格付け會(huì)社ムーディーズは7月25日、再び引き下げを発表したギリシャ.國(guó)債格付けは、EUのギリシャへの新たな救済措置が投資家に相當(dāng)な損失をもたらすため、ギリシャ國(guó)債はデフォルトに直面していると主張している。

7月21日にユーロ圏がギリシャに対する2回目の援助措置を発表し、民間投資家が500億ユーロの責(zé)任を負(fù)うことを確定した後、格付け機(jī)関のフィッチとスタンダードは相次いでギリシャを國(guó)債デフォルトレベルに移動(dòng)します。

同時(shí)に、あるEUの高級(jí)財(cái)経関係者は、措置が登場(chǎng)した時(shí)、EUは違約が避けられないことを認(rèn)識(shí)していたことを示唆し、「新しい措置は総合的でシステム的な対応だが、これはすぐに市場(chǎng)の圧力を解消するとは思えず、今後數(shù)週間以內(nèi)に市場(chǎng)が動(dòng)揺しても不思議ではない」と述べた。

これでユーロ圏では12年ぶりのデフォルトが何割か確定し、ギリシャが國(guó)債保有者との交渉條件を整えて國(guó)債買(mǎi)い戻しや債券交換などの操作を開(kāi)始する際に発生する。ギリシャは數(shù)週間以內(nèi)にコンサルタントを任命して保有者と協(xié)議し、投資家との初のワークショップは7月28日にアテネで開(kāi)催されるという。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)によると、現(xiàn)在29の金融機(jī)関が救助に參加しており、そのほとんどが歐州銀行や保険會(huì)社で、フランスのパリ銀行、ドイツ銀行などの大手銀行がランクインしており、非歐州銀行はトルコ、カナダ、クウェート、韓國(guó)の4つだけだ。

GDPの債務(wù)負(fù)擔(dān)を12%軽減

7月25日、ギリシャのエバンエロス?ワシリオス?ミマラキス財(cái)務(wù)相はワシントンで一連の會(huì)談を開(kāi)始した。同氏はガイトナー米財(cái)務(wù)長(zhǎng)官、ダラーレ國(guó)際金融協(xié)會(huì)常務(wù)取締役、ラガルドIMF総裁、IMF理事と面會(huì)し、議題はEUの救済措置及びギリシャ自身の改革計(jì)畫(huà)である。

21日のユーロ圏首脳會(huì)議で合意した各方面の合意によると、個(gè)人投資家の參加度は90%に達(dá)し、個(gè)人投資家からの貢獻(xiàn)は500億ユーロになる。

この政治的コンセンサスによれば、私人は投資家平均21%の損失を負(fù)擔(dān)し、ギリシャの債務(wù)負(fù)擔(dān)を少なくとも135億ユーロ軽減することができ、ギリシャのGDPの12%となる。

7月15日に歐州銀行ストレステストが発表した情報(bào)によると、ギリシャ國(guó)債の66%はギリシャ本國(guó)銀行が保有し、9%はドイツ銀行が保有し、フランス銀行が8%を保有している?，F(xiàn)在、29の金融機(jī)関がギリシャへの支援プロジェクトに參加したいと考えている。ムーディーズはこれまで、フランスの3大銀行がギリシャ債務(wù)の開(kāi)放に警告してきたが、29機(jī)関のうち、パリ銀行と

興業(yè)銀行はいずれも列に並んでいるが、農(nóng)業(yè)信用銀行はまだ関與していない。

ドイツ銀行では、ドイツ銀行、ドイツ商業(yè)銀行、バイエルLBもリストに入っている。チャータード銀行、HSBC銀行、スペイン対外銀行、瑞信などの銀行大手やギリシャ本國(guó)銀行4行も參加した。

現(xiàn)在、ギリシャ當(dāng)局はこれらの國(guó)債保有者との協(xié)議を擔(dān)當(dāng)しており、雙方が條件を報(bào)告した後、投資家は最終的に自分の參加額と參加方式を決定し、現(xiàn)在は債券交換、債務(wù)延長(zhǎng)など4種類(lèi)のツールが含まれている。また、ギリシャ當(dāng)局は200億ユーロ相當(dāng)の債務(wù)買(mǎi)い戻し計(jì)畫(huà)を設(shè)計(jì)し、現(xiàn)在の國(guó)債の時(shí)価総額が発行価格を下回っているため、買(mǎi)い戻しの純貢獻(xiàn)は126億ユーロだった。

上記のEU當(dāng)局者は、民間投資家の參加は自発的な原則に基づいているため、公的には民間投資家の貢獻(xiàn)を計(jì)算する際に非常に保守的であり、最終的には500億ユーロを超える可能性があると述べた。

3つの格付け機(jī)関は、最終的にどのような形で投資家の參加する、投資家はいずれも相當(dāng)な損失に直面するだろう。ムーディーズは25日、ギリシャが100%デフォルトすると発表した。

違約後の対応策が決定

第2陣の救済措置が出た後、ギリシャの債務(wù)はデフォルトに直面するだろう。これはEU政府がほぼデフォルトしている事実であり、対応策もすでに備えている。

歐州政策センターのチーフエコノミスト、ファビン?ズレガー氏は記者団に対し、ギリシャ債務(wù)がデフォルトしても、獨(dú)仏銀行は完全に損失を消化する能力があると述べた。主権債務(wù)危機(jī)が始まって以來(lái)、國(guó)債保有者はギリシャ債務(wù)への開(kāi)放を大幅に減らしているからだ。本當(dāng)の問(wèn)題はギリシャの自國(guó)銀行にあり、すべての対応もギリシャ銀行に焦點(diǎn)を當(dāng)てている。

これまで歐州中央銀行は、デフォルトが発生すればギリシャ國(guó)債を適格擔(dān)保として受け入れないと主張してきた。これは、現(xiàn)在、主に擔(dān)保國(guó)債でECBの流動(dòng)性を獲得しているギリシャ銀行が、資金の連鎖に直面することを意味している。そのため、新たな救済では、ギリシャ銀行の再投資に200億ユーロが使用される。

上記のEU當(dāng)局者はまた、抵當(dāng)品の品質(zhì)に対するECBの懸念を緩和するために350億ユーロの臨時(shí)資金を拠出すると表明した。「ギリシャでのデフォルトは數(shù)日に制限されると考えられており、この350億ユーロはデフォルト後の歐州中央銀行の許容レベルとの差を補(bǔ)うためのものだ」。

彼はまた、EUが信じているため約束を破る短時(shí)間の行為にすぎないため、350億ユーロは1090億ユーロの公式融資に含まれていない。
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