「後市の判斷について、一つの言葉を借りて要約すれば、それは「一歩一歩驚いた」ということだ。第4四半期の市場(chǎng)については、昨日、上海の前のファンドマネージャーがこのように述べた。記者の取材によると、このような態(tài)度を持つ基金は少なくない。特に歐州債危機(jī)利空は絶えず、A株は比較的穏やかだが、投資家の感情は非常に脆弱で、海外市場(chǎng)の波及を受けやすいため、第4四半期は依然として維持されている。慎重である、制御倉(cāng)庫(kù)はその最も重要な選択となり、出現(xiàn)する可能性のある段階的な反発に適切に參加する。

　　歐州債危機(jī)の影は取り除きにくい。

「下半期以降、特に最近、A株下落の主な原因は、歐州債危機(jī)の頻繁な衝撃だ」と述べた。昨日、朝刊記者のインタビューで、國(guó)泰金馬基金の程洲社長(zhǎng)は「少なくとも現(xiàn)在から見(jiàn)れば、歐州債危機(jī)はまだ徹底的な解決策を見(jiàn)つけていない」と明らかにした。

程洲氏によると、全體的に國(guó)內(nèi)市場(chǎng)は比較的穏やかで、上半期に懸念されていた高インフレに対して、現(xiàn)在はリスクが緩やかに釈放されている?！盖捌冥我贿Bの利空打撃を経て、A株市場(chǎng)の投資自信が明らかに不足している」と、海外市場(chǎng)からの利空は、A株市場(chǎng)の投資家のれんさはんのう拡大する可能性もありますこれにより、A株が最近下落しても上昇しない奇妙な狀況を説明することができる。

同様に、東呉基金も、周辺経済の悪化など多重利空の影響でA株市場(chǎng)が下落し続けていることを明らかにしたが、南方基金は、米國(guó)経済の二次的な底打ちの懸念もA株市場(chǎng)にマイナスの影響を及ぼしていると指摘した。

　　政策の転換はまだ現(xiàn)れていない。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)から見(jiàn)ると、市場(chǎng)が期待する政策の転換は現(xiàn)れなかった。

國(guó)內(nèi)の経済成長(zhǎng)が引き続き下がる兆しが依然として明らかであるため、東呉基金は、第4四半期の経済成長(zhǎng)は依然として穏やかな下落であり、GDPの前年同期比成長(zhǎng)率は9%前後になると予想しているが、インフレ情勢(shì)は第4四半期に改善する確率が高く、CPIは毎月下落し、第4四半期のCPIは5.2%前後に下がると予想している。経済の溫和な下落とインフレの下落を背景に、東呉基金は年內(nèi)の政策緩和と引き締め確率が比較的小さいと判斷した。

同様に、國(guó)泰金馬基金の程洲社長(zhǎng)も、第3四半期から見(jiàn)ると、経済成長(zhǎng)率が溫和に低下する確率が大きく、その中で金融、採(cǎi)掘プレートが相対的に安定しており、周期的な業(yè)界は大きく調(diào)整されるが、前期の市場(chǎng)の深さの下落はすでに反映されている。また、市場(chǎng)の推定値から見(jiàn)ると、現(xiàn)在は2008年の大熊市の時(shí)のレベルを下回っているが、過(guò)小評(píng)価値は安全性を提供するしかないと考えている。市場(chǎng)がすぐに反発できるという意味ではなく、本當(dāng)に反転するには政策面の強(qiáng)力な支持が必要だが、このような政策はまだ見(jiàn)られない。{page_break}

　　短期振動(dòng)確率が高い

「株式市場(chǎng)の正確な底は測(cè)定しにくいが、A株市場(chǎng)が2005年11月と2008年10月に形成した2つの大底の基準(zhǔn)によると、現(xiàn)在は徐々に底域に入っている」。これに対し、南方基金は先日、「推定値を見(jiàn)ると、A株市場(chǎng)の現(xiàn)在の全體的なPEレベルは2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)に相當(dāng)する」。しかし、注目すべきは、現(xiàn)在の市場(chǎng)全體の市場(chǎng)純率(PB)が2008年を上回っていることだ。南方基金は、市場(chǎng)は底の地域にあるが、短期的には下向きに支えを求め続け、第4四半期には揺れが底を探り、反発を狙う動(dòng)きが続くと判斷した。

東呉基金も、國(guó)內(nèi)の経済成長(zhǎng)が引き続き下がる傾向は第4四半期まで続く可能性があり、インフレが下落した背景の下で、A株市場(chǎng)は大幅な下落はなく、揺れの構(gòu)造の確率が高いと明らかにした。景順長(zhǎng)城エネルギー基礎(chǔ)建設(shè)基金の余広社長(zhǎng)は、短期的にはA株市場(chǎng)が揺れ構(gòu)造を維持すると判斷した。

　　防御は第一位だ

「リバウンドが発生しても、株を選ぶことが重要です?！雇顿Y機(jī)會(huì)については、國(guó)泰金馬基金の程洲社長(zhǎng)の観點(diǎn)が鮮明だ。彼は、政策支援、流動(dòng)性などの要素を考慮して、市場(chǎng)が再び業(yè)界、プレート全體の上昇の可能性はすでに大きくなく、業(yè)界間の競(jìng)爭(zhēng)は明らかに激化し、株を選ぶ重要性はますます際立っており、將來(lái)政策支援を受けることができる株は、安全性が高いに違いないと述べた。

景順長(zhǎng)城エネルギー基建の基金マネージャーの余広氏は、次の段階で過(guò)小評(píng)価業(yè)界と株を重點(diǎn)的に選んだと明らかにした。余広氏は、弱い市の環(huán)境の下で専門投資家は企業(yè)が自分の利益に頼って高速の成長(zhǎng)を完成することができることを好む。つまり、核心競(jìng)爭(zhēng)力を備え、同時(shí)に評(píng)価も合理的な企業(yè)だと考えている。倉(cāng)庫(kù)をコントロールし、慎重に投資する前提の下で、東呉基金は、不確定な環(huán)境の下で防御を主とし、食品飲料と醫(yī)薬生物をよく見(jiàn)ることを提案した。
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