ヤゴール4月20日に株主総會及びブランド衣料品パネル交流會を開催し、投資家と會社の現(xiàn)狀と発展戦略について交流した。會社は再びブランド衣料品の主業(yè)を重點(diǎn)的に発展させる戦略を明確にした、不動産業(yè)務(wù)はマクロコントロールに制約され、2012年にはキャッシュフローのバランスを?qū)g現(xiàn)することを目標(biāo)としている。金融投資業(yè)務(wù)計(jì)畫は徐々に縮小している。同社の1季報(bào)は投資収益が大幅に縮小したため前年同期より下落し、短期株価が下押しする可能性がある。私たちは依然として會社の長期的な発展を見ており、全體的な評価値は依然として低く、長期的な推薦を維持しています。

理由

同社はさらに高評価ブランドのアパレル業(yè)界に集中する。紡績と服裝の輸出代行業(yè)務(wù)を能動的に収縮させる、不動産業(yè)務(wù)はまず近年の厳格なコントロールの中で安定させ、2012年にキャッシュフローのバランスを?qū)g現(xiàn)し、將來の発展方向は新しい政府の政策の行方を見なければならない。金融投資業(yè)務(wù)は徐々に投資を減らしているが、全面的に撤退することはない。また、會社は不動産、金融投資業(yè)務(wù)を分割するほうが會社の発展と株主の利益に有利だと考えているが、分割は既存の規(guī)制法規(guī)によって実施できず、後続は政策の変化に注目する必要がある。

私たちは、金融投資と不動産事業(yè)1 Q 12が純利益にほとんど貢獻(xiàn)しないのに対し、1 Q 11金融投資事業(yè)は前年同期比40%近く下落すると予想しています。純利益2億5000萬元あります。

ブランド服裝業(yè)務(wù)は安定的に発展し、會社の販売収入は長期的に毎年15 ~ 20%の成長を?qū)g現(xiàn)することができると予想され、短期的には新規(guī)購入店の內(nèi)裝、減価償卻などの影響により、経営てこは特に顕著な向上はないが、自己所有店は會社の長期的価値を向上させた。

GYとHart Schaffner Marxブランドは急速に発展し始め、今年から成長率を高めるために加盟店を強(qiáng)化し、計(jì)畫収入は2倍近くになった。

推定値と提案は2012年、2013年の1株當(dāng)たり経営性純利益はそれぞれ0.81元と1.26元と予想されている。

私たちの試算支部とNAVの合計(jì)は12.93元に達(dá)し、現(xiàn)在の株価より30%高い。4%の配當(dāng)利回りはA株の中で高い水準(zhǔn)にある。推薦を維持する。

リスク不動産事業(yè)の販売は予想を下回った。金融資産の収益変動。