歩森株式（002569株、相場(chǎng)、情報(bào)、主力売買）は本日発売された位置づけ分析

一、會(huì)社の基本面分析

會(huì)社は隷屬する

二、発売初日のポジショニング予測(cè)

華創(chuàng)証券15-18

海通証券16.52-17.70

華創(chuàng)証券：歩森株式の合理的な価値區(qū)間は15-18元である。

私たちは會(huì)社の11-13年の1株當(dāng)たりの利益を0.60,0.77,1.01元と予測(cè)しています。平均的に毎年30%ぐらい伸びています。新株の要素を考慮して、2011年の25-30倍の株式益率の見積もりを與えます。2級(jí)市場(chǎng)の対応する合理的な価格は15-18元です。

海通証券:

私たちは會(huì)社の今後3年間の収入と純利益の複合増速が約24%と23%であると予想しています。

現(xiàn)在のブランド服裝會(huì)社の平均評(píng)価水準(zhǔn)を參照すると、2011年28-30倍（表10參照）であり、會(huì)社の対応する合理的な価値區(qū)間は16.52-1770元である。

會(huì)社の申し込み価格は16.88元で、慎重に購入することを提案します。

三、會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位分析

會(huì)社は十?dāng)?shù)年の経営を経て、2010年の収入は5.37億元、純利益は4216萬元で、前三年の収入増速は重み付け平均8.8%で、純利益は平均16.3%で、10年の店舗総數(shù)は763軒で、年重み付け平均増率は9.8%である。

會(huì)社のブランド経営モデルはブランド経営の常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)に適合しており、生産優(yōu)勢(shì)とブランド経営開始時(shí)間が早く、一定の先発優(yōu)勢(shì)の支持を持って、一定のブランド地位とブランド優(yōu)勢(shì)を獲得しました。

一、會(huì)社の基本面分析

會(huì)社はメラミン事件の中で、メラミンが検出されていない數(shù)少ない國內(nèi)ブランドの粉ミルク企業(yè)の一つです。

會(huì)社の主な製品は乳幼児用の粉ミルク、栄養(yǎng)米粉、その他の乳幼児用の補(bǔ)助食品と子供用の用品です。

継続的な研究開発、製造、販売科學(xué)、安全な乳幼児食品、および暖かい、専門的、優(yōu)しい母子サービスを提供することによって、発行者は既に乳幼児食品分野の指導(dǎo)ブランドの一つとなっています。

會(huì)社は中國品質(zhì)信用評(píng)価センターにAAA級(jí)中國品質(zhì)信用企業(yè)と評(píng)定されました。國家児童食品業(yè)界の食品安全信用システムパイロット企業(yè)に入れられました。會(huì)社は中國食品工業(yè)協(xié)會(huì)から「2007-2008年度中國食品工業(yè)品質(zhì)効益賞」を授與されました。

二、発売初日のポジショニング予測(cè)

方正証券38.1-4.4

中信建投証券37.50~43.75

國元証券37.20-43.40

方正証券：ベルン米の合理的な価値の區(qū)間は38.1-4.4元です。

2011年30-35倍のPEを與え、合理的な価値區(qū)間は38.1-4.45元となる見込みです。

中信建投証券：貝因美合理価値區(qū)間は37.50～43.75元です。

私達(dá)は會(huì)社の2011~2013年に1株當(dāng)たりの利益は1.25元、1.58元と1.97元を?qū)g現(xiàn)する予定です。參考は上場(chǎng)會(huì)社の株式益率より、今年の40倍、2011年の30倍のPEで計(jì)算します。発行価格は39.60～37.50元です。今年の45倍、11年の35倍のPEで計(jì)算します。発行価格は44.55~43.75元です。

リーズナブル価格帯は37.50～43.75元です。

國元証券：貝因美合理価値區(qū)間は37.20-43.40元です。

予測(cè)會(huì)社の11-13年の完全な償卻後のEPSはそれぞれ1.24元、1.59元、1.95元である。

A株の同業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社の評(píng)価及び業(yè)界における會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)地位を參照して、會(huì)社の合理的な評(píng)価は11年30-35倍のPEが望ましい。対応する評(píng)価區(qū)間は37.20-43.40元である。

新しい引合メカニズムによって、ランク31.62元の20%、34.26元の40%、36.89元の40%を掛けることを提案します。

三、會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位分析

會(huì)社は創(chuàng)立以來ずっと乳幼児用食品の研究開発、生産、販売に専念しています。乳幼児用食品の分野で豊富な運(yùn)営経験を積んでいます。

會(huì)社は「育児の専門家、母子コンサルタント」をブランドとして位置づけ、「育児教育、愛の無限」をブランド信念とし、「生命は愛のために生まれ、世界は愛のために美しい」をブランドとして主張し、一定のブランド優(yōu)勢(shì)を備えている。

會(huì)社は全國にマーケティングネットワークを配置しています。現(xiàn)在、発行者は全國23の省市に26社の支社を設(shè)立しています。2,200社以上の販売店を持っています。8萬個(gè)以上の小売端末をカバーしています。消費(fèi)者はすばやく會(huì)社の製品を買うことができます。

獨(dú)力株式（002571株）は、今日の上場(chǎng)ポジショニング分析を行います。

一、會(huì)社の基本面分析

會(huì)社は國家のハイテク企業(yè)で、「2009年中國日用ガラス業(yè)界十強(qiáng)」の一つで、業(yè)界で唯一の「中國ガラス皿金鼎企業(yè)」の獲得者は中國日用ガラス協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)と中國日用ガラス協(xié)會(huì)器物専門委員會(huì)の唯一の主任部門です。

會(huì)社は日常用ガラスの器の研究開発、生産と販売に従事しています。主な製品はその用途によって水器酒具類、料理道具類及びその他の用具類に分けられます。

會(huì)社は國內(nèi)トップの生産施設(shè)と生産プロセスを持っています。また、137件の特許などの核心自主知的財(cái)産権を持っています。

會(huì)社は「安徽省有名商標(biāo)」「安徽省ブランド」を獲得し、積極的に「中國有名商標(biāo)」を申告しました。

二、発売初日のポジショニング予測(cè)

海通証券26.50-31.80

國元証券36.75-42

海通証券：獨(dú)力株式の合理的な価値區(qū)間は26.5-31.80元です。

私達(dá)は會(huì)社の201-2011年のEPSはそれぞれ1.06元、1.40元と1.69元と予想しています。

上場(chǎng)會(huì)社に対する評(píng)価を分析し、総合的に會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位と成長(zhǎng)予想を考慮して、私達(dá)は會(huì)社に2011年25-30倍の動(dòng)的PEを與え、対応する合理的な価値區(qū)間は26.5-31.80元である。

會(huì)社の発行価格は28.80元で、投資家に「慎重に購入を申請(qǐng)する」と提案しています。

國元証券：獨(dú)力株式の合理的な価値區(qū)間は36.75-42元です。

予想とリスク。

私たちは11、12、13年のEPSを1.05、1.44、1.88元として、上場(chǎng)會(huì)社のような評(píng)価を參考にして、11年の會(huì)社の合理的な評(píng)価區(qū)間は35-40倍で、対応価格の區(qū)間は36.75-42元だと思います。

リスクは主に原材料価格の上昇、ルート拡張のリスクから來ています。

三、會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位分析

業(yè)界の成長(zhǎng)は安定しています。會(huì)社は規(guī)模、コスト及び販売優(yōu)勢(shì)を借りてリードしています。

わが國の日常用ガラス製品の需要は安定的に伸びており、07年～09年の需要量は年間複合成長(zhǎng)率13.4%である。

下流のホテル業(yè)、飲食業(yè)は急速に成長(zhǎng)し、都市化のプロセスは日用ガラス製品の普及に有利である。

日用ガラス器の生産は技術(shù)、資金集約型の業(yè)界で、規(guī)模経済の特徴があります。

會(huì)社の市場(chǎng)占有率は約5%で、業(yè)界の生産規(guī)模が一番大きい企業(yè)のために、鳳陽の優(yōu)良品質(zhì)の石英砂のコスト優(yōu)勢(shì)を座って、40以上の代理店と「二楽」、イケア、カルフール、メトロなどと安定した協(xié)力関係を創(chuàng)立しました。

寧基株式（002572株）は本日発売されました。

一、會(huì)社の基本面分析

會(huì)社は國內(nèi)で最初に十環(huán)認(rèn)証を受けたオーダーメイドの簞笥専門生産企業(yè)の一つです。

會(huì)社の主な業(yè)務(wù)は：オーダーメイド簞笥とセットオーダーメイド家具の研究開発、生産と販売です。

會(huì)社は直営の専門店を多く持っています。すでに販売店を300軒以上発展させています。販売店は500店以上を投資しています。

會(huì)社と傘下のディーラーは専門的な設(shè)計(jì)人員とサービス人員が2000名を超え、全國一、二線都市と東部沿海地區(qū)三線、四線都市をカバーする販売ネットワーク構(gòu)成を形成しています。

當(dāng)社は多くの意匠特許、數(shù)十件の実用新案特許と複數(shù)の自主開発、委託開発及び二次開発の設(shè)計(jì)技術(shù)と生産プロセスソフトウェアなどの非特許核心技術(shù)を持っています。

會(huì)社が生産する「ソフィア」ブランドのオーダーメイド簞笥は中國のオーダーメイド簞笥業(yè)界の第一ブランドです。

會(huì)社は易居、新浪網(wǎng)、中國不動(dòng)産情報(bào)集団に「2010年度に最もおすすめの家庭ブランド」に選ばれました。

二、発売初日のポジショニング予測(cè)

海通証券74.76-80.10

光大証券80.07-87.68

東方証券69.53~86.91

海通証券：寧基株式の合理的価値區(qū)間は74.76-80.10元である。

上場(chǎng)會(huì)社の見積もり、會(huì)社の成長(zhǎng)狀況と最近の中小板新株発行の見積もり?duì)顩rを參照して、寧基株式に2011年28-30倍の評(píng)価を與えます。つまり合理的な価格は74.76-80.10元で、2010年のPEは47.61-51.02倍です。

會(huì)社の発行価格は86.00元で、慎重に購入することを提案します。

光大証券：寧基株式の合理的価値區(qū)間は80.07-87.68元である。

201-2011年の純利益CAGRは42%で、合理的な価値區(qū)間は80.07-87.68元です。當(dāng)社は2011-2011年の純利益の複合増速が42%で、2011年のEPSは2.51元と予想しています。

絶対推定値と相対推定値を通じて、合理的な価格區(qū)間は80.07-87.68元で、2011年のPE區(qū)間に対応するのは23-25倍だと思います。

東方証券：寧基株式の合理的価値區(qū)間は69.53～86.91元である。

合理的な価格區(qū)間は69.53~86.91元です。當(dāng)社は2011-13年のEPSはそれぞれ2.61,3.48と4.36元と予想しています。家具業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社の評(píng)価水準(zhǔn)を考慮して、2012年の20~25倍の株式益率水準(zhǔn)を會(huì)社に與えて、合理的な価格區(qū)間は69.53~86.91元です。

リスク提示：會(huì)社は主に市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)の激化、不動(dòng)産業(yè)界の不景気及び原材料価格変動(dòng)のリスクに直面していると思います。

三、會(huì)社の競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位分析

都市化プロセスに加えて、住宅剛性の需要は投資性の需要に取って代わられ、タンス業(yè)界全體の成長(zhǎng)率は10%以下である。オーダーメイド簞笥は伝統(tǒng)的な手作りオーダーメイド簞笥に比べて標(biāo)準(zhǔn)的な規(guī)模化生産の長(zhǎng)所があり、完成品簞笥に比べて空間利用率が高く、個(gè)性的で、機(jī)能が多様化している利點(diǎn)があり、今後5年間の市場(chǎng)容量は09年70～80億元から200億元に達(dá)する見込みがある。

會(huì)社はブランド優(yōu)勢(shì)、業(yè)界一流の設(shè)計(jì)開発能力、生産製造技術(shù)と販売サービスネットワークに助けを借りて、業(yè)績(jī)の飛躍を?qū)g現(xiàn)する見込みです。

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募集プロジェクトの生産能力を借りて2.5倍以上増加します。

會(huì)社は総投資額は2.28億元で、投資プロジェクトは主に生産能力のボトルネックを緩和し、情報(bào)システムをアップグレードして生産効率をさらに向上させるために使われる。