がユーロで決済すれば、お客様は他の長期的な補(bǔ)足で會社の損失を減らし、最終的には貿(mào)易のバランスが取れます。

また、アジア最大の工蕓キャンドル及び関連製品の生産企業(yè)として、青島金王の輸出業(yè)務(wù)の比率は67.3%に達(dá)しました。EUはその輸出の中で高い割合を占めています。ユーロ安による為替リスクを避けるため、會社はほとんどのEU向け輸出業(yè)務(wù)をドル建て決算に調(diào)整し、2009年に保有していたドル通貨資金は2008年より87.91%増加し、これは2009年に會社に為替収益192.65萬円をもたらしました。

會社の2009年年報(bào)によると、會社は國內(nèi)外の市場の需給の変化狀況によって、外貨と人民元の資金の運(yùn)用を合理的に手配するという。決算銀行との緊密な協(xié)力を通じて、輸出荷為替、長期決済、負(fù)債構(gòu)造の調(diào)整、外貨貸付などの金融ツールを適切に増やして為替リスクをコントロールする。