オリンピックの概念株について言えば、李寧（2331）を絶対に持ってはいけません。彼の創(chuàng)設(shè)者李寧はオリンピック體操の金メダルの獲得者です。

李寧は十分に自分の知名度を利用して、スポーツの業(yè)績も親身以外に、多くの専門家を招いて會(huì)社の管理職を擔(dān)當(dāng)しています。そのため、わずか10年余りの間に、すでに大陸部の有名なスポーツ用品メーカーになりました。

李寧は2004年6月に香港に上場しました。當(dāng)時(shí)の株価は2.15元で、上場後の株価はずっといい方向に向かっています。

今年11月に下落する前に、32元の歴史的な高位を記録して、招聘の株価より13.8倍上昇しました。

忘れないでください。李寧は上場してから今まで3年半しか経っていません。たとえ上記の金曜日（21日）の時(shí)価総額が27.9元としても、累積的に12倍近くになりました。

李寧自身は大陸部のトップスポーツブランドで、自分のブランドの運(yùn)動(dòng)及びレジャー靴、服裝及び部品を製造販売することを主として、國內(nèi)販売を主としています。

上半期に所有した店舗と小売ネットワークは4,358件に達(dá)しました。また、2005年から李寧とAIGLEは合弁會(huì)社を設(shè)立し、共同でアウトドアカジュアル服と靴類を発展させました。50年間を通して國際ブランド業(yè)務(wù)を拡大しました。今の段階ではグループの細(xì)分のシェアを占めていますが、終始大きな象徴的意義を持っています。

完全な企業(yè)文化を備えた民間企業(yè)は「スポーツで人々の突破への渇望と力を引き出す」ということは、李寧のスポーツ用品メーカーとディーラーの使命であり、「世界でリードするスポーツ用品ブランド會(huì)社」になることは同社のビジョンであり、同社の核心価値観は「スポーツ、誠実、専門、情熱及び信頼を尊重する」ということである。

以上のいくつかの項(xiàng)目はみな李寧の企業(yè)文化であり、少數(shù)の完全な企業(yè)文化を持つことができる民間企業(yè)でもあります。李寧のこの會(huì)社に対して別の目で見ています。

私も二年前に他のコラムでこの會(huì)社を評(píng)価しました。李寧は私が一番よく見て、一番好きな民家企業(yè)だと指摘しましたが、當(dāng)時(shí)の會(huì)社の見積もりはすでに30倍の株式益率に達(dá)しました。彼女はもう大幅に上昇しないと思います。

収益の伸びが収入の伸びより大きいのは李寧の株価が3年余りで12倍になったのはもちろん彼女の業(yè)績と関係があるからです。以下のデータを見ても感心しないわけではありません。2003年、李寧の収入は12.8億元（以下同）で、33%伸びて、純利益は9400萬元で、40%伸びています。2004年、収入は18.7億元で、47%伸びて、純利益は1.22億元で、30%伸びています。純利益は1.98億円で、52.6%伸びた。

これより分かるのは、過去3年間で、李寧の利益は毎年3割から5割の伸びを維持しています。特にここ2年は5割を超えています。絶対に高い成長を遂げている會(huì)社です。また、もし皆さんが心が清らかであれば、李寧の収益の伸びに注目し、さらに収入の増加に勝つことができます。李寧は開拓生以外に、経営効率の向上にも力を盡くしています。

2007年の中間業(yè)績をみると、同社の粗利益率は48.7%に達(dá)し、限界経営利益率は14%に達(dá)し、純利益率も10.4%に達(dá)した。また、同期の業(yè)績では、経営支出はグループ総収入の比率を占め、2006年の29.1%から28.6%（広告及び市場普及の費(fèi)用、取締役及び従業(yè)員福祉の支出まで減少した）まで、合わせて0.5%の減額となった。

上記の半年の1株當(dāng)たり利益は19.21仙人民元（以下同）で、李寧の年間の1株當(dāng)たり利益は0.4元前後に達(dá)し、月曜日（24日）の株価は27.9元を報(bào)告し、2007年の株式益率は約68倍になると推計(jì)した。

來年の1株當(dāng)たり利益が50%増を続けるなら、2008年の株価は46倍になると予想されます。

小売株で計(jì)算するなら、高くないとも言えますが、過去の業(yè)績から見れば、李寧の株価は本當(dāng)に高いです。

どうして李寧の経営はこんなに成央Aになって、今の段階ではまだ吸引に値するのですか？

紙幅の関係で、また次回にします。

今週末は用事がありますので、來週の月曜日（31日）にこの欄は一回停止します。2008年1月3日にまたお會(huì)いしたいです。ここでお客様の新年の進(jìn)歩と投資の順調(diào)を祈っています。