金融引き締め政策の継続的な引き締めの影響で、上場(chǎng)企業(yè)の資金需要は次第に強(qiáng)まり、今年に入ってから融資の増発規(guī)模は3368.56億元に達(dá)し、前年同期比9割以上増加しました。しかし、A株の市場(chǎng)の軟調(diào)な動(dòng)きは株の普遍的な下落を招いて、47隻の増発株の最新の株価はすでに発行価格を割りました。

また融資力圧IPO

上場(chǎng)企業(yè)の半年報(bào)によると、貨幣資金全體の規(guī)模は大幅に低下していないということですが、中央銀行の數(shù)回の利上げと預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げに伴って、流動(dòng)性の緊張が一段と高まっています。今年に入ってから上場(chǎng)會(huì)社が再融資案を提出した數(shù)量が大幅に増加し、持分融資によって資金圧力を緩和することが多くの會(huì)社の選択となったことを示しました。

データ統(tǒng)計(jì)によると、今年は131社が増発融資を?qū)g施しており、そのうち124社が方向性増発のため、3265.22億元の資金を募集している。7社は公開増発で、募集資金は103.33億元で、合計(jì)は3368.56億元に達(dá)している。

今年以來の一級(jí)市場(chǎng)では、再融資の規(guī)模が大幅に上昇し、IPOを押して融資市場(chǎng)の主役になったのが特徴です。まず、2010年の9ヶ月前に増発を?qū)g施した會(huì)社は98社で、合計(jì)1740.96億元の資金を募集しています。これに比べて、今年以來の増発規(guī)模は93.49%増加しました。その次に、今年以來228本の新株IPOが資金を募集した合計(jì)は218.98億元で、増資の63%に相當(dāng)します。

塩湖の株は年內(nèi)です。髪をそえる融資規(guī)模が一番大きい會(huì)社は3月に大株主関連當(dāng)事者に10.58億株を増資し、合計(jì)774.84億元を募金します。深発展A（16.70、-0.36、-2.11%）、華夏銀行（10.13、-0.40、-3.80%）などの銀行類會(huì)社も融資の「大戸」となり、それぞれ29.80億元と202.09億元の募金を増発しました。

業(yè)界の観點(diǎn)から見ると、製品の価格が大幅に高騰した影響で、化學(xué)工業(yè)業(yè)界の融資意欲が高まっており、今年に入って22社の化學(xué)工業(yè)類會(huì)社が増発し、資金を募集した合計(jì)は103574億元で、融資家數(shù)と規(guī)模はいずれも業(yè)界トップとなっています。厳しい規(guī)制政策の下、不動(dòng)産業(yè)界は間違いなく再融資分野の「失意者」となり、今年に入ってからは金科株だけがリストラによって47.06億元を募っている。

3分の1増発株が「破発」した

一方では、高騰している再融資情熱の一方で、株価の下落が止まらない大盤は、株価が暴落する沖撃の下で、「破発」はすでに増発株の普遍的な現(xiàn)象となっています。統(tǒng)計(jì)によると、今年に入って増加した131社のうち、47社の株価は當(dāng)初の発行価格を下回り、破発狀態(tài)にある。

華菱鋼鉄（3.30、-0.11、-3.23%）は破発幅の最大の増配株で、2月24日に同社は大株主に対して方向性増配を?qū)g施し、5.57元の増配を行ったが、連続して調(diào)整した後、最新の終値は3.41元で、破発率は38.78%に達(dá)した。他の2つの共同事業(yè)（1884.772、-55.75、-2.87%）株の恒運(yùn)A（10.27、-0.14、-1.34%）、大唐発電（4.51、-0.09、-1.96%）も「泥沼」に陥っており、9月21日終値で計(jì)算すると、破発比率はそれぞれ32.97%と31.75%である。また、塩湖株式、星湖科技（8.80、-0.26、-2.87%）の散髪率も30%を超えています。

実際には、方向性増発に比べて、公開増発の破発現(xiàn)象がより一般的で、7株の後、すでに6羽が破発狀態(tài)にある。これは主に公開増発の定価が発行當(dāng)時(shí)の2級(jí)市場(chǎng)の株価により近いため、市場(chǎng)が大幅に変動(dòng)すると、増発価格を下回る現(xiàn)象が現(xiàn)れやすい。長(zhǎng)江証券（8.93、-0.42、-4.49%）は発行幅が最大の公開増配株で、3月4日に同社は公開で2億株を増発し、増配は12.67元で、除権要因を考慮した後、破発率は24.14%であった。また、長(zhǎng)安自動(dòng)車（4.15、-0.10、-2.35%）（微博）、大洋電機(jī)（17.00、-0.65、-3.68%）と中天科學(xué)技術(shù)（19.09、-0.87、-4.36%）の散髪率もいずれも15%を超えている。

市場(chǎng)関係者は、信用規(guī)模が狹い環(huán)境下で、債務(wù)性融資によって上場(chǎng)會(huì)社の財(cái)務(wù)コストが大幅に増加することは間違いないと指摘しています。また、流動(dòng)性の緊張は投資規(guī)模の拡大を制約しており、一部の上場(chǎng)會(huì)社は大株主の資産を購(gòu)入することによって、自身の経営実力を強(qiáng)化し、これによってさらに再融資の規(guī)模を高めている。131社の増発會(huì)社のうち、多くの會(huì)社の増発対象は大株主または関連當(dāng)事者であり、標(biāo)的は株式または資産であり、この部分の融資は証券市場(chǎng)に大きなストレスを與えない。