この変化の鍵は、通貨政策が「適度なゆとり」から「堅(jiān)実さ」に向かっていることにあります。つまり「金融引き締め?財(cái)政幅」の基調(diào)は2011年のマクロ経済政策の基調(diào)になるかもしれません。

毎年、中央経済工作會(huì)議は12月に開(kāi)催されます。

「第一財(cái)経日?qǐng)?bào)」によると、関係部門(mén)はすでに中央経済工作會(huì)議の議題について調(diào)査討論を行い、「積極的な財(cái)政政策と適度な金融緩和政策」を見(jiàn)直している。

政策相談に參加した2人の関係者は、2011年には「積極的な財(cái)政政策と安定した通貨政策」に転換する可能性が高いと本紙に語(yǔ)っています。

この調(diào)整は

アメリカに代表される先進(jìn)國(guó)が推進(jìn)している「

2011年：経済成長(zhǎng)率が回復(fù)し、インフレが上昇します。

現(xiàn)在の市場(chǎng)では、2010年の中國(guó)のGDP成長(zhǎng)率は10%以上になる見(jiàn)込みで、昨年の基數(shù)のため、今年10月のCPI市場(chǎng)は新たな高値を出す見(jiàn)込みですが、11月、12月にはリピーターがあり、通年で3%以上になります。

しかし、肝心なのは2011年の予測(cè)です?，F(xiàn)在のところ、來(lái)年のGDP成長(zhǎng)率はいくらか下がってきます。9.3%ぐらいでは自信がありますが、來(lái)年のCPIは年間3%以上になります。

來(lái)年は全體的に景気が回復(fù)し、物価が上昇する狀態(tài)です」

前の政策コンサルタントは本紙記者に指摘した。

実際、歐米の景気回復(fù)が予想を下回るため、中國(guó)経済は來(lái)年の外部環(huán)境がよくないため、2011年の輸出は中國(guó)経済の牽引作用に対して、明らかに低く見(jiàn)られています。

しかし、FRBが推した第2ラウンドの量的緩和政策は、世界の大口商品の価格を押し上げ、中國(guó)に伝えます。

中國(guó)のインフレは「コスト推進(jìn)」と流動(dòng)性過(guò)剰?fù)七M(jìn)の複合である。

最近、中國(guó)中央銀行の元副総裁の呉暁霊、発展改革委員會(huì)のマクロ経済學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)の王建、北京大學(xué)教授の勵(lì)以寧、天則経済研究所教授の張曙光などを代表として、経済學(xué)界は中國(guó)がより高いインフレ水準(zhǔn)を容認(rèn)できると提出しました。

これらの専門(mén)家や學(xué)者の最近の議論に注目しているが、庶民のインフレ予想は大きな問(wèn)題であり、政策的にはインフレ目標(biāo)を鮮明に高めることはないかもしれないと述べた。

しかし3%はコントロールの目標(biāo)だけで、2008年の目標(biāo)も3%ですが、年間CPIは最終的に4.8%に達(dá)しました。

「雙松」から「一松一緊」まで

2008年の國(guó)際金融危機(jī)が勃発した後、FRBと全世界の中央銀行は歩調(diào)を合わせ、低金利と定量的な拡張による金融緩和政策を共同で推進(jìn)しました。

中國(guó)は貨幣で信用創(chuàng)造の過(guò)程を創(chuàng)造して更にすばらしくて、2008年末から2009年まで累計(jì)で10兆元の人民元の信用を放出しました。

今週のFRBはもうすぐ第二回の定量的緩和政策を発表しますが、しかし、世界が移動(dòng)しやすいです。

経済情勢(shì)の上で、中國(guó)と西方の先進(jìn)國(guó)の1つの明らかな違いは就業(yè)の情勢(shì)です。

現(xiàn)在、米歐は高い失業(yè)率を心配していますが、中國(guó)は第3四半期で2010年通年の就業(yè)目標(biāo)を達(dá)成し、新規(guī)雇用が900萬(wàn)人を超え、年間1100萬(wàn)人に達(dá)する可能性があり、雇用情勢(shì)は非常に良いです。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局の內(nèi)部監(jiān)査による都市調(diào)査失業(yè)率も、最悪の時(shí)期から大幅に減少した。

この雇用情勢(shì)の背景には、中國(guó)が政策需要に合致した緊縮政策をとることが決められており、わが國(guó)は失業(yè)率の問(wèn)題を心配する必要はない。

また、米國(guó)、ヨーロッパ、日に直面するデフレ圧力とは違って、中國(guó)は物価の上昇圧力が高いので、中國(guó)はマクロ政策の方向性、マクロ政策の撤退戦略において、先進(jìn)國(guó)とは異なる選択をするべきです。

この関係者は、先進(jìn)國(guó)の財(cái)政圧力はとても大きいと指摘しています。彼らはまず財(cái)政を退き、貨幣を後退させるべきですか？中國(guó)は倒れて先に貨幣を退くべきですか？來(lái)年のスローガンは引き続き「雙松」をやるのですか？それとも「一松一緊」をやるのですか？これは確かに考慮に値する問(wèn)題です。

最近の政策コンサルティングに參加した経済學(xué)者は、本紙記者に語(yǔ)った?！笗?huì)議の時(shí)にも確かに討論しました。外はこんなにゆったりしていて、私たちはどう対応していますか？緩和についてですか？もし緩慢になると、もっとインフレ圧力がかかり、もっと大きな資産価格のバブルになります。でも、緊張すれば、為替レートの上昇圧力は大きいです。」

彼は、參加者も當(dāng)時(shí)は違った意見(jiàn)を持っていましたが、より多くの人が今は中國(guó)が去年と同じように金融緩和政策を求めるべきではないと考えています。

総合的に言えば、金融政策は中性的な偏った位置づけに戻り、來(lái)年も一定の投資と建設(shè)規(guī)模を維持することを考慮し、財(cái)政政策は緩やかな基調(diào)を維持すべきである。

2011年の貨幣、クレジット、利率、為替レートはすべて緊縮します。

金融政策が適度な緩和から穏健に戻るには、どのような政策の意味がありますか？

前述の政策コンサルタントは本紙記者に対し、定性的判斷には定量的な意味が含まれており、2011年には貨幣の増速目標(biāo)が下方修正される可能性があり、通年の與信調(diào)整の目標(biāo)も下方修正されるか、あるいは與信調(diào)整に上限を設(shè)けないことを意味すると指摘した。

2010年に中央銀行が制定したM 2の成長(zhǎng)率は17%だったが、9月末までにM 2の成長(zhǎng)率は19%に達(dá)し、年間目標(biāo)は何も達(dá)成できなかった。

貸付けの目標(biāo)の上で、年初に決めた7.5兆元の人民元の貸付けの目標(biāo)も非常に突破されるかもしれなくて、9月末まですでに6.3兆元を?qū)g現(xiàn)して、その上この目標(biāo)はただ表の內(nèi)の貸付けの規(guī)模の目標(biāo)だけです。

「2011年のM 2目標(biāo)は16%か15%に下がるかもしれないという感じです?！?/p>

この人は、貸付けの規(guī)模も更に行政化の管理に適していませんと指摘しています。

また、金利?為替政策も枠組み內(nèi)にある。

前述の経済學(xué)者は、価格政策と數(shù)量政策の結(jié)合點(diǎn)は、市場(chǎng)で広く議論されている熱いお金の問(wèn)題であり、金利の引き上げや切り上げは熱いお金を招き、流動(dòng)性の総量を拡大すると指摘しています。

「しかし、熱いお金が中國(guó)に入るのは人民元ドルの黒字に走るのではなく、中國(guó)経済の成長(zhǎng)と中國(guó)資産市場(chǎng)のバブル化を見(jiàn)込んでいることが繰り返し観測(cè)されました。

金利水準(zhǔn)が高まれば、資産価格が急激に上昇しなくなり、逆に熱いお金が流入しないことになります。

為替政策においては、漸進(jìn)的に上昇する方法は多くの人から見(jiàn)て最適ではないが、依然として各當(dāng)事者が納得できる共通認(rèn)識(shí)の選択である。