資本市場を利用して一連の合併?再編を行い、張傑の口の中の「エピタキシャル拡張」が手がかりとなっている。

恒天の最近の買収の例は、史上最大の國際的買収であり、買収が完了すれば、恒天的なコアビジネスである。

紡績裝備を主業(yè)とする唯一の央企業(yè)として、1998年アジア金融（相場、情報、評論）危機(jī)に誕生しました。中國紡織機(jī)械（集団）有限公司、中國化繊総公司、中國シルク工業(yè)総公司などが共同で設(shè)立しました。

12年の試練を経て、ようやく好転した。

しかし、避けられない事実は、中國の紡績機(jī)企業(yè)の規(guī)模が一般的に小さい、製品の

市場は恒天に対して様々な予想を持っています。2008年8月に張傑が恒天グループの會長に昇進(jìn)した日から、恒天はますます公衆(zhòng)の視野に現(xiàn)れます。

2005年、當(dāng)時44歳の張傑さんは1207人から世界の高級管理人の中から選ばれました。國家資産委員會に527億元の資産を持つ中國華（相場、情報、評論）源集団CEOを選ばれました。

當(dāng)時の華源は中國最大の醫(yī)薬集団であり、中國最大の紡績集団でもありました。

張傑は「中央企業(yè)の醫(yī)薬プラットフォームを構(gòu)築する」という使命を持って、華源を紡績産業(yè)からバイオ醫(yī)薬への転換をリードして行くのです。

「華源の転換過程には重要な経験があります。

當(dāng)時の華源の転換は失敗しました。私達(dá)が対外的に説明するのは、負(fù)債率が高く、短期債務(wù)のロング投資によるものです。

実際、華源の転換失敗の本質(zhì)は、伝統(tǒng)産業(yè)が生み出したキャッシュフローで新しい産業(yè)への転換を支えていることにあります。伝統(tǒng)産業(yè)の実力が足りないので、借金でモデルチェンジを?qū)g現(xiàn)するしかないです。

こうすれば、いったん銀行の信用政策が調(diào)整されれば、すぐに企業(yè)に問題が発生します。

様々な原因のため、この會社は紡績、醫(yī)薬、機(jī)械のプレートの中央企業(yè)を持って、最後に依然として市場のいわゆる“鶏のあばら”に成り果てて、しかし張傑にとってその中の教訓(xùn)は確かです。

恒天の転換は明らかに伝統(tǒng)的な紡績機(jī)の製造に頼って支えられないし、もちろん銀行の信用にも頼ってはいけない。

そのため、就任後の張傑の第一歩は積載車、新繊維材料、不動産、投資などの多元業(yè)務(wù)を?qū)毪工毪长趣扦ⅳ搿?/p>

これ以外にも、恒天は資本市場で頻繁に動作します。

張傑さんは、世界市場での買収コストが比較的低く、交渉が比較的容易な後危機(jī)の時代は、恒天発力が加速する時だと思っています。

しかし、業(yè)界からは恒天的に內(nèi)部の懸念や質(zhì)疑が相次いでいる。

あるアナリストによると、恒天的な技術(shù)水準(zhǔn)は國際水準(zhǔn)に達(dá)したが、最初は十?dāng)?shù)社の國有企業(yè)が協(xié)力して作り上げたもので、內(nèi)部の相互競爭によって、業(yè)績はたいしたものではないという。

同時に、東南アジアの紡績機(jī)に対する需要は正の力を持っています。恒天は核心の本業(yè)に重點を置くべきですか？非関連の多元化をするのではなく、大多數(shù)の紡績機(jī)企業(yè)が激しい競爭の中で包囲突破の道を求めている時、資本市場で駆け上がる恒天將來はどのようにリスクを把握し、コントロールしますか？この恒天の重大な転換はどこに持っていきますか？

頭が痛い技術(shù)のショートボード

大多數(shù)の央企業(yè)がある業(yè)界と敷居が高いのに比べて、恒天のある紡績機(jī)械業(yè)界は完全で十分な市場競爭環(huán)境の中にあります。

「今の紡績機(jī)の主要なライバルは海外と國內(nèi)の民営企業(yè)の二つの大きな塊が含まれています。

ドイツ、イタリア、フランス、日本、スイスなどの製造業(yè)のトップ國家と比べて、常に核心技術(shù)で彼らに負(fù)けません。

江蘇省と浙江省の一帯で活躍している民営企業(yè)は、単獨で比較すると彼らはとても小さいです。私達(dá)は全體的に彼らの何倍も大きいです。紡績機(jī)業(yè)界の民間企業(yè)はほとんどすべての細(xì)分化された小品しか作っていません。

しかし、國內(nèi)の何人かのライバルのない恒天は、紡績機(jī)の主な産業(yè)チェーン上に、張傑を悩ます二つの技術(shù)ショートプレートがあります。

「現(xiàn)在のトヨタは織布技術(shù)という細(xì)分業(yè)界のトップです。

トヨタから言えば、自動車業(yè)界は多くのお金を稼いでいますが、織機(jī)は當(dāng)時のトヨタの創(chuàng)業(yè)品の一つにすぎません。

精神製品として、本質(zhì)的には利益のためではないので、低価格で市場を占有します。

そのため、國內(nèi)の企業(yè)はすべて上がらないで、恒天前後はこのために10億近く貼って、ほとんど毎年すべて損をしていますが、民族の産業(yè)のために、私達(dá)はまだ探し続けています。

プリント技術(shù)について、張傑の解決方法は最近話し終わったばかりの國際的な買収です。

まだほこりが収まっていませんが、張傑さんは今回の買収合併後、プリント技術(shù)の面での優(yōu)位性もこの分野で恒天的に強(qiáng)いものになると表しています。

「私は技術(shù)に対して敏感で執(zhí)著心が強(qiáng)い人です」という投入も相応の見返りを得ました。恒天紡績機(jī)の新製品の販売収入は19.28億元に達(dá)し、売上高の42.

紡績機(jī)械業(yè)務(wù)の全體競爭力を維持するために、張傑に自慢させる三つの「奧の手」があります。

一つは「共通部品の社會化」です。

つまり、社會を通じて購入できるものは、できるだけ社會統(tǒng)一購買を採用し、恒天的に核心技術(shù)を把握すること。

つまり、一つのマシンの中に必ずいくつかの核心部品があります。恒天的な特許技術(shù)です。これらの核心部品を利用して恒天的な資源を最適化します。

どの裝置にも制御システムがあります。この制御システムは専門化と個性化が必要です。同じものは製品の個性に対してコントロールを?qū)g現(xiàn)します。余分な機(jī)能を削除し、必要な機(jī)能を加えて、情報化システムも製品全體の構(gòu)造サービスをめぐっています。

この3つの原則をめぐって、恒天製品の自己制御率は以前の約70%から現(xiàn)在の30%ぐらいに調(diào)整されました。

「央企は必ず技術(shù)的に革新し、製品の分野で活躍しなければならない」

未來については、張傑さんは自分に5年間の時間を與えました。

「私達(dá)は自分の位置付けは紡績機(jī)械業(yè)界全體の企業(yè)のシステム案提供者であり、設(shè)備のセットを提供するだけでなく、原料から製糸、生地全體へのサービスを提供しています?！?/p>

恒天の次のステップは、紡績機(jī)械業(yè)界全體をめぐって、すべての技術(shù)設(shè)備を提供することです。

しかし、恒天にとって、このすべてをしっかりと行いたいという最大の難題は、老舗の國有企業(yè)としての歴史的負(fù)擔(dān)が経営コストを絶えず高めており、未來の世界競爭において競爭優(yōu)位を維持し、グループ全體の収益力を高めることが重要である。

投資サポート産業(yè)の転換

中央企業(yè)の中で平均的な給料が最も低い一家ですが、一日六萬人の従業(yè)員を養(yǎng)うコストは十?dāng)?shù)億必要です。

華源さんの職務(wù)経歴は張傑さんに注意しました。もし恒天さんが紡績機(jī)の主業(yè)から発生した現(xiàn)金の流れだけで未來の業(yè)務(wù)革新と転換を支えたら、企業(yè)などの死を?qū)Г韦韧袱扦埂?/p>

「伝統(tǒng)産業(yè)が生み出すキャッシュフローで、新産業(yè)への転換を支えるのは現(xiàn)実的ではない。

恒天の対応策は投資で、主に不動産と金融投資です。

私達(dá)は不動産と金融の一部の利益を使って、私達(dá)の伝統(tǒng)産業(yè)の技術(shù)革新と転換コストを支えています。

恒天は紡織機(jī)械全體の競爭力を高めると同時に、収益力が比較的に強(qiáng)く、成長が速い業(yè)界に入ることを順調(diào)に実現(xiàn)しました。

積載車業(yè)務(wù)と新繊維業(yè)務(wù)は恒天育成の重要な成長點である。

実は、最終的にカードの分野に切り込むことを決めました。張傑のやる気はまた裝備製造業(yè)の管理能力と恒天の基礎(chǔ)チームにあります。

彼らは裝備製造業(yè)に対する理解と管理の能力が高いレベルのカードを生産する能力に達(dá)すると思います。

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一方、恒天は新たな紡績材料の構(gòu)築にも意欲的に取り組んでいます。

瀋陽中恒新材料有限公司は恒天発展新材料炭素繊維の重要なプラットフォームです。

「炭素繊維はわが國の製造業(yè)の水準(zhǔn)を向上させる上で極めて重要であるが、今に至るまで、私たちは國際先進(jìn)水準(zhǔn)との差が非常に大きい。

中國は炭素繊維を発展させて30年を探索しましたが、合格品を作ってきませんでした。

來年の恒天の炭素繊維は生産ができます。今は小規(guī)模でできますが、大規(guī)模、連続化、均一化による高レベル生産が必要です。まだ長い道のりがあります。

現(xiàn)在、恒天は紡績機(jī)、重工、紡績、新材料など4つの事業(yè)部を設(shè)立し、紡績機(jī)、紡績貿(mào)易、新材料、重工、不動産、投資など六つの戦略業(yè)務(wù)部門を初歩的に設(shè)立しました。

2009年、恒天は主要業(yè)務(wù)収入149.78億元を?qū)g現(xiàn)し、同19.38%増となりました。利益総額は4.01億元で、同452.67%増となりました。

もちろん、不動産や金融などの成長が早い業(yè)種で発生した利益によって、恒天の伝統(tǒng)産業(yè)の転換を支えているのは張傑にとっては重要な移行にすぎない。

未來の恒天は、依然として機(jī)械製造を主業(yè)として拡張と配置を行う。

國金証券（600109）紡績業(yè)界アナリストの張斌氏によると、恒天にとって、未來最大の挑戦の一つは內(nèi)部の整合と管理を通じて、品質(zhì)の安定とブランド効果を?qū)g現(xiàn)することにあり、その結(jié)果の著実な成長をもたらします。

足し算の資本路線

伝統(tǒng)産業(yè)と新興産業(yè)の配置が日に日に成型した後に、恒天は資本市場を利用して外に向かって力を出し始めました。

2009年の第一歩は凱馬自動車で、當(dāng)時は赤字だったが、今はすでに高速成長になりました。最近は重カードで二つの大きな買収を完成したばかりです。同時に中融信託の買収も完成しました。中融信託は今業(yè)界で一番です。

なぜ頻繁に資本市場に手を出したのか、張傑氏は、資本市場の低潮期にあり、資本市場は企業(yè)の急速な成長と恒天的な合併統(tǒng)合に多くの可能性を提供していると考えている。

恒天傘下には4つの上場會社があります。経緯紡績機(jī)（000666.S Z）、凱馬B（90953）、保定白鳥（000687）、S T中服（000902）は、恒日にこれらの上場會社の再編方式を通じて資金源を取得し、グループ全體の発展を支えます。

恒天はまた資本市場に助けを借りて歩き出すペースを速めました。

今日では、恒日は海外上場企業(yè)の買収を通じて、プラットフォームとして國際化を探ることができます。

「國際化の重要な問題は人材チームです。私たちがこれまでやっていなかった理由は、私たちがそういう人材を持っていないということです?！?/p>

現(xiàn)在、張傑は國際的なM&A方式を通じて、買収された企業(yè)の成熟したチームを利用して國際市場を開拓しようとしています。

「個人的には、恒天が資本市場に注目しすぎるというのはあまり期待していません。恒天はもともと複數(shù)の企業(yè)からなる央企業(yè)であり、保定白鳥など上場企業(yè)はリストラ株として業(yè)績はまだ判斷できません?！?/p>

張傑の資本市場での一連の動きについて、張斌は『英才』の記者として、央企業(yè)として、恒天の未來発展に直面する最大の挑戦はやはり管理問題であり、現(xiàn)在の恒天は紡績機(jī)業(yè)界の回復(fù)の機(jī)會を借りて、さらに內(nèi)部管理と統(tǒng)合を強(qiáng)化すべきかもしれないと語った。

恒天が資本市場で大膽に「進(jìn)出」するやり方については、業(yè)界でも多くの人が懐疑的な態(tài)度を持っており、新たな參入者としては、恒天が収益よりリスクが大きい結(jié)果に直面する可能性が高い。

しかし、業(yè)界の懸念については「資本市場を利用して急速な成長を遂げている。

資本市場の運営過程で、何をしても自分に聞きます。もしこのプロジェクトが全部弁償したら、耐えられますか？きっと最悪の可能性を並べて、自分が耐えられると思います。

これは私が今買収する原則です。大勢、チーム、技術(shù)と製品、そしてリスクは必ずコントロールします。

リスクコントロールを心がけるために、張傑は國際先進(jìn)企業(yè)と合弁會社を設(shè)立し、持ち株方式で新産業(yè)を発展させています。

しかし、私たちの中核産業(yè)は足し算をする路線であり、他の人の良い基礎(chǔ)の上に、私達(dá)は彼にプラスしてあげます。これで損をする可能性があるリスクを回避しました。

今日の恒天は、資本市場ですでに斬魄刀がある。

さらに張傑を喜ばせたのは、市場から注文が殺到していることです。

悪いのは他の人の前にいます。幸い他の人の前にいます。少なくとも今年と來年の経済の動きには大きな問題がないと言えます。

私たちは今供給が足りないので、注文書は來年と再來年まで予約しました。

伝統(tǒng)製造業(yè)の気まずさ

給料は國資委員會の順位で一番古いものです。

もし恒天將來の発展が困難にぶつかるとしたら、どのような點になると思いますか？

張傑：私たちの最大の問題はやはり人材です。一方で、伝統(tǒng)的な製造業(yè)として優(yōu)秀な人材を誘致するのはもともと難しいです。一方で、國家投資委員會が設(shè)計した制度は優(yōu)秀な人材の誘致力が足りないです。

特にグループのトップの方面で、私達(dá)の今の給料は國資委の順位の下から一番低いです。

このようなメカニズムは恒天に対する影響はどのように表しますか？

張杰：私たちの総経理の年俸は四五十萬元で、國の資產(chǎn)委員會の規(guī)定により、副総経理の給料は0.65～0.9の間しか取れません。総経理を超えてはいけません。この給料は本當(dāng)に実力のある高管には魅力がありません。

例えば、私たちは自動車を発展させたいです。道理に基づいてグループのメンバーは車をよく知っている人を招いて副総経理を作るべきです。

この問題はいつまでもどのように解決されますか？

張傑：今はひどい逆さまです。つまり下に行くほど給料が高くなり、上の方に行くほど給料が低いということです。

私たちはグループの下の上場企業(yè)レベルで優(yōu)秀な幹部を採用するしかないです。そうすると、その給料は市場化されます。

でも、上のリーダーの能力は下の人より低いです。時間が長くなると問題があります。

あなたの下の人はどうやってあなたに従いますか？あなたのグループの能力はどうやって向上しますか？これは発展のロジックに合わないです。

これに対して何か提案がありますか？

張傑：システムを設(shè)計する必要があります。市場意識があり、規(guī)則に合致する制度メカニズム、ルールを確立します。そして、この制度自體は科學(xué)性、接続性を體現(xiàn)しています。市場競爭の必要性に合います。

自分のキャリアプランは何ですか？

張傑：私は自分の任務(wù)と使命を完成して、新しい制度の実験と指導(dǎo)者をして、定年までは働きません。2015年まで、恒天の発展目標(biāo)を基本的に実現(xiàn)してから、二線に引退します。これも私の制度設(shè)計の一部です。指導(dǎo)幹部は定年までやらないといけないメカニズムがあります。