コムチは先週の水曜日に、2012年までに中國の店舗數(shù)を40%増加すると発表しました。

このアメリカを加えて

國內(nèi)需要も中國経済に動力を提供できるかどうか？今年の10ヶ月前、中國の社會消費財小売総額は前年同期比17%増となり、國內(nèi)消費は中國経済の長期成長のエンジンとなることが明らかになった。

これは極めて重要で、現(xiàn)在中國の経済成長を支える他の2つの柱が苦境に直面しているからです。

30年來、中國の経済発展を推進(jìn)してきた輸出の伸びは下降しています。特に中國最大の輸出市場であるヨーロッパは引き続き厳しい狀況に直面しています。

投資（約87%は政府から）輸出の低迷による不足を補うことができるかもしれませんが、政府の支出はすでに限界収益の減少點を超えています。

昨年、中國の國內(nèi)消費が國內(nèi)総生産（GDP）に占める割合は33.8%に落ち込んだ。これは世界のすべての國の中では絶対に最低水準(zhǔn)だ。

明らかに、國內(nèi)消費は中國経済の中でより大きな役割を果たしている空間はまだ非常に大きいです。

実は、過去5年以上の間、中國の指導(dǎo)者は中國の経済構(gòu)造の見直しや消費比重の向上などを議論してきました。

例えば、彼らは消費者のために家電や自動車を買う補助金を提供します。

しかし、私たちが他の國で見たように、中國政府がこれらの奨勵補助金政策を終了すると、これらの商品の販売はすぐに下降します。

これらの方向性補助措置は正しいが、経済構(gòu)造の再調(diào)整については、中國の指導(dǎo)者は過去30年間の改革開放期間中、輸出ガイド型（言い換えれば消費に反対）の経済成長モデルを維持してきたため、予期した効果が得られなかった。

2008年の世界経済が苦境に陥った時、中國の指導(dǎo)者は政府の支出を増やして輸出の落ち込みを補うことに転じた。

その結(jié)果、中國経済は――溫家寶首相の話によると、ますます「不安定、不均衡、不協(xié)和、不持続」になった。

この表現(xiàn)は印象深いです。

過去5年余りの経済繁栄の時期に、中國の指導(dǎo)者は経済構(gòu)造の調(diào)整を?qū)g現(xiàn)できませんでした。これは中國経済が急に下降している時に、大膽な措置を取って消費を増加させないことを示しています。

消費を増やすには、人民元を自由に変動させ、銀行が市場金利（すなわち金利市場化）を提供することによって顧客預(yù)金を競って獲得すること（國有企業(yè)に市場貸出金利を徴収することを意味する）、労働者が労働組合組織を設(shè)立し、賃金の引き上げを要求することができ、社會保障システムを大幅に強化することができるようにしなければならない。

最後の項目以外に、中國の指導(dǎo)者はまだ上記の他の事項を準(zhǔn)備していません。

殘念なことに、消費の低迷は中國の経済成長モデルの必然的な結(jié)果であり、このモデルの一つだけでなく、矯正できる特徴である。

このため、國務(wù)院の王岐山副総理は先月、アメリカの貿(mào)易関係者に対し、中國政府がさらに「不均衡に回復(fù)する」と述べ、「バランスの取れた経済の衰退」を避けるため、これに驚くべき人はいないと述べました。

現(xiàn)在の景気低迷期において、消費成長の見通しは特に良好ではない。

三つの面については細(xì)心の注意が必要です。

まず、10年來中國の実際の給料は毎年12.5%増加しますが、しかし消費の中國の経済の中の比重は滑り降りて、だから私達(dá)ははっきりさせたくて、國內(nèi)と外部の需要の萎縮に直面して生産性の減衰する雇い主が人員削減を始める時、消費は何が変化することができますか？

第二に、全國の不動産「異常繁栄」に続き、不動産は中國の家庭財産の半分を占める。

しかし、住宅価格は今年9月から軟調(diào)になり、10月には大幅に下落し、11月には下落の勢いを維持しました。

自信の危機が現(xiàn)れるかどうかに関わらず、不動産価値が急速に下落すると、マイナスの富効果が避けられなくなり、消費を弱めます。

第三に、ますます多くの分析者が見方を変えて、中國政府は來年利率を下げるという認(rèn)識で一致しました。

ゴールドマン?サックスグループのエコノミスト、宋宇氏は「経済成長が減速していることを考慮して、需要に上限を設(shè)けており、インフレは今後數(shù)カ月で下落するだろう」と述べた。

彼は中國が早ければ來年第二四半期に利下げすると予想しています。

もちろん、貸出金利が下がると同時に、預(yù)金金利も下がり、さらに家計を圧迫する可能性が高いです。

言うまでもなく、中國政府は2008年のように銀行に融資を強制して経済を支えます。

この技が今度役に立つとしても、將來はこの技のために発生するすべての不良債権に対して代価を払わなければなりません。

「ウォールストリートジャーナル」のコラムのトム?オルリック氏が指摘しているように、「世界には代価なしの景気刺激策は存在しない」ということです。

最終的には、中國政府が熱狂的に打ち出した景気刺激策を「お會計」する人がいると知っています。

中國では技術(shù)官僚が低すぎる預(yù)金金利と異常な高い預(yù)金利差を維持して銀行の資本構(gòu)造をこっそり調(diào)整する際、消費を増やすのは非常に難しい。

しかし、経済の萎縮はある意味で消費に有利である。

輸出が衰退すると、消費のGDPへの貢獻(xiàn)率が自然に上昇します。

しかし、これは中國の拡張計畫を発表した時の見通しではないかもしれません。