最近、人々は中國(guó)の株式市場(chǎng)の違いが大きいと判定しました。多くの人を見ていると、すぐに反転と言います?？栅蛞姢皮い肴摔悉ⅳ盲丹辘妊预い蓼埂Ｏ侣浃鲜激蓼盲郡肖辘扦?。多くの人は今も牛市だと思っています。暇を見ている人は2008年の「大熊」に似ています。今の2500點(diǎn)は2008年4月の熊市の中腰の3000點(diǎn)に相當(dāng)します。

なぜこのように違うのかというと、株式市場(chǎng)の考え方と視點(diǎn)が一致しないからだと思います。

1、上証の総合指數(shù)はすでに中國(guó)の株式市場(chǎng)を代表することができませんでした。1997年以前、當(dāng)時(shí)の株価評(píng)価家は上海深株式市場(chǎng)に対してそれぞれ研究を行ったので、上海市の株価評(píng)価家と深市の株価評(píng)論家に派生しました。2000年以降、上海市の大盤株価の拡大に伴い、新株式の発行が停止されたが、上海深のアナリストが突然上證総合指數(shù)に切り替え、中國(guó)株式市場(chǎng)を分析した。しかし、2010年以來、深市の中小企業(yè)が420株以上に拡大するにつれて、創(chuàng)業(yè)板は80株以上にまで拡大し、引き続き上証で中國(guó)株式市場(chǎng)を分析しています。知らず知らず知らずのうちに落とし穴に陥ってしまいました。

今年1～4月中旬には、上海深セン300指數(shù)は3575から3394ポイント、5.1%の下げ幅となった。しかし、中小の板の指數(shù)は5814—6625時(shí)から、13.95%膨張して、そして歴史の新しい高さを創(chuàng)立して、大量の中で小皿の株価は倍増します。このことは、今春、各種指數(shù)が下落した狀況の中で、中小の板総合指數(shù)をはじめとする上海深株式市場(chǎng)の中小株は、やはりいい「春生」相場(chǎng)が勃発したことを示しています。

また、5月下旬に底に觸れた後、6月11日の高値まで見ると、上証総合指數(shù)は2481—2590點(diǎn)から4.35%だけ上昇し、上証50指數(shù)は1829—1901點(diǎn)から3.9%だけ上昇し、上海深300指數(shù)は2647—2782點(diǎn)から5.1%だけ上昇して、確かにまだ揺れて底を築いていると考えられます。しかし、中小の板の総合指數(shù)は5196—6022時(shí)から、上げ幅は15.9%で、創(chuàng)業(yè)板の指數(shù)は948—1122時(shí)から、上げ幅は18.4%に達(dá)して、とっくに底部を出て行きました。

これは、すべての種類の指數(shù)が上昇し、指數(shù)と株価が一緒に下落した年代に別れを告げた後、今は中國(guó)の株式市場(chǎng)を分析して、すでに上証指數(shù)だけを見ることができなくなりました。中小板指數(shù)と創(chuàng)業(yè)板指數(shù)に特に注目すべきです。中小株の數(shù)はすでに株式市場(chǎng)の3分の2以上を占めています。

2、上海深取引量の易位は深市に対する関心度が上海市を超えていることを表明しました。6月10日現(xiàn)在、上海市の総時(shí)価総額と流通時(shí)価はそれぞれ18.23兆元と10.01兆元で、深市の総時(shí)価総額と流通時(shí)価はそれぞれ5.96兆元と3.41兆元で、両市の比率は3.06：1と2.94：1で、つまり上海市は3つの深市に相當(dāng)します。日本での出來高を反映して、上海深は従來から2：1、ひいては3：1です。しかし、最近の深市の日成取引量はすでに上海市を上回っています。上海市の大盤株は日増しにエッジ化され、冷遇されています。また、二者の分化が進(jìn)んでおり、市場(chǎng)の価値志向と資金の流れを反映している。

3、10年の中國(guó)株式市場(chǎng)の投資の負(fù)の効果と利益化は、ますます多くの人に大きな株を掘り下げさせました。2000年末の終値は2073ポイントだったが、2010年6月10日は2562ポイントで、10年中の指數(shù)は23.6%だけ上昇した。この10年で中國(guó)のCPIは25%上昇し、中國(guó)のGDPは9920兆ドルから4.3兆ドルに上昇し、上昇幅は驚くほど330%に達(dá)した。これは、投資10年の中國(guó)株式市場(chǎng)の指數(shù)はインフレ率に負(fù)けただけでなく、住宅価格の2倍の上昇幅を走りました。GDPに大きく負(fù)けました。GDP成長(zhǎng)率の1/14だけです。ほとんどの人は株式市場(chǎng)に投資しています。

最も主要な原因はこの10年間の株式市場(chǎng)は珍しい拡大が行われました。特に大規(guī)模な株式市場(chǎng)の拡大が大躍進(jìn)しました。しかもややもすれば規(guī)模の世界一を求めて、高値で発行して、過度に株式市場(chǎng)から採(cǎi)血しました。現(xiàn)在、経済の上昇構(gòu)造が過剰を抑制し、大きさが非解禁となり、全流通の割合が大幅に上昇し、機(jī)構(gòu)資金が乏しく、株が少なく配當(dāng)され、絶えずに再融資されることによって、現(xiàn)在の大規(guī)模株価の予想値は國(guó)際的な成熟した株価を下回り、指數(shù)は2001年の2245點(diǎn)に戻り、株式市場(chǎng)の10年間の成果はすべて東流に帰した。特に不思議なことに、金融危機(jī)の前の高値と比べて、世界経済の最高の中國(guó)株式市場(chǎng)は、最も悪い株式市場(chǎng)となっており、多くの投資家が中國(guó)の株式市場(chǎng)として最も悲しく大きな株を遠(yuǎn)ざけられているのは、賢明な選択です。

4、國(guó)家新発展戦略は市場(chǎng)資金を新興産業(yè)の中小皿株に集めるように促します。大規(guī)模な拡大に対して最も良い自己保護(hù)方法は自己縮小です。今日、株式市場(chǎng)は中小の板と創(chuàng)業(yè)板のこの2つの専門的に中小皿のハイテク株の市場(chǎng)を収容して、しかも國(guó)家の強(qiáng)力な戦略的新興産業(yè)を発展する政策の方向に合います。このように、中小の板、創(chuàng)業(yè)の板、および上海深センのマザーボードの中の小盤のハイテク株、中國(guó)の株式市場(chǎng)の長(zhǎng)い間続くホットスポットになりました。小皿、七大新興分野のハイテク、高送転株は、長(zhǎng)期にわたって高評(píng)価の投機(jī)銘柄と見なされ、市場(chǎng)の人気と長(zhǎng)期投資の種類になり、社會(huì)保障、基金も大量に介入しました。このホットスポットの株は相対的に上証総合に獨(dú)立して、いつも的に走って指數(shù)に勝つので、早めに牛を歩いて、しかもバンド性の中線は牛を歩いて、高い成長(zhǎng)性と絶えず高い送りを通じて(通って)著実に利益を得ます。これは投資家がバフェットのように重點(diǎn)的に注目する価値があります。

5、「期待とは空で、中小皿株を多く作ること」の定勢(shì)が低い指數(shù)、高い株の構(gòu)造を激化させた。株価指數(shù)先物が開設(shè)された後、標(biāo)的物は上海深300指數(shù)であるため、見本株の多くは市場(chǎng)の「過剰商品」に屬する大きな株価であり、また総合株価の拡大、古い株の不斷な大きさの非解禁、大量の再融資及びマクロコントロール、インフレ防止、利上げ、住宅価格の高騰、生産能力の過剰を抑制する巨大な圧力に直面している。そのため、「期指が空くこと、小皿株が強(qiáng)くなること」が多くの保釈者の選択となった。期指は段階的なリバウンドがあるとしても、また新たな空いている人の動(dòng)力になります。このように、今後は片側(cè)の上昇市場(chǎng)は再現(xiàn)しにくくなり、指數(shù)は低位に「スーツケース引き」式の振動(dòng)が現(xiàn)れ、小皿ハイテク株だけが歩くほど高くなります?，F(xiàn)在の市場(chǎng)の預(yù)金資金は中小皿株を牽引して余裕があります。これは最近の指數(shù)と株の動(dòng)きが日増しに分離する重要な原因です。

マクロコントロールには二つの困難があるとすれば、以上の五つの新しい問題も株式市場(chǎng)の検討の中の二つの困難であり、高い知恵で解決する必要があります。