因子市価権利行使価格との逆算によるアイル眼科の再調(diào)整株式インセンティブ案、會(huì)社は今日株式インセンティブ草案の修正案を発表した。元の激勵(lì)草案と比較して、新案は激勵(lì)対象、授受數(shù)量と行使條件などの面で調(diào)整を行ったが、権限を行使する価格は変わらず、41.58元だった。

2010年11月1日に発表されたインセンティブ草案と比較して、この改正案は當(dāng)初予約されていた80萬(wàn)件のオプションを今回、一部の役員とコア要員に直接授與することに変更したほか、最大の見(jiàn)どころは市価と行使価格が20%近く下落した場(chǎng)合、會(huì)社は予想外に役員をインセンティブの対象として追加し、シェアを授與することであり、その中には李力総裁が100萬(wàn)部追加され、副総裁の郭雄大氏は80萬(wàn)部、董秘韓忠氏は元の20萬(wàn)部から52.08萬(wàn)部に増えた。

もう一つの大きな変化は、行使條件の調(diào)整である。改正案の行使條件は、2010年の純利益を基數(shù)とし、2011年から2016年の2010年に対する純利益の成長(zhǎng)率がそれぞれ20%、40%、65%、90%、110%、140%を下回らないこと、2011年から2013年、2014年から2016年の純資産収益率はそれぞれ9.6%と10%を下回っていない。従來(lái)案の権利行使條件は2009年の純利益を基數(shù)とし、2011年から2016年の純利益成長(zhǎng)率はそれぞれ25%、50%、75%、100%、130%、160%を下回らない。

2010年11月1日、アイル眼科が発表したインセンティブ草案によると、同日、同社の株式は41.99元で取引が開(kāi)始され、最高は45.7元、終値は44.03元、2010年12月22日、株価は47.75元で取引が終了し、その後は橫ばい、株価は最低時(shí)は33.97元に下落し、現(xiàn)在は35元付近をさまよっており、行使価格と株価が逆さまになる現(xiàn)象が現(xiàn)れている。

エクイティインセンティブ草案の修正案を見(jiàn)ると、アイル眼科のエクイティインセンティブの行使の敷居は低く、將來(lái)の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)の減速に対する投資家の懸念を引き起こすのではないか。

これについて、會(huì)社の董秘韓忠氏は、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)の規(guī)定に基づき、會(huì)社が株式インセンティブを?qū)g行するのはコストがあり、これは會(huì)社の損益計(jì)算書(shū)の帳簿上の圧力を増加させることになると考えている。2011年だけで約2600萬(wàn)元から3000萬(wàn)元程度のオプション費(fèi)用を償卻する必要があり、會(huì)社の2010年の純利益の21%から25%に相當(dāng)し、會(huì)社が権利行使の條件を設(shè)計(jì)する際にこの要素を十分に考慮した。しかし、會(huì)社は高度成長(zhǎng)の段階にあるため、株式インセンティブは會(huì)社の実際の価値に影響を與えない。

市場(chǎng)に対して、會(huì)社が激勵(lì)対象にお年玉を配る意向があるかどうかを疑問(wèn)視したことがあるが、韓忠氏は、アイル眼科の行動(dòng)権指標(biāo)は會(huì)社の底気不足を代表するものではなく、會(huì)社は株式激勵(lì)が前向きな激勵(lì)作用を発揮し、會(huì)社の成長(zhǎng)の觸媒になるべきだと考えている。

時(shí)価と行使価格の下落現(xiàn)象について、韓忠氏は、長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、株式の激勵(lì)作用が十分に放出されれば、會(huì)社の業(yè)績(jī)指標(biāo)が行使條件に達(dá)することは確率事件になる可能性があると述べた。

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