かぶらないように」ST”の帽子は、2009年3月に買収合併以來三鹿集団一部のコア資産の後、統(tǒng)合問題により損失が続いている場合三元株式（600429.SH）資産の売卻を開始し、通関を求めた。

三元株式（600429.SH）は昨日、完全子會(huì)社の北京華冠乳製品有限責(zé)任公司（以下「華冠公司」）の株式100%を北京財(cái)産権取引所を通じて3億5000萬元以上の底値で譲渡すると発表した。

三鹿グループの資産の一部を買収した後、三元株式は乳業(yè)の第1陣に入る機(jī)會(huì)があったが、統(tǒng)合問題で親會(huì)社の所有者に帰屬する純利益は-1.28億元だった。10月28日に三元株式が発表した2010年第3四半期の報(bào)告によると、同社は第3四半期に引き続き赤字を計(jì)上し、累計(jì)損失は7621萬元近くに達(dá)した。今年1 ~ 9月、三鹿資産の買収の影響で、純利益は前年同期比27.77%減少し、第3四半期はさらに2069萬元の純損失を計(jì)上し、前年同期比405.29%減少した。上海深取引所の関連規(guī)定によると、上場企業(yè)は2年連続で赤字となり、株式略稱前には「ST」が冠される。

「乳業(yè)會(huì)社にとって、STを冠したことは評判が悪いだけでなく、ブランドにも影響を與えている」と東方アイガーのアナリストは述べた。

華冠會(huì)社の売卻は三元株式に3億5000萬元以上の収益をもたらし、順調(diào)に上場販売ができれば、會(huì)社のキャッシュフローを増やすだけでなく、三元株式も勢いに乗って「ST」の危険を排除することができる。

三元株式は、華冠會(huì)社が所有する資産の狀況に応じて、現(xiàn)在は株式譲渡の良い時(shí)間であり、高い取引価格を得ることができると考えている。これまで、半月以內(nèi)に9月27日、10月12日に2回連続で集中増資を行い、それぞれ4840萬元と2.1億元の増資を行った。2010年10月31日現(xiàn)在、華冠公司の総資産は2億8200萬元、純資産は2億8100萬元、負(fù)債総額は135萬元、営業(yè)収入は145萬元、純利益は14萬元である。

関係者によると、華冠公司はこれまで北京での三元株式の重要な生産能力の一つだったが、三元株式によると、現(xiàn)在、華冠公司は新築住宅地に囲まれており、交通が非常に不便で、工場の日常生産や原材料、完成品の輸送などがコミュニティ住民に一定の影響を與えているという。同時(shí)に、環(huán)境保護(hù)の要求を満たすために、會(huì)社は大量の資金を投入して汚水、煙塵、騒音などの汚染源を管理し、ある程度會(huì)社の経営コストを増やした。

また、三元株式は2009年に北京市大興區(qū)で新たな乳製品工業(yè)園の建設(shè)に投資を開始し、1日の生乳処理能力は1200トンで、2011年半ばに完成し、操業(yè)を開始する予定だ。工業(yè)団地が操業(yè)を開始すると、華冠公司が所屬する生産工場の生産能力は工業(yè)団地に移転し、人力、設(shè)備、補(bǔ)助施設(shè)の重複設(shè)置を避ける。

また、大興工業(yè)団地は投入期にあり、まだ大きな資金が必要で、華冠會(huì)社を譲渡する所得は會(huì)社のキャッシュフローを増やし、資金の緊張を緩和する。

財(cái)務(wù)上の圧力を緩和するだけでなく、華冠會(huì)社の売卻は蒙牛、伊利の本拠地北京市場の爭奪戦に3元で対応するのにも有利である。2009年6月、蒙牛、伊利は乳業(yè)危機(jī)が回復(fù)した後、再び北京市場を占領(lǐng)し始めたが、三元はピーク時(shí)の90%の市場シェアを維持できなかっただけでなく、その後ずっと停滯していたが、華冠乳品は主にチーズなどの乳製品を生産しており、利益はあるが會(huì)社に貢獻(xiàn)していない。三元集中して蒙牛、伊利と北京液體乳市場を爭奪するのに有利である。

東方アイガーアナリストは、三鹿の統(tǒng)合は三元に大きな損失をもたらしたが、三元は河北省にある三鹿の資産を売卻しないとみている。三元が三鹿の資産を受け取るのは主に粉ミルク事業(yè)で、その粗利益率は一般的に40%~ 50%の間で、三元以前の主要業(yè)務(wù)である液體乳よりはるかに高く、統(tǒng)合後の潛在力は巨大である。