盟主と加盟者の関係はもともととても簡(jiǎn)単で、加盟者は有料で盟主のブランド、管理モード、製品などの授権を取得し、自主経営、リスクは自己負(fù)擔(dān)で、基本的に資本市場(chǎng)収益とは関係がない。しかし、最近では、市場(chǎng)でのゲームのルールの変更に參加すると、より多くの加盟企業(yè)は、自分が「東家」（VC投資の盟主）に対して、將來(lái)的には、営業(yè)収益の數(shù)倍の資本収益（上場(chǎng)後の収益）を獲得する可能性があることを発見(jiàn)しました。

多くのお金を稼ぐ加盟店は資本収益とは全く分かりません。自分のお店は今お金を稼いでいると思っています。突然、盟主に51%の株を買(mǎi)収されました。利益の半分は盟主に分けようとしています。心理的には特にアンバランスです。実は盟主が加盟企業(yè)を買(mǎi)収する目的は加盟業(yè)者と経営利益を分かち合うことではなく、最終的な上場(chǎng)を?qū)g現(xiàn)するために財(cái)務(wù)諸表を取得することです。上場(chǎng)すれば、盟主と加盟企業(yè)はいずれも高額な資本市場(chǎng)収益を得ることができる。唯美度グループの會(huì)長(zhǎng)の朝光さんによると、彼女の企業(yè)は英資投資機(jī)構(gòu)の第一回目の1500萬(wàn)ドルの投資を獲得したばかりで、將來(lái)の上場(chǎng)が可能だという。

　　加盟商どうして爭(zhēng)いは持ち株されますか？

最近、美容チェーンのブランドである唯美度本部には多くの相談電話があり、投資家からの電話があります。彼らは唯美度に加盟したいです。唯美市場(chǎng)部長(zhǎng)で臺(tái)灣籍のカルさんによると、3月だけで千件近くの電話を受けました。調(diào)査を通じて、これらの投資家はアメリカだけが加盟企業(yè)を買(mǎi)収すると聞きました。しかも株式の何倍もの利益で買(mǎi)収しました。

アメリカ人は今年1500萬(wàn)ドルをもらいました。投資するその後、瀋陽(yáng)、広州、上海、成都、北京の5大事務(wù)所の建設(shè)に著手し、加盟店へのサポートを強(qiáng)化しました。唯美度総裁の朝光氏によると、唯美度は買(mǎi)収の計(jì)畫(huà)を確かに考えており、しばらく後には業(yè)績(jī)のいい加盟店を買(mǎi)収する準(zhǔn)備ができているという。にあります美容業(yè)加盟店を大規(guī)模に買(mǎi)い付ける行為はまだ始まったばかりです。朝の光が語(yǔ)る。

資本の進(jìn)出によって、多くのフランチャイズチェーンブランドは大規(guī)模な買(mǎi)収行動(dòng)を展開(kāi)しています。百麗、21世紀(jì)の不動(dòng)産、小肥羊、永和豆乳、ゲーム學(xué)院などの有名なチェーン機(jī)構(gòu)はリスク投資の資金を手に入れた後、次々と直営チェーンの力を強(qiáng)めたり、加盟店の買(mǎi)収行動(dòng)を展開(kāi)したりしています。

リスク投資の目には、直営チェーンがもっと人気があります。直営チェーンは本社の管理システムをより徹底しやすいです?！讣用说辘啶工?、管理が混亂しやすく、加盟システムが不安定になります。」凱鵬華盈投資公司の周_副総裁は言う。更に重要なのは、財(cái)務(wù)の観點(diǎn)から言えば、たとえ規(guī)模が大きいフランチャイズ加盟システムであっても、加盟者の売上収入と利益は盟主の財(cái)務(wù)に反映されないので、資本の推進(jìn)の下で、上場(chǎng)の誘惑の下でフランチャイズチェーンが加盟店を買(mǎi)収したり、直営店を開(kāi)くというやり方は當(dāng)然のことです。

いくつかの嗅覚の鋭い加盟者は本社または盟主が上場(chǎng)する計(jì)畫(huà)があると知っています。積極的に本部に寄り、盟主が上場(chǎng)する前に自分の株式を優(yōu)先的に買(mǎi)い戻して、資本市場(chǎng)からの収益を享受することを望んでいます。ベテランマーケティング専門(mén)家の李志起氏が分析した。しかし、業(yè)種によっては、上場(chǎng)後の株式益率に大きな差があるため、加盟企業(yè)もすべて買(mǎi)収されることを望んでいません。例えば、教育訓(xùn)練産業(yè)は上場(chǎng)の株式益率が一般的に低いため、加盟學(xué)校の買(mǎi)収が難しくなり、一般的な盟主は現(xiàn)金を持って買(mǎi)収することができます。

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　　ブラインドモード業(yè)界の誘惑

2007年5月23日、內(nèi)地の女性靴大手百麗國(guó)際ホールディングスが香港で正式に上場(chǎng)し、86.6億香港元を融資した。発売當(dāng)日に789億香港元の市場(chǎng)価値を創(chuàng)造しました。國(guó)美電器の當(dāng)日の360億香港元の市場(chǎng)価値の倍以上になりました。香港聯(lián)交所の市場(chǎng)価値が一番大きい大陸小売類(lèi)の上場(chǎng)會(huì)社になりました。では、國(guó)內(nèi)の女性靴ブランドとしてなぜこのように資本市場(chǎng)の人気を獲得しましたか？

ブリーの上場(chǎng)3年前の財(cái)務(wù)データを見(jiàn)ると、2004年の売上高と利益はそれぞれ8.7億元と7500萬(wàn)元で、2006年にはこの2つのデータは62億元と9.7億元に急騰し、利益は13倍になった。このような成長(zhǎng)速度はもちろん資本市場(chǎng)の愛(ài)顧を受けますが、このような成長(zhǎng)速度は資本方式によって得られたものが多く、この二年間、特に2005年に、百麗は資本運(yùn)営の方式を通じて1500軒の優(yōu)良品質(zhì)の加盟店を買(mǎi)収しました。直営店の數(shù)は大幅に増加しました。ブリーキャピタルの操作に詳しい業(yè)界関係者は言う。

2005年には、百麗公司はモルガン?スタンレーと鼎暉投資の2つのPE戦略投資家を?qū)毪贰?366萬(wàn)香港元を融資し、約百麗々4%の株式を占める。これらのデータから、當(dāng)時(shí)のベンチャー投資が提供した會(huì)社の見(jiàn)積もりは約6億香港元で、発売後の市場(chǎng)価値は789億香港元に達(dá)し、モルガン?スタンレーと鼎暉の投資は130倍に達(dá)したと推測(cè)できます。

上場(chǎng)前に買(mǎi)収された加盟店にとっては、持ち株となりますが、上場(chǎng)後の資本増値の倍數(shù)による?yún)б妞铣证林辘摔瑜盲剖Г铯欷坷妞瑜辘猡悉毪舜螭い扦?。百麗公司?006年の1株當(dāng)たり利益は0.475香港元、1株當(dāng)たり6.20香港元のIPO価格で計(jì)算して、その上場(chǎng)株式益率は42倍に達(dá)します。また、百麗は株式の買(mǎi)い付けで、將來(lái)の上場(chǎng)後のプレミアムを加盟社の51%の株式と交換して持ち株の地位を獲得し、上場(chǎng)前に加盟企業(yè)と配當(dāng)をしません。これで加盟企業(yè)の利益を保証します。また、1500社の加盟企業(yè)の財(cái)務(wù)データを百麗の帳簿にマージして、資本市場(chǎng)に綺麗な成績(jī)を上げます。資本の運(yùn)用に詳しい人が、その経緯を語(yǔ)っている。

実際には、百麗が上場(chǎng)した後、加盟業(yè)者たちも上場(chǎng)による大きな収益を享受し、數(shù)千萬(wàn)長(zhǎng)者を作り出しました。百麗の運(yùn)営モデルはすでに業(yè)界內(nèi)の秘密ではなく、多くのチェーン企業(yè)がこのようなモードで加盟企業(yè)の「買(mǎi)収」を展開(kāi)する予定です。

優(yōu)良資源の加盟店を買(mǎi)収する

林聖美は二年前に唯美度に加盟しました。山東省済南に美容院を開(kāi)きました。商売はずっと安定しています。資本市場(chǎng)についてよく知らない林聖美さんは最近、本部が加盟店を買(mǎi)収する計(jì)畫(huà)を聞いています。本社とのコミュニケーションを通じて、本社は今後1、2年以?xún)?nèi)に上場(chǎng)する予定で、資本市場(chǎng)に詳しい友達(dá)との交流を見(jiàn)つけました。林聖美の態(tài)度は180度の転換に來(lái)ました。積極的に本部に最近2年間の財(cái)務(wù)データを提供して、本社の買(mǎi)収を要求しています。

カナダの唯美度グループの國(guó)內(nèi)での授権機(jī)関として、唯美度はすでに國(guó)內(nèi)で1600の加盟店を開(kāi)設(shè)しました?，F(xiàn)在の1600の加盟店の中で、ABCDの4つのランクに分けられています。Aランクはまず買(mǎi)収を考えて、BとCは培養(yǎng)して再評(píng)価し、買(mǎi)い戻しを検討しています。朝の光が語(yǔ)る。

盟主が加盟業(yè)者の買(mǎi)収に成功したのではなく、朝の光のたとえで1元のリンゴの木を選んで、丁寧に水をやり、肥料をやり、2元を使ってそれらを買(mǎi)い付けて帰った。その過(guò)程で唯美度は加盟店の持ち株を完全に実現(xiàn)していないが、直営化管理に著手した。「店舗を再設(shè)計(jì)し、器を再配置し、美容訓(xùn)練學(xué)校を設(shè)立し、美容専門(mén)の人材を育成し、徐々にサービス全體の標(biāo)準(zhǔn)化と規(guī)範(fàn)化を?qū)g現(xiàn)する」

具體的な買(mǎi)収戦略については、朝の光は避けて語(yǔ)らず、ただ簡(jiǎn)単に述べたのは株式の買(mǎi)収方式で実現(xiàn)することを排除しないということです。したがって、唯美度は百麗のパターンを參考に買(mǎi)収行動(dòng)を取る可能性が高い。

実際には、リスク投資の目に映るのは唯美度の膨大なチャネルネットワークを除いて、より重要なのは、唯美度は端末に対する比較的強(qiáng)いコントロール能力を持っており、加盟者が加盟すると必ず本社に製品を購(gòu)入しなければなりません。しかも、この製品は実際の経営過(guò)程では代替できません。これは多くのチェーンブランドとブランドの使用料や授権料だけをもらうことによって大きな違いがあります?！感》恃颏鋿|來(lái)順のようなチェーンブランドでも、加盟者が自分の原料を全部仕入れることは保証できません。盟主はこの一環(huán)のお金を稼ぎにくいです?！估钪酒黏涎预盲?。

そのため、唯美度のようなチェーンブランドが資本の愛(ài)顧を受けているのは不思議ではありません?！哆B鎖経営管理?xiàng)l例》で規(guī)定された5月1日以降に登録していない企業(yè)はチェーン加盟をしてはいけません。今年の5月1日の期限前に、獨(dú)美度は初めて商務(wù)部のチェーン経営記録を獲得し、全國(guó)範(fàn)囲の発展チェーン経営資格を獲得しました。朝の光の紹介によると、會(huì)社が優(yōu)良な加盟店を買(mǎi)収する計(jì)畫(huà)が伝えられた後、多くの加盟店が買(mǎi)収を受け入れる意向を表明し、新たな投資家の加盟興味を引き起こし、投資家も熱くなりました。