この2ヶ月間、鄭綿1201契約は金分割線0.382から0.5の區(qū)間で揺れて運行されてきた?，F(xiàn)在、平均線システムには5週間平均線に10週間平均線を通す兆候が現(xiàn)れているが、周K線は10週間平均線に押されている?；久妞扦?、マクロ的な雰囲気を受けて緊張し、糸ストック増加の悪影響に加え、紡績輸出稅還付が年內(nèi)に引き下げられる可能性があるという噂もあり、鄭綿後期の揺れが低くなる確率は依然として大きいと考えられている。

　　インフレ高企業(yè)の政策面の偏り

5月、我が國のCPIは前年同期比5.5%上昇し、34カ月ぶりの高値を記録し、國內(nèi)インフレ圧力が依然として大きいことを示した。その後、中央銀行は準(zhǔn)備率を0.5ポイントから21.5%に引き上げると発表した。これまでと異なり、今回の引き上げは7日間の買い戻し金利4%水準(zhǔn)以上で行われたが、これまでの引き上げは7日間の買い戻し金利が3%以下に下落して実施され、予想以上の引き締めが行われた。同時に、綿花産業(yè)チェーンの資金緊張に対する市場の懸念も激化しているため、政策面では商品市場に対して慎重な見方を維持している。

糸の「在庫取り」は難しいかもしれない

現(xiàn)在、多くの紡績企業(yè)の原料在庫は低水準(zhǔn)を維持しているが、糸在庫は増加し続けている。5月末現(xiàn)在、全國の紡績企業(yè)の糸在庫は前月比28.7%増の22.08日だった。資金圧力を緩和するため、紡績企業(yè)は次々と値下げセールを行っているが、現(xiàn)在、中間業(yè)者は市場をよく見ていないため、購入方式が変化し、買いだめ衝動がなく、生産企業(yè)の完成品在庫の消化が困難になっている。加えて、7月に紡績市場の消費閑散期に入るため、糸の「在庫除去」は難しいかもしれない。在庫問題がうまく消化されなければ、綿入れ価格は揺れの區(qū)間を割り込むかもしれない。

　　輸出稅還付まだ隠れた憂いが殘っている

これまで繊維製品の輸出稅還付は年內(nèi)に引き下げられると報道されていたが、この利空はいまだ実現(xiàn)されておらず、実施されると繊維製品の輸出に少なからぬ衝撃を與える恐れがある。綿花先物が上場して以來、紡績輸出稅還付金が引き下げられた時の鄭綿相場の動きを振り返ると、下落の中で輸出稅還付金引き下げが下落の觸媒となり、上昇の中で引き下げられたことは市場に與える影響は大きくなく、相場は引き続き上昇する可能性があることが分かった?，F(xiàn)在の鄭綿の動きと合わせて、輸出稅還付の引き下げは市場に利空と理解されるか、將來的に鄭綿の継続的な調(diào)査を引き起こすと考えられる。

総合的に見ると、鄭綿の後期の動きは楽観的ではないと考えられている。同時に、米農(nóng)務(wù)省が世界の新作綿花の在庫消費比率の予測を報告していることを考慮して、鄭綿1201契約の今回の調(diào)整の下り空間を21500元/トンに下げた。また、投資家は綿花栽培期間の天候狀況や紡績企業(yè)の製品在庫の整理狀況にも注目しなければならず、天候が不利であったり在庫の消化が順調(diào)であれば、綿花価格は後期にも強(qiáng)くなる見込みだ。