2010年までに、私達(dá)が重點(diǎn)的に注目していた紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社は2社だけで株式インセンティブを?qū)g施しています。2010年から2011年までに、2年間で10社の紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社が株式インセンティブ案を発表しました。そのうち70%はオプション形式を採(cǎi)用し、30%は限定株形式を採(cǎi)用しています。

株式インセンティブはもう珍しいことではないです。10年以上前から西洋企業(yè)制度の「古典的法則」として中國(guó)に導(dǎo)入されました。

しかし、中央と地方の國(guó)有持株と全資企業(yè)の中で、持分激勵(lì)はいつも「雷鳴が激しく、雨粒が小さい」です。

しかし、筆者の観察によると、レギュレータ層の重圧の下で、ここ二年間に上場(chǎng)會(huì)社の株式インセンティブの実施は正風(fēng)生水起で、特に紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社は、チームの安定と戦闘力を維持するために、株式インセンティブは現(xiàn)場(chǎng)の従業(yè)員に傾いています。

専門(mén)家は、我が國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社の株価の激勵(lì)の程度は依然として明らかに不足して、紡織の服裝の上場(chǎng)會(huì)社も株式の激勵(lì)の計(jì)畫(huà)を終止する上場(chǎng)會(huì)社がありますが、しかし今年実施する株式の激勵(lì)の方案、激勵(lì)の対象は面に関連して何度も広げて、全體の上場(chǎng)會(huì)社の株価の激勵(lì)のために模範(fàn)を確立しましたと思っています。

「攻堅(jiān)戦」が鳴り響く

3社が終了しました

2011年には、中國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社の株式インセンティブは2010年の急速な成長(zhǎng)を続け、2012年に入って、株式インセンティブの実施が本格的に始まった。

不完全な統(tǒng)計(jì)によると、4月17日現(xiàn)在、年報(bào)の発表がまだ半を過(guò)ぎたばかりの場(chǎng)合、すでに約190社の上場(chǎng)會(huì)社が株式インセンティブ公告を発表しました。この數(shù)字は2005年から2010年までのすべての株式インセンティブ案を出した會(huì)社の數(shù)の合計(jì)を超えています。

現(xiàn)在、中國(guó)の上場(chǎng)企業(yè)の約15%が株式インセンティブを試しています。

2011年の年報(bào)開(kāi)示はまだ完成していないので、2010年と以前のデータを選んで分析します。

上海尚道高管給與諮問(wèn)センターの統(tǒng)計(jì)によると、2010年末までに、上海?深セン両市には167社が出資奨勵(lì)策を発表し、上場(chǎng)企業(yè)全體の8%を占め、そのうち35%近くの方案がすでに実施を停止した。

これらのデータによると、中國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社の株価インセンティブはまだ完全に模索の段階を出ていない。

昨年の下半期以來(lái)、株式インセンティブの実施が徐々に増加し、上場(chǎng)會(huì)社の株式インセンティブが攻勢(shì)に入った。

WIND情報(bào)の最新統(tǒng)計(jì)によると、4月17日現(xiàn)在、昨年下半期以來(lái)、公告株式インセンティブ実施の進(jìn)捗狀況を示す上場(chǎng)會(huì)社は168社ある。

このうち、すでに実施されているのは84社で、ちょうど半分を占めています。株主総會(huì)の議案が採(cǎi)択されたのは8社で、4.76%を占めています。取締役會(huì)の前案段階のは50社で、29.76%を占めています。殘りの26社は15.48%だけです。

一部の専門(mén)家は、中國(guó)の上場(chǎng)會(huì)社の株式インセンティブはここ二年で急速な発展の様相を呈していますが、依然として多くの不足が存在しています。

2011年のデータを加えて、現(xiàn)在の中國(guó)の上場(chǎng)企業(yè)はわずか15%の株式インセンティブを試していますが、歐米の成熟市場(chǎng)では、長(zhǎng)期的なインセンティブを提供する會(huì)社の割合は95%以上を占めています。

2010年までに、私達(dá)が重點(diǎn)的に注目していた紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社は2社だけで、株式インセンティブを正常に実施しています。

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しかし、2011年の業(yè)界情勢(shì)が悪化し、二級(jí)市場(chǎng)の株価が低下し、3社は株式インセンティブ計(jì)畫(huà)を終了し、偉星株、土曜日とカエサル株を含む。

業(yè)界情勢(shì)の変化によって、會(huì)社は株式インセンティブの目標(biāo)と二級(jí)市場(chǎng)の株価が行使価格より低いことができなくなりました。

これから分かるように、紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社の株式インセンティブは攻略段階に入っています。

偉星株式：業(yè)績(jī)指標(biāo)が実現(xiàn)しにくい

2011年11月18日、海外の消費(fèi)市場(chǎng)が低迷しているため、労働力コストの上昇と緊縮政策の影響で、株式インセンティブの業(yè)績(jī)指標(biāo)が実現(xiàn)しにくいと発表しました。

ウェ星株式會(huì)社はボタンやファスナーなどのアパレル部品を生産しています。四半期ごとの利益変化を分析することによって、下半期の業(yè)績(jī)が前倒しの傾向にあることが分かります。

土曜日：上半期はもう株式インセンティブを?qū)g施しません。

會(huì)社は2011年12月13日に発表しました。國(guó)際金融危機(jī)、労働力コストの上昇、大量の新店オープンなどの影響を受けて、初回限定株の激勵(lì)計(jì)畫(huà)に制限株の業(yè)績(jī)條件を與えることは難しいと思います。

會(huì)社は今回の制限株式インセンティブ計(jì)畫(huà)を中止することを決定しました。6ヶ月以內(nèi)にもう株式インセンティブ計(jì)畫(huà)を?qū)徸hしなく、披露しません。すなわち今年の上半期はもう株式インセンティブを提供しません。

シーザー株式：株価は激勵(lì)作用を失う

會(huì)社は2011年12月12日に、2010年11月24日に會(huì)社の制限株式インセンティブ計(jì)畫(huà)を発表してから今まで、會(huì)社の株価の2級(jí)の市場(chǎng)は揺れ動(dòng)くのがわりに大きくて、既存のインセンティブの対象に制限株を買(mǎi)う資金のコストが大幅に上昇して、會(huì)社の制限株インセンティブ計(jì)畫(huà)の実施に一定の困難をもたらしました。

會(huì)社の二級(jí)市場(chǎng)の株価は會(huì)社の制限株価より低く、調(diào)整された制限株価は9.18元/株で、現(xiàn)在會(huì)社の株価は8.85元/株で、激勵(lì)の役割を失っています。

上記の原因を考慮して、會(huì)社は當(dāng)該株式インセンティブ計(jì)畫(huà)を取り消すことを決定した。

「戦力」蓄積

新しい株式インセンティブはチームの安定を目指しています。

上記3社の株式インセンティブが次々と泡になっているのと対照的に、今年以來(lái)株式インセンティブ案を発表した紡織服裝上場(chǎng)會(huì)社は、その激勵(lì)対象が明らかに第一線の従業(yè)員に傾いており、會(huì)社の管理層の自信を明らかにしていると同時(shí)に、チームの安定と戦闘力を維持するために強(qiáng)固な基礎(chǔ)を築いている。

會(huì)社は2012年3月26日に株式オプション激勵(lì)計(jì)畫(huà)（草案）を採(cǎi)択し、激勵(lì)の対象に285萬(wàn)株のストックオプションを授與する予定で、総資本金2億株の1.43%を占め、行使価格は36元である。

株式インセンティブの行権要求は2012~2015年の3つの會(huì)計(jì)年度において、加重平均純資産収益率はそれぞれ14%、16%、17%を下回らず、2011~2015年の純利益年間複合増速は32.69%を下回らず、業(yè)績(jī)審査要求はより高い。

今回の株式インセンティブは初めて259萬(wàn)部を授與されました。そのうち、高管は52萬(wàn)部を占め、株式インセンティブのシェアの割合は18.25%だけで、殘りの207萬(wàn)部は56位の中核基幹人員と中間層管理者を激勵(lì)するために使われています。今回の激勵(lì)対象は會(huì)社の従業(yè)員総數(shù)の2.92%を占めています。

今年以來(lái)、この株は累計(jì)30.08%上昇し、同期の総合株価23.92ポイントを獲得しました。

當(dāng)期純流出資金は104.12萬(wàn)元で、金額流出率は0.33%である。

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九牧王男裝：技術(shù)者は激勵(lì)の核心です。

會(huì)社は2012年2月8日に株式オプションと制限株式インセンティブプラン（草案）を発表しました。株式オプションのインセンティブの対象に650萬(wàn)株のオプションを付與し、行使価格は21.73元で、制限株式インセンティブの対象に650萬(wàn)株の制限株式を授與し、価格は10.34元です。

権利の條件は、會(huì)社の2010年の年間純利益を基數(shù)とし、2012年から3年間の會(huì)社の純利益成長(zhǎng)率は44%、72%、107%を下回らない。純資産収益率は11%、12%、13%を下回らない。

今回の計(jì)畫(huà)は、會(huì)社の取締役、高級(jí)管理職、中間管理職、中核業(yè)務(wù)員を含む150人の激勵(lì)対象となります。

會(huì)社の董事、副総経理兼財(cái)務(wù)総監(jiān)の張景淳、董秘呉徽栄と他の4人の副総経理は全部その中にいます。

激勵(lì)の対象範(fàn)囲が広いので、管理チーム全體の安定に有利です。

今年以來(lái)、この株は累計(jì)6.21%上昇し、同期の総合株価0.05ポイントを獲得しました。

同期において、純流出資金は3167.82萬(wàn)元で、金額流出率は1.59%である。

會(huì)社は2012年2月9日に二期株式インセンティブ計(jì)畫(huà)草案を発表し、インセンティブ対象295萬(wàn)株のストックオプションを授與しました。株の出所は方向性増配で、今回の激勵(lì)は総株価の2.2%を占めて、先に266萬(wàn)株を授與して、29萬(wàn)株を予約して、株価42.78元を授與します。

権利執(zhí)行條件は2011年の純利益を基數(shù)とし、2013~2015年の純利益成長(zhǎng)率は60%、90%、150%を下回らず、加重平均純資産収益率はそれぞれ12%、12.5%、13%を下回っていない。

今回の株式インセンティブは主に中間層の核心技術(shù)業(yè)務(wù)人員と中間層管理人員に対して、地域販売、デザイナー、店長(zhǎng)などを含み、総人數(shù)は199名で、人員が多いことに関連しています。

會(huì)社の管理者が持ち株の範(fàn)囲が広く、上場(chǎng)前に高級(jí)管理者に増資及び上場(chǎng)後の二回の株式インセンティブによってカバーされた従業(yè)員の範(fàn)囲は500人を超える。

激勵(lì)の詳細(xì)リストから見(jiàn)ると、今回の激勵(lì)の対象はさらに落ち込んでいます。特にデザイナー、販売代表、ビジネス専従者の激勵(lì)によって、中間管理者の割合はやや下がりました。

會(huì)社が広い範(fàn)囲をカバーする株式インセンティブは、中層層の中核人員を留保し、優(yōu)秀な人材を?qū)毪筏茣?huì)社の発展を推進(jìn)し、経営者と株主の利益を一致させ、會(huì)社は資本市場(chǎng)の表現(xiàn)にもっと関心を持つことになる。

今年以來(lái)、この株は累計(jì)6.12%下落し、同期の総合株価12.29ポイントを逃しました。

當(dāng)期純流出資金は5124.40萬(wàn)元で、金額流出率は4.71%である。