10月24日、中糧屯河股份有限公司は、5月20日の事前案を全面的に修正した増発前案を公表しました。

5月20日にリリースされた髪をそえる前案の中で、會(huì)社は10.47元を下回らないようにするつもりです。株式の種類(lèi)価格は非公開(kāi)発行で2.50億株を超えず、募集資金総額は25.70億元を超えない。

しかし、新方案では、中糧屯河は7.98元/株を下回らない価格で中糧集団を含む10名の特定投資する非公開(kāi)株式を発行する場(chǎng)合、6.13億株を超えない予定で、募集資金の総額は48.85億元を超えない予定です。簡(jiǎn)単に見(jiàn)れば、今回の調(diào)整は値上げ価格が引き下げられましたが、募金総額は大幅に引き上げられました。

逆市増発

募集プロジェクトはよくないですか

わずか5ヶ月の間に、増配価格は10.47元/株から7.98元/株に引き下げられ、調(diào)整幅は大きいです。しかし、中糧屯河董事事務(wù)員は「これは増配価格を低くするのではなく、市場(chǎng)の狀況によってリアルタイムに変えたものだ」と話(huà)しています。

しかし、ある投資家は、中食屯河が5月に増発計(jì)畫(huà)を発表して以來(lái)、會(huì)社の株価は全體的に下落していると指摘しています。これは今回の増発の見(jiàn)通しがよくないということを示しています。しかし、現(xiàn)在の狀況は中國(guó)の食糧屯河の資金調(diào)達(dá)が25.7億元から48.85億元に引き上げられ、倍近くになりました。

このため、あるアナリストは、中糧屯河の今回の反動(dòng)的な増資金額は完全にその大株主である中糧集団の力強(qiáng)い支持のおかげで、中糧集団は今回の増発失敗を許さないと指摘しました。

実は、中糧屯河の今回の資金投資のプロジェクトを募集して、収益の情況は人を感動(dòng)させにくいです。

その中で、中糧屯河は15.5億円を費(fèi)やして中糧集団傘下の食糖輸出入業(yè)務(wù)及び関連資産を買(mǎi)収しました。これは中糧屯河にとって、最大の効果を発揮できるかどうかはまだ未知數(shù)です。中糧集団傘下の食糖輸出入業(yè)務(wù)の主な運(yùn)営モデルは、砂糖先物と現(xiàn)物を結(jié)合した操作戦略を取るためであり、海外で食品貿(mào)易會(huì)社を通じて先物と現(xiàn)物市場(chǎng)で食糖を購(gòu)入し、國(guó)內(nèi)では先物と現(xiàn)物市場(chǎng)を通じて砂糖を販売し、砂糖現(xiàn)物価格の変動(dòng)リスクを回避し、予想利潤(rùn)を?qū)g現(xiàn)する。中糧屯河は先物取引にはまだ慣れていません。2011年第一四半期の砂糖先物セットで巨額の損失を計(jì)上したことは深刻な教訓(xùn)です。一方、9.55億円で買(mǎi)収されたTully糖業(yè)は、2011年度通期で350萬(wàn)オーストラリアドルの損失を計(jì)上しています。1.5億円で買(mǎi)収された?jī)?nèi)蒙古中食トマト製品有限公司は、當(dāng)社の支配株主である中糧集団の子會(huì)社であり、2011年1～8月の純利益損失も284萬(wàn)元であり、さらに1.08億元の負(fù)債もあります。そのため、投資家の中には、大株主は経営不振の子會(huì)社を上場(chǎng)會(huì)社に高く売り払い、中食屯河を消化？

その他の買(mǎi)収プロジェクトでは、河北唐山曹妃甸精製糖プロジェクト、高新農(nóng)業(yè)栽培基地及び関連施設(shè)建設(shè)プロジェクトとトマト赤素油樹(shù)脂プロジェクトはまだ建設(shè)狀態(tài)にあり、投資回収期間は5-8年である。今は収益率について話(huà)していますが、渇きをいやしているだけです。

債務(wù)が重い

主業(yè)の収益力が悪い

新たに発表された増発計(jì)畫(huà)では、中食屯河は、増発資金のうち7.5億元を超えない現(xiàn)金を會(huì)社の運(yùn)営資金に充てたいと提案しています。このために、中糧屯河は會(huì)社の戦略的発展の需要を満足させることと、新業(yè)務(wù)の開(kāi)拓の必要性を満足させることと、會(huì)社の財(cái)務(wù)狀況を改善し、財(cái)務(wù)費(fèi)用を低減することとの説明を與えました。

注目すべきは3つ目の解釈で、2009年、2010年、中糧屯河の資産負(fù)債率はそれぞれ56.27%、66.16%に達(dá)し、年々上昇する傾向を示している。會(huì)社は2011年半の年報(bào)で、會(huì)社は45億元の負(fù)債を持っていると発表しました。

借金がかさむ中、米屯河の業(yè)績(jī)も思わしくない。會(huì)社は2011年半の年報(bào)で、報(bào)告期間內(nèi)に上場(chǎng)會(huì)社の株主に帰屬する純利益は5400萬(wàn)元の損失を計(jì)上した。主な事業(yè)の一つであるケチャップはコストの上昇、輸出が予想に及ばないため、會(huì)社の収益水準(zhǔn)に深刻な影響を與えます。

トマトソース、砂糖の主力が振るわない事実を前に、米屯川の今回の巨額増発は、いつ黒字になるか、収益力がどのように投資家に注目されているか、市場(chǎng)の反応も投資家が今回の融資案に慎重であることを物語(yǔ)っています。特に今回の公開(kāi)増発後、株価が頭打ちになると業(yè)績(jī)が薄くなり、投資家の収益がさらに侵食されます。

董秘「食言」？

投資家は買(mǎi)わない

2011年6月6日、「投資家報(bào)」は5月20日、中食屯河の非公開(kāi)増配案を発表した當(dāng)日、株価は下落板に近い11.10元で取引を開(kāi)始したと報(bào)じた。5月23日以來(lái)、総合株価の下落に伴い、中糧屯河の株価も続落した。5月27日、株価は今年の最低點(diǎn)の9.81元に達(dá)しました。株価は10.47元の増配価格を割って、投資家にとって増配に參加する必要はなくて、二級(jí)市場(chǎng)から買(mǎi)うだけでいいです。増発の必要性もありません。これに対して蔣學(xué)工は「第一に発行価格を修正することができる。董事會(huì)から株主総會(huì)までは、少なくとも11、12月までの報(bào)告書(shū)が必要です。今の株価では増発しません。會(huì)社は市場(chǎng)に対して一定の予想があります?！?/p>

今、すべては過(guò)去のものです。そのため、投資家によると、現(xiàn)在の株価は震動(dòng)し、中食屯川の予想をはるかに超えているが、會(huì)社は依然として増発を堅(jiān)持している。

第二級(jí)市場(chǎng)では、中食屯川の逆市増発に対して、投資家は明らかに足で投票しました。10月24日の終値時(shí)點(diǎn)で、中糧屯河の終値は8.22元/株で、前の取引日に比べて7.43%下落した。