今年中央はいっそう各項目の激勵を充実させることを決定した。

小売業(yè)：景気は相変わらず安定しています。

今年以來、小売業(yè)は総合株価より優(yōu)れています。

下落幅を見ると、現(xiàn)在の小売業(yè)用プレートの算術平均の上昇幅は12%上昇していますが、同期の上海深300指數(shù)は12.11%下落し、上証総合成分指數(shù)は0.21%上昇しました。

他の業(yè)界と比較して、ビジネスプレートの表現(xiàn)も比較的に良いです。

四半期はまだ景気の通路にある。

四半期は業(yè)界の伝統(tǒng)的な繁忙期であり、業(yè)界は依然として景気の回復傾向にあると考えています。

社會の消費能力は堅実な増加態(tài)勢を呈しており、データは全體的に良い方向に向かっている。

市場想定度が高い全國の千社の商業(yè)企業(yè)の販売指標と百社の重點大型小売企業(yè)の指標は比較的良い成長を維持している。

消費者と業(yè)界の企業(yè)家信頼感指數(shù)及び住民所得狀況は最近全體的に回復傾向を維持している。

各小売企業(yè)の中期業(yè)績は依然として

小売プレートの評価はまだ一定の魅力がありますが、プレミアム率はもう優(yōu)勢ではありません。

現(xiàn)在

政策面または補助業(yè)界は引き続き良い方向に向かっている。

今年中央は消費を奨勵する政策措置を更に充実させることを決定し、さらに拡大し、消費財市場の急速な成長に対して引き続き有力な支持を形成し、年末までに家電、自動車などの商品消費を奨勵する政策も引き続き消費財のより良い成長に重要な役割を果たします。

各地區(qū)の商業(yè)貿(mào)易の流通企業(yè)のが大きくて強いことをしてもすでに実質的な段階に歩み始めました。

わが國の小売業(yè)の発展は長期的な過程である。

現(xiàn)段階での消費アップグレードを背景に、業(yè)界自身の現(xiàn)狀と將來の発展動向に注目する必要がある。

全體的に見ると、現(xiàn)在の業(yè)界の発展は以下のような著しい特徴が現(xiàn)れています。會社の業(yè)態(tài)は多元化発展の様相を呈しています。新型の細分市場は成長空間を含み、消費の下振れの傾向が現(xiàn)れています。地域差は業(yè)界の発展を駆動し、企業(yè)は自営化に回帰し、企業(yè)の拡大のペースはさらに加速しています。

戦略的には、「業(yè)績の安定＋成長の可能性が高い＋物語が期待される」という投資の考え方は変わらない。

私たちは商業(yè)小売業(yè)の投資のメインラインを3つに分けています。つまり、企業(yè)の実際の業(yè)績、將來の成長潛在力、そして題材物語の概念です。

同時に、第4四半期の業(yè)界自身の発展特徴と業(yè)界通年の業(yè)績に対する私達の判斷を結び付けて、私達は以前の業(yè)界に対する「勢いより強い」投資評価を維持します。

私たちは、將來小売業(yè)を含む消費成長力は主に都市化建設の推進、産業(yè)の中西部への移転、所得分配メカニズムの改革などの一連の要因から來ると考えています。

この背景には、新華百貨店、友誼株式、王府井、鄂武商A、成商集団、友阿株式、中興商業(yè)、広州友誼、蘇寧電器などの上場會社が注目に値する。

紡績服裝：消費繁忙期の基本面は優(yōu)秀企業(yè)を支える

業(yè)界効果の回復が顕著で、中間収益力が著しく上昇している。

今年の前の8ヶ月の業(yè)界の利益向上の主な要因は変わっていません。全體の収入と利益総額の伸びが速く、紡績業(yè)の営業(yè)収入と利潤総額はそれぞれ同26.83%と53.6%伸びました。同期の服裝業(yè)界はそれぞれ同22.35%と30.92%伸びました。

國內(nèi)経済の回復の恩恵を受け、中間紡織服裝業(yè)界全體の収益力は著しく上昇し、27社のサンプル會社の営業(yè)収入と純利益はそれぞれ同36.88%と27.84%伸び、粗利率は平均的に3.5%上昇した。

その中で、ブランド小売業(yè)の中で紡績業(yè)界の純利益は同45%増の第一位となりました。生産製造類の中で紡績業(yè)の純利益は同66%増の第一位となりました。

輸出の伸びが鈍り、生産製造型企業(yè)は楽観できない。

現(xiàn)在、輸出の伸びが鈍化し、人民元の切り上げ圧力、原材料価格の上昇と労働力のコスト上昇などの不利な要素に直面しており、第4四半期の生産製造型企業(yè)の利潤率と収益の伸びが低下すると予想され、全體的に投資機會が小さく、このサブ業(yè)界の「保有」評価を維持する。

少數(shù)の規(guī)模とブランド効果を持つ優(yōu)勢生産製造企業(yè)は一定のコスト移転能力を持っています。

私達は市場開拓の進取、成長性の高さと評価値の優(yōu)位性がある優(yōu)秀な企業(yè)に注目することを提案します。

國內(nèi)小売の増加傾向は明確で、ブランドとチャネルの優(yōu)位性を持つ企業(yè)は引き続き高成長を維持します。

今年の前の8ヶ月の國內(nèi)社會消費品小売総額は前年同期比18.2%伸びています。その中の限度額以上の紡織服裝類小売総額は同23.7%伸びて、紡織服裝業(yè)界の伸びは弾力性が大きいです。

溫和なインフレと國內(nèi)住民の収入水準、購買力、消費意欲が高まるにつれて、衣料品小売総額は引き続き20%前後の高成長を維持する見込みです。

現(xiàn)在、中國の大部分の紡織服裝小売型企業(yè)はルートとブランドの共同強化段階にあり、ブランドはルートの交渉能力を高め、ルートの拡張は市場占有率とブランドの知名度を高め、ブランドとルートの優(yōu)位性を持つ企業(yè)は引き続き高成長を維持すると考えています。

投資提案とリスク提示：

四半期は紡績服裝類の消費繁忙期で、業(yè)界の四半期小売の伸びは25%に達する見込みです。

家庭用紡績、ブランド服裝、アウトドア用品と女性靴に注目することを勧めています。具體的には、基本面に支持、利潤性と収益性の高い會社があります。ロレツ紡績、富アンナ、七匹狼、喜鳥、夢潔紡績、美邦服飾、探訪者と土曜日に注目することを提案しています。

主なリスクは國內(nèi)経済の減速、原材料価格の暴騰、人民元の切り上げによる為替リスクです。

宇宙飛行の軍工：五大主要線は資産統(tǒng)合の持続的な深化に注目しなければならない。

この報告書は宇宙航空の軍工のプレートの5大産業(yè)の投資の主要な線を詳しく述べて、そして関連している投資の標的を列挙して、國防の工業(yè)資産の証券化が國防の工業(yè)改革の必然的な要求ですと指摘しています。

業(yè)界に対する「推奨」の投資評価を維持する。

中國経済は多くの困難に直面しており、経済転換を実施することは唯一の道であり、構造調(diào)整と産業(yè)技術のアップグレードを実施することを意味する。

國防工業(yè)は従來から新技術と産業(yè)のレベルアップの先駆者である。

我が國の政府はすでに國家の重大な特別項目と重點技術の肝心な設備を実施することを通じて(通って)、航空宇宙飛行と國防の領域で真っ先に新しい技術の突破と産業(yè)の進級を始めました。

私達は今後10年間の國家の産業(yè)発展政策と方向によって、投資家のために北斗ナビゲーションシステム、大型飛行機プロジェクト、航空エンジン、通用航空と低空域開放、航空母艦の5つの産業(yè)にメインラインを投資しました。

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國防工業(yè)資産の証券化は引き続き深化していく。軍工資産の証券化は中國の國防工業(yè)體制改革の有機構成部分である。

資産証券化を通じて、軍工企業(yè)が自己造血機能を備え、企業(yè)の効率、技術水準、総合競爭力を高める最終目標を実現(xiàn)することができます。

そのため、軍需資産の証券化の傾向は変わらず、ますます深化していきます。

航空工業(yè)資産の証券化率は35%前後で、兵器工業(yè)グループの比率は約20%で、宇宙科學技術と宇宙科學技術集団の比率は10～13%ぐらいです。

軍工集団の後続資産整合の空間は非常に広い。

4四半期の投資戦略：獨占性、高成長性、あるいは資産整合性を備えた會社に注目する。

4四半期に資産再構築が停止された株式の復刻時に、L-15の試験飛行が成功し、珠海航空展の前に軍需株の時機に注目し、「第12次5か年」計畫が発布されたのも良好な相場觸媒である。

軍工プレートが直面している一定の高評価圧力のため、4四半期に軍工プレートを投資するには、総合株価の方向に注意を払う必要があります。

業(yè)界の成長見通しが明確で、資産注入などのテーマ投資機會が豊富な背景を考慮し、業(yè)界の「おすすめ」の投資評価を維持する。

今年中央は消費を奨勵する政策措置を更に充実させることを決定し、さらに力を入れて、消費品市場の急速な成長に対して引き続き有力な支持を形成し、年末までに家電、自動車などの商品消費を奨勵する政策も引き続き消費品のより良い成長に重要な役割を果たします。

當社は業(yè)界のリーダーとして、中國の衛(wèi)星、航空動力、ST昌河を推薦します。彼らは小型衛(wèi)星と北斗航法システム、航空エンジン、航空電気設備分野の先導會社として、良好な発展見通しを持っています。

中期戦略報告で注目されている中航重機、中航精機はすでに停止されており、復刻後は市場の注目を浴びるはずです。

新しい資産注入のテーマは、銀河の動力を選択します。

非鉄金屬：黃金株の光採は相変わらずの風景です。

世界的なインフレ予想に基づいて徐々に、非鉄金屬は4四半期も高いレベルで動作します。

本報告では、強烈な産業(yè)政策が期待するプレート投資機會を重點的に分析し、錫、モリブデン、黃金のトレンド性投資機會を重點的に紹介する。

世界的なインフレは4四半期の非鉄金屬価格の主な刺激要因である。イギリスの8月のCPIは同期比3.1%上昇し、アジアの方面ではインドは9月中旬に25ベーシスポイント上昇した。

ドルは強くて、非鉄金屬価格をサポートしにくいです。アメリカの貿(mào)易赤字が大幅に上昇したため、アメリカ政府は輸出を拡大するため、ドルの強さを回避すると予想しています。

第二に、景気回復の見通しの悪化と緩やかな金融政策は、ドルが強い條件を持つことを困難にしているため、ドルは弱いままになり、大口の商品の価格に強い支持を與えると考えています。

スズの業(yè)界政策はモリブデンより更に進んでいます。スズ産業(yè)はモリブデンの政策より一歩進んでいます。業(yè)界參入規(guī)則から保護性採掘までの細則は更にスズ資源の保護と合理的な採掘に対して規(guī)範化しています。

半導體業(yè)界の出荷量は引き続き上昇しており、電子業(yè)界は依然として高景気のサイクルにある。

一方、インドネシアは環(huán)境保護、天気、政府によって生産量が制限され、輸出が減少し、世界的なスズは在庫の消耗段階に入っています。

モリブデン産業(yè)の強い政策は、トレンド投資機會をもたらすと期待されています。モリブデン業(yè)界の次のステップの政策方向は、保護性の採掘と資源の整合性を大きくするための措置を意味するべきです。

一方、副生産モリブデンは銅モリブデンの隨伴生鉱の品位低下によって製造され、原生鉱は世界中のモリブデン供給の役割が主な地位を占め、モリブデンの価格が低位でモリブデンの生産量を制限する。

一方、中國は世界のモリブデン消費の新たなエンジンとなり、世界の消費パターンが変わった。

金の主要供給源は市場から撤退し、避難需要は高い価格を押し上げています?，F(xiàn)在の世界経済は明らかにされていません。アメリカ経済の回復が緩やかなマクロ背景の下で、金の避難ムードは依然として高まっています。

また、ヨーロッパ諸國はほぼ完全に金の販売を停止し、非常に重要な金の供給源は市場から撤退しました。

私たちは引き続き金の目標価格を1350米ドル/オンスの目標価格を再確認します。

第4四半期は産業(yè)政策に注目し、強いプレートを期待しています。錫業(yè)株式、山東金、チベット鉱業(yè)、中色株式は慎重に推薦します。金モリブデン株、東方タンタル業(yè)、寶チタン株。

自動車業(yè)界：利好政策キャンセル前にカーニバルで優(yōu)良株を掘り起こす

報告のポイント：

1.8月の自動車業(yè)界の販売は前月比6.2%伸びて、往年に比べてややいいです。

8月の自動車市場全體の販売臺數(shù)は132.9萬臺で、前月比6.2%上昇し、明らかな季節(jié)的な回復傾向を示しており、過去數(shù)年に比べて、前月比の上昇幅はやや大きい。

2.4四半期の自動車市場の動き：高販売量を継続して高い増加を続けてはいけない。

4四半期の自動車市場は二つの矛盾した力の制約に直面しています。政策がよく退出する前の集中販売とマクロ経済の下達は自動車の需要を抑制しています。総合的に考えて、依然として高販売量を継続することができますが、増加率は大幅に減少します。

3です。

自動車プレート二級市場の評価値は比較的合理的で、プレートのリスクは総合株価と一致しています。

ここ數(shù)年の自動車のプレートの株式益率と全體のA株の株式益率の対比から見て、上昇の周期で自動車のプレートの株式益回りはやや全體の市場より高くて、下落の周期の內(nèi)で株式益率は全體の市場より低いです。

2010年以來、自動車プレートの株式益率はすべてのA株の株式益率とほぼ同じで、プレートのリスクは総合株価のリスクと一致しています。

4.4四半期の自動車プレート投資戦略：題材と業(yè)績の二つの考えは歩く。

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4四半期の自動車市場は政策終了前の集中販売に直面しており、自動車市場の販売量は依然として高いが、政策終了後の販売量の落ち込みの懸念もあり、資本市場は実際の販売の好調(diào)と予想される販売の落ち込みの矛盾の中から選択する。

政策テーマの構想は主に自主ブランドの発展と省エネ?排出削減構造のアップグレード政策を支持する中で利益を得る會社に注目しています。業(yè)績保証の考え方はこの政策刺激をめぐって恵及のサブ業(yè)界がないです。當座貸越需要が小さいため、著実に増加する態(tài)勢を維持しています。業(yè)績は保証されています。

（渤海証券）

電力設備：「新興エネルギー産業(yè)発展計畫」の定稿

「第12次5か年」期間のスマートグリッド、特に高圧と新エネルギー建設は電力設備業(yè)界の発展を牽引する三乗馬車となる。

今後10年間のスマートグリッドの総投資は1兆元と予想され、デジタル化変電所の建設と改造作業(yè)は全面的に展開される。

特高圧総投資は4000億元に達し、そのうち設備投資は2500億元ぐらいに達する。

「新興エネルギー産業(yè)発展計畫」も発表され、2011年から2020年までの新エネルギー開発総投資は5兆元に達する見込みで、原子力発電は最速の新エネルギーとなる。

スマートグリッドは「第12次5カ年」の電気網(wǎng)建設のテーマになっています?！傅?2次5カ年」期間中、中國の電力網(wǎng)建設投資は1.5兆元に達する見込みです。

スマートグリッドの発展は技術と管理標準制定段階からスマートグリッドモデル工事建設段階に入る。

デジタル化変電所は急速に普及し、電子相互誘導器の需要は大幅に増加します。デジタル化変電所の発展は強固で統(tǒng)一的なスマートグリッドを建設する重要な構成部分であり、「第12次5カ年」の間、デジタル化変電所の技術が成熟するにつれて、デジタル化変電所の建設と改造作業(yè)は全面的に展開されます。

電子相互誘導器はデジタル化された変電所の中のプロセス層の基礎設備として、伝統(tǒng)的な相互誘導器に徐々に置換されます。

したがって、電子相互誘導器市場は第二次設備企業(yè)の爭奪の重點の一つとなります。

特高圧線の建設は全面的に展開されます?！傅?2次5か年」期間は中國の特高圧電力網(wǎng)の発展の重要な段階であり、2015年までに「三華」地區(qū)（華北、華東、華中）は「三縦三橫一環(huán)網(wǎng)」という特高圧交流電力網(wǎng)を形成し、全國にも11回の特高圧直流送電線が建設されます。

特高圧総投資は4000億元に達し、そのうち設備投資は2500億元ぐらいに達する。

「新興國エネルギー産業(yè)発展計畫」の定稿で、原子力発電の成長が最も速い：國家エネルギー局が作成した「新興國エネルギー産業(yè)発展計畫」はすでに発展改革委員會を通じて承認されました。

2011年から2020年までの新エネルギー開発の総投資額は5兆元に達する見込みです。

2020年までに、中國の水力発電設備の容量は3.8億キロワットに達すると予想されています。原子力発電設備の容量は8000萬キロワットに達します。風力発電の容量は1.5億キロワットに達します。

原子力発電設備の容量は8倍近くになり、最新のエネルギー源となります。

投資提案：電力設備のプレートは守備型の品種として、より強い反落防止能力を持っています。同時に業(yè)界の中のホットプレートは國家産業(yè)政策の影響下で、市場の態(tài)度は明らかに総合株価より優(yōu)れています。

第4四半期に、引き続き重點的にスマートグリッド関連の長園グループ、百利電気、及び新エネルギープレートの湘電株式を紹介します。