大口商品は2月中旬以來大幅に調(diào)整されており、本船の下落の原因はマクロ政策の引き締めによるものが多く、商品の需給面が空いているというのは副次的な矛盾である。

PTAにとっては、年初から現(xiàn)在までまだ新生産能力が発売されていませんが、下流地域では

季節(jié)的な需要法則が原油を支える

マクロ経済は商品の大きな方向を決定し、貨幣政策の影響はより直接的である。

昨年10月以來、不動産コントロールと物価安定の二大任務(wù)の下で、國內(nèi)の引き締めムードはより濃厚である。

流動性の緊張の背後には、投資家が見ているのはインフレ率のデータは依然として高企業(yè)であり、コントロールの期待は少しも変わらず、市場の圧力が激化している。

しかし、世界の4大経済體の他の3つの米、ヨーロッパ、日はまだ少し偏っています。

FRBのバーナンキ議長は、現(xiàn)在の経済狀況は金利引き上げの正當(dāng)な理由を提供できないと述べた。

現(xiàn)在、アメリカの失業(yè)率は9%に達(dá)しています。

次に化學(xué)品の原油源に注目します。

原油下流の石油製品は、需要と

端末在庫圧力漸釈放

PTAは産業(yè)チェーンが長く、原油から石脳油、PX重合生成PTA、直接下流はポリエステル、端末は紡績服裝です。

産業(yè)チェーンを見ても、短期的な利空はまだ殘っていますが、経済がよくなるという大きな背景において、紡織服裝業(yè)界の回復(fù)はPTAに対してある程度回復(fù)されます。

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まず上流の原料PXを見ます。

PX生産には二つの技術(shù)があります。古い製錬所はMXからPXを抽出して、新しい一體化製錬所は石脳油から直接にPXを分解します。前者のコスト計算はPXとMXの差額を見ます。後者はビニールと石脳油の価格差によって決められます。一體化裝置の80%以上の製品は全部ビニルです。

現(xiàn)段階の狀況は、2つの生産プロセスは4ヶ月連続で5ヶ月の高利益があります。これは直接石化企業(yè)の稼働率の向上をもたらしました。加えて、第1四半期には韓國とウルムチの新生産能力の発売があります。PXの調(diào)整はまだ続けられます。

現(xiàn)在のスポットPXに対応するPTAのコストは8950元/トンです。

下流の様子を見ます。

市場は、ポリエステルの2011年に新たに増加した生産能力は550萬トンに達(dá)し、上半期の増量は250萬トンを超える可能性があると期待されています。

実際には、資金面が縮小し続け、製品の生産利益が大幅に下落した背景において、ポリエステルの生産能力は一四半期に135～150萬トンしか増加しないということです。

一方、端末の紡績服裝は原材料価格が高いため、輸出が低迷しています。ポリエステルの需要が減少し、在庫が増加し、ポリエステルの価格が下落しました。

現(xiàn)在、ポリエステル企業(yè)と端末紡績企業(yè)には在庫があります。まだ一ヶ月ぐらいの消化時間があります。

今後のPTAの動きの鍵は紡績服裝の輸出の好転ですか？

筆者の現(xiàn)物企業(yè)の調(diào)査狀況から見ると、年初の紡績企業(yè)の注文は大體短いものを主としており、総量は小さいです。

また、紡績企業(yè)によると、5月末から6月上旬にかけて、わが國は歐米諸國から大口の注文を迎えるという。

この時點(diǎn)では、歐米諸國がイースターとクリスマスのために購入する期限です。

東南アジアの紡績輸出の代替については、業(yè)界関係者によると、わが國の紡績技術(shù)と総量はまだ代替できる國がないという。

PTA産業(yè)チェーンの一週間近くの狀況から見ると、PXは加速的に下落し始め、エチレンと石脳油の差、MXとPXの差がまだ往年の底に落ちていないため、PXはまだ調(diào)整スペースがあります。下流のポリエステル在庫は引き続き上昇していません。この一週間の生産販売量は100%近くにあります。