中國(guó)の綿花価格は第2ラウンドの雪崩に遭遇した。わずか2カ月で、標(biāo)準(zhǔn)綿の現(xiàn)物価格と先物主力契約価格の下落幅はいずれも20%を超えた。

5月26日、數(shù)人の訪問者は、緊縮の通貨＃ツウカ＃政策、綿入れ価格の前期の過度な上昇後の回復(fù)は、この暴落の無(wú)視できない要素である。

しかし、下流需要の予想以上の萎縮、前期の行政統(tǒng)制を意味する政策の下押しこそ、今回の価格急落を主導(dǎo)する鍵だとの見方もある。

業(yè)界の風(fēng)向指標(biāo)である魏橋グループは2カ月間で8回連続で綿の出荷価格を引き下げ、4月現(xiàn)在の購(gòu)入価格は累計(jì)5000元引き下げられていることが観測(cè)された。國(guó)內(nèi)で綿花市場(chǎng)の通常の調(diào)整手段が続々と盡きる中、市場(chǎng)はずっと盛んに伝えられており、政府は先導(dǎo)企業(yè)の管理制御を通じて綿花市場(chǎng)を調(diào)整しようとしている。これまで、中國(guó)の綿花価格指數(shù)は上昇の一途をたどり、一時(shí)31000元/トンの関門を突破した。

「下流需要の持続的な低迷と魏橋の価格調(diào)整の影響は、中國(guó)の綿入れ価格の暴落の勢(shì)いを加速させた」。山東省綿業(yè)の調(diào)査を終えたばかりの人によると、山東省徳州地區(qū)247家綿紡績(jī)企業(yè)、450萬(wàn)紡錘の生産能力監(jiān)視によると、20%前後の企業(yè)はすでに操業(yè)を停止し、60%以上の企業(yè)は減産、生産制限措置を取って損失を抑制している。

中國(guó)綿花協(xié)會(huì)は26日、政府関係部門、業(yè)界協(xié)會(huì)、綿花、紡績(jī)など40余りの部門が5月24日に現(xiàn)在の情勢(shì)を協(xié)議し、最近の価格下落は理性に戻る要素があるが、綿花価格の大幅な変動(dòng)は産業(yè)チェーンの各方面の利益を損ない、業(yè)界の健全な発展に不利であるとの認(rèn)識(shí)で一致したと発表した。

下流需要が予想以上に萎縮

製品の値上げによる輸出額の虛増は8割を占め、実際の輸出數(shù)は前年同期比5%未満の伸びだった

5月26日、中國(guó)の綿花価格指數(shù)は前日比23元/トン下落し、3月10日の年內(nèi)綿花価格の最高點(diǎn)である31228元/トンから22%下落した24479元/トンを収めた。

ジェットコースターのような相場(chǎng)は、2010-2011綿年度中に2回上演された。昨年9月から、中國(guó)の綿価格は緩やかに小幅に上昇して半年後に急速に上昇し始め、328級(jí)の標(biāo)準(zhǔn)綿現(xiàn)物価格は昨年9月のオファーは3.2萬(wàn)元/トンを超え、年初価格より倍増し、昨年11月までのわずか數(shù)週間で現(xiàn)物価格はまた20%近く大幅に下落した。

前述の山東省綿業(yè)者によると、両輪の綿価格の急騰には合理性があり、市場(chǎng)はこれまで綿の需給不均衡が綿価格の急騰の最も直接的な原因であると判斷していたが、600萬(wàn)トンの綿生産量と1000萬(wàn)トンの綿使用量から試算すると、この不足は400萬(wàn)トンに達(dá)するという。

しかし「過度に上昇し、需給の不均衡要素を深刻に拡大している」。50%の上昇は需給の不均衡を反映しているのかもしれないが、100%を超える上昇は綿入れ価格にバブルが存在していることを意味していると述べた。

第一紡績(jī)網(wǎng)の汪前進(jìn)首席アナリストは、市場(chǎng)はこれまで本年度の綿花の需給ギャップの試算にも大きな誤差が出ており、「実際のギャップはこれまでの試算ほど大きくない」と注意した。

初期に推定された年間綿花生産量597萬(wàn)トンから、後に推定された660萬(wàn)トンまで、「この2つの生産量の間には、中國(guó)の1カ月間の綿花消費(fèi)量が丸々と出てくる」。汪前進(jìn)氏によると、現(xiàn)在の綿花輸入の情勢(shì)を見ると、今年度の綿花輸入數(shù)は270-280萬(wàn)トンで、以前予想されていた350萬(wàn)トンよりずっと小さい。

需要の萎縮も市場(chǎng)予想を上回った。広東省のある大規(guī)模な綿紡績(jī)企業(yè)のオーナーによると、昨年の仕入れ業(yè)者たちが現(xiàn)金を手にして綿糸を買うのとは異なり、今年の春節(jié)後には綿糸はほとんど売れなくなった。大小の綿糸工場(chǎng)の手には、山積みの綿糸がたまっていて売れない。

「2つの証拠は綿花下流の需要が萎縮していることを証明している」。汪前進(jìn)氏によると、今年第1四半期の中國(guó)の紡績(jī)衣料輸出額は前年同期比24%の増加幅を?qū)g現(xiàn)したが、試算によると、このうち製品の値上げによる輸出額の虛増加は8割を占め、実際の輸出數(shù)は前年同期比5%未満で、2010年の年間15%前後の輸出量の伸び率に比べて明らかに減速した。

もう一つの証拠は、紡績(jī)中間製品である糸、布の在庫(kù)が大幅に上昇したことだ。昨年9月、10月の綿価格が高い時(shí)期、綿紡績(jī)企業(yè)の糸、布の在庫(kù)は10日未満の生産量だった?，F(xiàn)在、ほとんどの企業(yè)の在庫(kù)は20日以上です。前述の山東省綿業(yè)者によると、彼は接觸した200社以上の大小の綿紡績(jī)企業(yè)を調(diào)査し、大部分の綿糸の在庫(kù)は2カ月に達(dá)したという。

「紡績(jī)チェーン全體では、そんなに大きな綿の価格上昇には耐えられない」。山東省綿業(yè)者によると、3月以降、綿糸価格の下落が続き、綿花価格が大幅に下落した。32本の糸を例にとると、3月初めのこの糸の現(xiàn)物価格は4萬(wàn)元/トンだったが、現(xiàn)在は3.25萬(wàn)元/トンに下落している。

魏橋の8回の料金改定

重點(diǎn)的なリーディングカンパニーの管理?監(jiān)督を通じて綿市をコントロールする方法は、昨年政府が農(nóng)産物値上げ風(fēng)に打撃を與え始めたことから始まっている

「メーデー」後、魏橋グループは1週間に3回連続して綿の受入価格を引き下げ、そのうち2回は500元/トン、1回は1000元/トンに引き下げた。{page_break}

短期間でこのような密集した価格調(diào)整は、業(yè)界內(nèi)の振動(dòng)を引き起こした。魏橋紡績(jī)の720萬(wàn)紡錘の生産能力は世界紡績(jī)業(yè)の第1位に位置し、その毎年の綿花の消費(fèi)量は約100萬(wàn)トン前後で、全中國(guó)の綿使用量の約10%を占めている。業(yè)界の風(fēng)向指標(biāo)として、國(guó)內(nèi)の綿花買い付け加工工場(chǎng)たちは魏橋の毎日の綿花買い付けに基づいて自分の子実綿買い付け価格レベルを確定し、下流の綿織物企業(yè)たちも魏橋のオファーを參照して綿花買い付けコストを制御し、経営リスクを厳しく制御している。

訪問者の多くは、5月以降の3回の集中的な価格調(diào)整を魏橋自身の企業(yè)行為のせいにしており、下流需要の萎縮に対する判斷と將來(lái)の綿市の見通しが買収オファーを下方修正する可能性がある。

しかし、これに先立ち4月には、魏橋も5回連続で買収オファーを引き下げたことがある?！刚攸c(diǎn)的に監(jiān)視しているリーディングカンパニーとして、魏橋オファーの下落は、単なる企業(yè)行為だけでなく、ある時(shí)點(diǎn)では、政府のコントロール意図も反映されている」。前述の山東綿業(yè)者は説明する。

魏橋がオファーを下げる前の3月10日、中國(guó)の綿花価格指數(shù)は31228元/トンに達(dá)し、年後の綿花価格上昇の最高點(diǎn)を記録した。

「このような高位は、必ず政府のコントロールを招くだろう」。新疆綿業(yè)界の関係者によると、昨年以來(lái)の投棄などの政策の定調(diào)によると、ほとんどの市場(chǎng)関係者は2萬(wàn)8000元/トン以下の綿の価格を政策が許容できる?yún)^(qū)間だと推測(cè)しており、これ以上、調(diào)整のリスクが高いという。

重點(diǎn)的なリーディングカンパニーを管理?監(jiān)督することで綿市をコントロールする方法は、昨年政府が農(nóng)産物値上げ風(fēng)に打撃を與えることから始まった。汪氏は、綿花業(yè)界にとって、政府が手にできる政策はとっくに盡きており、現(xiàn)在、國(guó)が手にしている備蓄綿は殘り少なくなっているが、輸入綿の高値のため、輸入額の増発は意味がなく、現(xiàn)在輸入綿の工場(chǎng)価格は國(guó)內(nèi)綿の工場(chǎng)価格より4000元/トン近く高いと述べた。

第2四半期以來(lái)、魏橋の価格調(diào)整に伴い、市場(chǎng)も買いだめ業(yè)者たちの出荷のピークを迎えた。前述の山東省綿業(yè)者によると、調(diào)査によると、山東省徳州地區(qū)の綿加工企業(yè)の90%が手にしていた綿の買い占めを堅(jiān)持する少量の企業(yè)はすでに多額の損失に直面しており、彼が接觸した綿業(yè)者は800トンの綿を買い占め、この取引で400萬(wàn)元の損失を出した。