ニュースの背景

世界三大信用格付け機(jī)関の一つであるS＆Pは18日、米國(guó)の長(zhǎng)期的なソブリン信用見(jiàn)通しを「安定」から「マイナス」に引き下げ、ソブリン信用格付けを據(jù)え置くと発表した。これは、1970年前から米國(guó)のソブリン信用を格付けして以來(lái)、初めてその見(jiàn)通しを「安定」から「マイナス」に格付けしたものです。

このニュースが出ると、歐米の株式市場(chǎng)は全線で挫折し、原油価格も下落し、アジア太平洋市場(chǎng)を牽引しました。あるアナリストは、米國(guó)が財(cái)政問(wèn)題を解決できなければ、市場(chǎng)はさらに下落する可能性があると話しています。

どうして普はこの時(shí)に米國(guó)の主権信用の見(jiàn)通しを下げることを選んだのですか？これは米國(guó)と世界の経済に対してどんな影響を生みますか？中國(guó)が最大の米國(guó)債保有國(guó)として、池魚(yú)の被害を受けていますか？

今回の「広州日?qǐng)?bào)」円卓會(huì)議では、世界経済を研究する二人の専門家を招いて分析評(píng)論を展開(kāi)しています。

　　コアヒント

スタンダードは主に自分のいわゆる「公正」な態(tài)度を示す姿勢(shì)をとっています。未來(lái)は大きな動(dòng)きがありません。米國(guó)は今、ユーロを倒したいのですが、忙しくて新興市場(chǎng)を安くしています。だから、次は市場(chǎng)バブルが存在し、熱いお金が氾濫している新興市場(chǎng)に火を引くかもしれません。スタンダードの今回の行動(dòng)はこのような信號(hào)かもしれません。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際関係研究院経済安全研究センター主任?川が湧く

ユーロを持っていても、円が下がるリスクがあります。10年以內(nèi)に、人民元が國(guó)際化しない限り、ドルの通貨に挑戦できません。その國(guó)債を持つのは比較的安全です。中國(guó)は多國(guó)間のルートを通じて米國(guó)に米ドルの資産安全問(wèn)題を提出することができます。これらのルートはIMF、國(guó)際または地域性の集団などの國(guó)際プラットフォームを含みます。中米という二國(guó)間プラットフォームも含まれます。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際関係研究院世界経済研究所所長(zhǎng)?陳鳳英

　　動(dòng)機(jī)付け

わざとヨーロッパの債務(wù)を誇張します。

普を表示するには姿勢(shì)が必要です。

金融危機(jī)の爆発から2年以上が経ち、米國(guó)の金融危機(jī)が最悪のとき、米國(guó)のソブリン信用の見(jiàn)通しはまだ下方修正されていませんでしたが、今の米國(guó)の景気回復(fù)は予想以上に良く、今年に入ってから加速の兆しを見(jiàn)せています。なぜ普はこのタイミングで米國(guó)の主権信用見(jiàn)通しを下げることを選択しますか？

陳鳳英氏は、普が米國(guó)の主権信用の見(jiàn)通しを下方修正する決定をしたのは、米國(guó)が深刻な財(cái)政赤字に直面している現(xiàn)狀に基づいていると指摘した。次に、米共和民主両黨の政策に食い違いが生じた。

江湧氏は、今回の「標(biāo)準(zhǔn)普」は米國(guó)の主権信用の見(jiàn)通しを低くし、主に自分の「公正」という態(tài)度を示す姿勢(shì)をとっており、未來(lái)に大きな動(dòng)きはないと考えている。江湧氏によると、実は米國(guó)の債務(wù)はヨーロッパの多くの國(guó)よりも深刻です。しかし、ラベルはしきりにヨーロッパの國(guó)家主権信用を低くしています。この背景には利益に基づいています。米國(guó)はユーロを倒しなければなりません。全體の歐州債務(wù)危機(jī)の製造、突撃號(hào)は普遍的で、ムーディーズが吹いたのです。しかし、普はあまりやりすぎてはいけないので、姿勢(shì)を崩さないようにします。

川湧は同時(shí)に分析して、普の今回の行動(dòng)も戦火を新興市場(chǎng)に拡大する信號(hào)かもしれません。江湧氏によると、米國(guó)は今、まずユーロを倒す目的があるが、忙しくて半日の間に新興市場(chǎng)を安く占めている。

　　世界の影響

市場(chǎng)に対する影響が短い

過(guò)度に解読する必要はない

スタンダード普は米國(guó)のソブリン信用の見(jiàn)通しを格下げして、力回現(xiàn)に影響します。米國(guó)の3大株価指數(shù)の下落幅は一時(shí)2%を超え、來(lái)月の最高を更新しました。ヨーロッパ株式市場(chǎng)の主要株価も大幅に下落した。ニューヨーク市場(chǎng)の原油価格は2%以上下落しました。一方、投資家のリスク回避ムードが高まっており、投機(jī)的な商品を次々と売り、金を買い、18日には高値に上昇するよう促しています。

米國(guó)の第2回目の量的緩和政策は6月末で期限が切れると予測(cè)されています。もし米國(guó)が格付けの見(jiàn)通しを下回らせて、新たな量的緩和政策を巻き起こせば、世界のインフレを助長(zhǎng)し、世界経済にとっては大きな打撃となります。

これに対して、二人の専門家は、事態(tài)は外から想像されるほど深刻ではないと考えています。今回の格下げは米國(guó)や世界経済に與える影響はいずれも短い。

江湧は特に繰り返し強(qiáng)調(diào)しています。今回の格下げは実際的な意味がないので、過(guò)度に解読しないでください。株式市場(chǎng)の揺れは正常です。

陳鳳英氏は3月から米株が揺れて上昇していると指摘し、近いうちに調(diào)整されますが、今回の格下げは調(diào)整の正常なタイミングです。しかし、この「マイナス」評(píng)価のインパクトは予想より小さく、市場(chǎng)の反応は短絡(luò)的だった。

　　中國(guó)の影響

ドルがあまり安くないです。

中國(guó)は米國(guó)債を売りますか？

中國(guó)は1兆ドル以上の米國(guó)債を保有しており、米國(guó)債の最大の保有者である。スタンダード＆プアーズは米國(guó)の主権信用格付け見(jiàn)通しを引き下げて、中國(guó)の資産安全に影響しますか？

ある分析によると、スタンダード?プは米國(guó)の債務(wù)格付けの見(jiàn)通しを「安定」から「マイナス」に下方修正することで、ドルのさらなる下落が可能になるという。これは直接に中國(guó)の3萬(wàn)ドル以上の外貨準(zhǔn)備高の下落を招き、人民元の切り上げが早くなることを招きます。

これに対し、江湧と陳鳳英は、ドルが今回の格下げで下落する可能性はあまりないとしており、米國(guó)債保有のリスクに対応するためには、資産の安全を確保するための措置が必要だとしています。

江湧氏は、この格下げがあってもなくても、中國(guó)は早く米國(guó)債の市場(chǎng)上から抜け出して、早めに身動(dòng)きをして損失を少なくするべきだと指摘しました。彼は、米國(guó)の信用危機(jī)はますます深刻になって、中國(guó)は持つのがもっと多くて、リスクはもっと大きくて、“拉致”の確率にますます大きくなりますと言います。

陳鳳英は、ドルは崩壊しないと考えています。米國(guó)國(guó)債を持つのは比較的安全です。

彼女は、中國(guó)が米國(guó)債を大量に保有しており、米中雙方にとってリスクがあり、中國(guó)はドル安を恐れ、米國(guó)も國(guó)家安全問(wèn)題を心配していると述べた。全世界の債券市場(chǎng)は大きくなく、開(kāi)放度が最も大きく、流動(dòng)性が最も強(qiáng)い市場(chǎng)は米國(guó)にあります。陳鳳英氏は、ユーロを持っていても、日本円は切り下げのリスクがあると指摘しています。

陳鳳英のまとめによると、ドルはまだ信頼できる貨幣で、10年以內(nèi)に人民元が國(guó)際化しない限り、ドルの通貨に挑戦できないということです。その國(guó)債を持つのは比較的安全です。なにしろ米國(guó)は世界一の経済體ですから、ドルは崩壊しません。

陳鳳英も外國(guó)為替に対して多元化の投資を行うと主張していますが、彼女は資源投資も安全ではないと指摘しています。総合分析では、保有ドルは保有資源よりも安全です。

陳鳳英氏は、中國(guó)は米國(guó)債を持つリスクが見(jiàn)られますが、他の選択肢はなく、様々なルートで安全を保障するしかないと述べました。例えば、中國(guó)は多國(guó)間のルートを通じて米國(guó)に米ドルの資産安全問(wèn)題を提出することができます。これらのルートはIMFなどの國(guó)際プラットフォームを含んでいます。中米という二國(guó)間プラットフォームも含まれています。

　　見(jiàn)通し予測(cè)

普は米國(guó)政府によって操作されている。

米國(guó)は自分の死刑を判定しません。

今回は、米國(guó)のソブリン信用の見(jiàn)通しを「安定」から「マイナス」に格付けしました。では、ソブリン信用は最高レベルのAAAから格下げされる可能性がありますか？これに対して、二人の専門家は斷固として、このような狀況はありえないと言いました。

江湧氏は、「米國(guó)の主権信用レベルを低くする勇気はない」と指摘し、「自分の死刑は認(rèn)められない」と指摘した。標(biāo)準(zhǔn)普は法人機(jī)構(gòu)として、その権利、地位はすべて政府から與えられたもので、権力機(jī)械によってコントロールされたものです。主権格付けそのものが政治的で、どのような格付け機(jī)関でも主権國(guó)家には勝てない。米國(guó)政府と格付け機(jī)関はいつもあなたの歌を上手に歌っています。彼は冗談を言っていますが、もしピープが下げたいなら、政府が授権しない限り、必ず報(bào)告して承認(rèn)します。

陳鳳英もこのステップに到達(dá)する可能性がないと考えています?！附Y(jié)局、標(biāo)準(zhǔn)普社は米國(guó)政府によって操作されたのです?！贡伺?、今回の主権信用の見(jiàn)通しを引き下げて、米國(guó)に対してただ一回警告して、更に行動(dòng)することはできないと思っています。

　　名詞の解釈

主権債務(wù)

ソブリン債務(wù)とは、一國(guó)の主権を擔(dān)保に外から借りた債務(wù)で、借り手は國(guó)際通貨基金、世界銀行、その他の國(guó)を含む。

主権違約

國(guó)家の債務(wù)が大幅に増加し、返済できない場(chǎng)合、主権のデフォルトが発生する可能性があります。歴史的には影響力のある主権債務(wù)のデフォルトは、1990年代のアルゼンチンのソブリン債務(wù)事件と2009年11月に発生したドバイのソブリン債務(wù)のデフォルト事件があります。

ソブリン信用格付け

ソブリン信用格付けは信用格付け機(jī)関がある國(guó)や政府が債務(wù)者として債務(wù)を返済する能力を評(píng)価するもので、信用度が高いほど、債務(wù)返済能力が強(qiáng)くなると、投資家は証券を買うことを希望し、資金調(diào)達(dá)能力が向上します。

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