土曜日上半期の純利益は57億元で、同6.6%伸びて、私達の予想より2%高いです。主要営業(yè)業(yè)務収入は24.4%伸び、稅引き前利益は18.8%伸びたが、特恵稅率の撤廃により稅引き後利益の伸びが遅い。

正面:

急速な開店で販売が伸びた。上半期に179店の自営店をオープンしました。店舗數(shù)は19%増加しました。主ブランドの土曜日とソフィアの収入は38.7%と53.9%に達しました。

主要商品の粗利率は2%アップします。國內(nèi)販売の靴の平均単価は1.77%上げて、単位のコストは0.68%下がります。

中古品の整理が効果的で、二年以上の在庫は35%減少しています。一年から二年の在庫はほぼ安定しています。増加した在庫は主に一年以內(nèi)の新商品（36.4%上昇）で、會社の急速な出店に合っています。中古品の大幅な減少は一部の投資家が會社の中古品を整理する力がないという懸念を解消するのに役立つ。

負の値:

急速な開店によって経営管理費用率が著しく上昇しました。新規(guī)開店のため、數(shù)ヶ月前から利益が低いです。會社はまた2四半期から大幅に広告の投入力を増加して、費用率は大幅に上昇します。

発展傾向：

第3四半期の純利益は同時期に下落する可能性がある。第三四半期は靴類経営の閑散期で、新店舗の効果は著しく向上しにくいです。広告費用は引き続き上昇しますので、3四半期の純利益は下がります。第4四半期の最盛期に來て、會社は再び軌道を回復する見込みがあります。市場の分額の上昇と新店の成熟は長期的な収益をもたらします。

利益予測調(diào)整：

會社の年間営業(yè)費用は三千萬円を超えるかもしれません。予想より高いです。私たちは2010年の利益予想を9百萬円引き下げ、調(diào)整後の1株當たり利益を0.47元にする。

見積もりと提案：

推薦格付けを維持する。土曜日のブランドは業(yè)界をリードし、成長空間が広く、長期投資価値があります。今年は専門店の拡張とマーケティング力の強化に重點を置いています。上半期は百麗歩調(diào)の急速な成長に従い、他の小さいブランドの市場シェアを橫取りすることに成功しました。開店スピードとマーケティング力は予想を超えており、市場の地位を強固にし、良好なイメージを樹立することに有利であり、長期的な成長のために基礎を打ち立てる。

しかし、株価は短期的に高評価（35.5倍の動的株式益率）と業(yè)績圧力の影響で上昇動力が足りないことを警戒しなければならない。