一、市場(chǎng)説明

8月、紡績(jī)糸価格はトンごとに千元ぐらい下がり続けています。8月末に26000元/トンの近くで維持されます。綿の現(xiàn)物は圧力を受けて、全體は緩慢な反落の態(tài)勢(shì)を呈して、328級(jí)の綿のオファーは200元ぐらい反落して、価格を投げ出して現(xiàn)物のオファーとほぼ同じです。紡績(jī)企業(yè)の紡績(jī)糸の在庫(kù)消耗に伴い、紡績(jī)企業(yè)の綿の仕入れを促進(jìn)し、現(xiàn)物価格と捨て金に対して一定の支持を形成しました。長(zhǎng)江流域で豪雨の被害を受けた後、8月に黃河流域の綿區(qū)で洪水の影響を受けました。綿は生産量を形成する肝心な時(shí)期に當(dāng)たり、減産幅が大きいと予想されています。

米綿の8月の動(dòng)きは、前期の上昇に続き、アメリカ農(nóng)業(yè)部が需給予測(cè)を発表した後、在庫(kù)の消費(fèi)は前期の低位に続き、新綿の輸出契約は引き続き好転し、さらに米綿の上昇を促している。85セントの整數(shù)の関門を突破して、後市は90セントの第一線の圧力に挑戦する見込みです。しかし、歴史的なデータを見ると、米綿12月の契約は85セントを突破したのは2回だけで、継続時(shí)間は2ヶ月を超えないため、後半の米綿沖の高反落が予想され、全體的に上昇を維持しています。12月の契約は8月の間に78.16米セントの87.25米セントで、2萬(wàn)人以上の手で取引され、持ち場(chǎng)は14.4萬(wàn)人です。

二、相場(chǎng)の成因分析

（一）國(guó)際市場(chǎng)

1.米農(nóng)業(yè)部の報(bào)告によると在庫(kù)消費(fèi)下位を維持するよりも

アメリカ農(nóng)業(yè)省は最新の2010/11年度の世界綿消費(fèi)量予想狀況を発表しました。綿の消費(fèi)量は約1.209億パックと予想されます。これは2009/10年度の消費(fèi)量より2.7%拡大しましたが、過(guò)去3年間の消費(fèi)量を下回り、全體の減少量は約1.23億パックです。最近のいくつかの経済指標(biāo)から見れば、今年度の世界経済は引き続き回復(fù)狀態(tài)を維持します。

世界最大の4つの綿紡生産國(guó)――中國(guó)、インド、パキスタン、トルコ――綿の消費(fèi)総量は2010/11年度に世界消費(fèi)量の73%を占めると予想され、去年とほぼ同じで、2006-2008年の71%を上回る。2010/11年度には、中國(guó)とインドの綿消費(fèi)量の合計(jì)が世界全體の58%を占めると予想されています。

また、パキスタンとトルコの消費(fèi)量の合計(jì)は世界の消費(fèi)量の15%を占める。

2010/11年度の世界綿消費(fèi)は同2.7%増、中國(guó)は世界最大の紡績(jī)生産國(guó)として、2010/11年度の綿消費(fèi)量は同3%増の5000萬(wàn)袋に達(dá)すると予想されています。インドは2010/11年度紡績(jī)工場(chǎng)の綿使用量も4%増の2040萬(wàn)パックとなり、トルコは本年度の綿消費(fèi)量が同3%増の460萬(wàn)パックになると予想されています。パキスタンでは、2010/11年度の綿の消費(fèi)量は1150萬(wàn)パックで、去年と同じです。

2010/11年度の世界綿在庫(kù)量は4560萬(wàn)パックと予想され、同4%減の13年間で最も低い水準(zhǔn)となった。また、在庫(kù)と消費(fèi)比は38%と予想され、2009/10年度より2%減少し、1994/95年以降の最低水準(zhǔn)となった。全世界の期末在庫(kù)と在庫(kù)と消費(fèi)比率に対する予想が低下しているため、長(zhǎng)期的には世界の綿花価格の上昇がさらに促進(jìn)される可能性がある。

2.CFTC投機(jī)ファンドの純多頭持倉(cāng)は今月上昇の様相を呈している。

アメリカ商品先物取引委員會(huì)（CFTC）が発表したファンドホルダーから見ると、今月のファンドの純多持倉(cāng)は米綿の高位整理に伴って大幅に下落した。8月24日の週までは、純多額の持ち場(chǎng)47599、ファンドの純多頭率は22.36%で、前週より2.04%上昇した。持ち場(chǎng)報(bào)告書からは、純多頭持倉(cāng)は引き続き拡張しており、今週の米綿指數(shù)は先週より大幅に上昇し、後市または90セントの一線での支持に挑戦していることが分かります。

（二）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

1.現(xiàn)物は重大な宣伝現(xiàn)象があり、政策コントロールの力度が増大している。

8月10日に正式にスタートして、毎日1.5萬(wàn)トンのスピードで行います。40日後に、供給上では基本的に新しい綿の出荷が実現(xiàn)できます。27日までに、累計(jì)200,264萬(wàn)トンを投げて保管して、成約の平均価格は328級(jí)の綿18115元/トンに換算して、CIndex 328指數(shù)は平均18025元で、競(jìng)売は相対的に理性的で、現(xiàn)物市場(chǎng)の市況に近いです。ストック価格の前に高い底があり、現(xiàn)在の紡績(jī)企業(yè)が資源需要に対して短期的に差し迫っていることを示すだけでなく、新綿の上場(chǎng)価格に対しても合理的な予想があります。したがって、新綿の上場(chǎng)に伴い、新綿の上場(chǎng)価格に近い合理的な見通しが存在する。

このため、新綿の上場(chǎng)価格の合理的な予想は後市の綿花価格の動(dòng)きを決定する鍵となります。今年の4月の気溫が低いため、全國(guó)の綿花の種まきが一般的に遅れています。5月の天気はやや好転し、綿花の成長(zhǎng)に寄與しています。6月下旬に入ってから綿花の苗の狀況に差が現(xiàn)れ始めました。黃河流域の天気は晴好で、苗の転化が加速しています。長(zhǎng)江流域の川沿いは7月から豪雨を迎え、浸水被害面積が大きくなり、綿の遅発が深刻化しています。全體として、全國(guó)で3%から3.5%の減産が見込まれています。新綿の出荷時(shí)期は普通一週間から二週間ぐらい延ばします。

前の年度の綿の価格が引き続き高くなっているため、後期はさらに4.0元/斤を超えています。最近の國(guó)內(nèi)農(nóng)産物（18.83,0.28,1.51%）の価格も往年より高くなりました。湖北地區(qū)の一部の地區(qū)の新綿はすでに小口に出回りました。新綿の品質(zhì)はより低いですが、発売価格は3.8元から4.0元の間にあります。

2010年7月末現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)の綿商業(yè)在庫(kù)は120萬(wàn)トンで、綿工業(yè)の在庫(kù)量は103.24萬(wàn)トンです。本年度の綿の輸入総量は226.4萬(wàn)トンで、1月から7月までの輸入量は1713萬(wàn)トンで、殘りの使用可能割當(dāng)額は150萬(wàn)トンぐらいです。加えて60萬(wàn)トンを捨てて保管します。8、9月の國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源の供給総量は合理的に320萬(wàn)トンぐらいと予想されます。8月末、9月の初めに國(guó)內(nèi)紡績(jī)の月間消耗を差し引いて、9月にはまだ240萬(wàn)トンの市場(chǎng)供給があります。

下流での綿糸購(gòu)入量の増加に伴い、多くの紡績(jī)企業(yè)の綿糸在庫(kù)が減少し、さらに仕入れ力を強(qiáng)め、綿花の現(xiàn)物価格を支えて高位を維持する重要な要素となった。データによると、8月初めから現(xiàn)在までの32本の純綿のメリヤスの価格は1000元/トンぐらい下がっています。下落幅は綿をはるかに超えていますが、最近の価格は全體的に安定しています。

したがって、現(xiàn)物価格はたとえ新綿と接続しても、反落空間がありにくく、綿価格は全體的に高い地位を維持する可能性があります。新綿の上場(chǎng)する実綿の買い付け価格が4.0元/斤に達(dá)したら、現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)綿の価格の平均水準(zhǔn)に従って1.48元/斤で計(jì)算します。新綿の買い付け価格は1700元/トンぐらいになります。

米綿は85セントの圧力を突破し、後市は90セントの高位に引き続き挑戦する見込みです。しかし、ヒストリカルデータを見ると、米コットンの12月の契約は85セント以上で2回しか現(xiàn)れておらず、しかも持続時(shí)間は短いです。加えて最近はスーパー買いに近い狀態(tài)が続いています。後の市場(chǎng)は85セント以上の維持が難しいと予想されます。同時(shí)に、鄭綿は上昇と衰えが見られません。後市は引き続き高くなり、1760の歴史的な高所圧力に挑戦する見込みです。

次の図から分かるように、世界新年度の綿の供給難に伴い、輸入綿の見積もりは前期の急落を経験した後、8月に急速に上昇しました。國(guó)內(nèi)の現(xiàn)物価格は小幅な反落が続いていますが、全體的に18000元/トン以上を維持しています。鄭綿の高い地位を支えるもう一つの要因となります。

三、後市の研判{pageubreak}

最近のICE期限の綿12月の契約は、前期の売上高が好調(diào)な影響を受け、大幅に反発しました。加えて、米綿の月間需給予測(cè)は再び世界の消費(fèi)を高めました。在庫(kù)の消費(fèi)は低位を維持しています。

アメリカ農(nóng)業(yè)部の世界綿需給予測(cè)月報(bào)によると、2010/11年度の世界綿在庫(kù)は同4%減の13年間で最も低い水準(zhǔn)となった。また、在庫(kù)消費(fèi)比は38%で、2009/10年度より2%減少し、1994/95年以降の最低水準(zhǔn)となる見通しです。全世界の期末在庫(kù)と在庫(kù)と消費(fèi)比率に対する予想が低下しているため、世界の綿花価格の上昇をさらに促進(jìn)する可能性がある。

國(guó)內(nèi)は下流の紡績(jī)に従って綿糸の購(gòu)買量が増大し、多くの紡績(jī)企業(yè)の綿糸在庫(kù)が減少し、さらに綿花の購(gòu)買力を強(qiáng)め、綿花の現(xiàn)物価格を支えて高位を維持する重要な要素となった。データによると、8月初めから現(xiàn)在までの32本の純綿のメリヤスの価格は1000元/トン前後下落し、大幅に綿を超えましたが、最近の価格は全體的に安定しています。

8月の黃河流域の綿區(qū)の洪水災(zāi)害は鄭綿を奮い立たせて高く歩いて、逆転の圧力は突撃されます。種子綿の買い付け価格は再び高企業(yè)になると予想され、あるいは4元/斤を早く突破し、現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)綿花の主流価格で1.48元/斤で計(jì)算され、買い付けコストは1700元/トン前後と予想されています。新綿の上場(chǎng)が近づくにつれて、コストサポート要素はますます強(qiáng)くなります。そのため、後市は1700元を破るのが難しいです。

米綿の技術(shù)的な利得を維持するため、後市は90セントの一縷の圧力に挑戦することが期待されています。國(guó)內(nèi)では最近洪水の被害を受け、綿の減産が予想されています。種子綿の上場(chǎng)価格は4元/斤を突破し、買収価格は1700元/トン近くで、新綿が次第に発売されるにつれて、鄭綿に対するサポート力は絶えず強(qiáng)化されます。